化妆品行业研究周报：21Q4业绩前瞻，平稳收官，关注新规利好标的

根据报告正文，2021年四季度化妆品及医美终端板块重点公司业绩总体符合预期，预计贝泰妮、珀莱雅、上海家化等公司的营收和净利润将分别同增57%、26%、21%和51%、21%、2.5%。2022年，行业将关注新规及渠道变迁（抖音崛起）对行业的影响。抖音崛起、分流淘系、超头垄断或终结，抖音“去中心化”流量策略支持店播，考验品牌自主投流。1月新品注册备案要求的功效验证再无缓冲期，品牌竞争回归产品力、利好具备强研发实力/产品力的头部品牌商，监管趋严+流量分散化下利好具备多品类/品牌、多渠道/平台运营能力的头部品牌商贝泰妮/珀莱雅/华熙生物，及优选赛道、处上升期的鲁商发展；对高功效性原料需求提升、利好头部原料供应商，如科思股份。建议关注具备强研发实力/产品力的头部品牌商、具备多品类/品牌、多渠道/平台运营能力的头部品牌商以及高功效性原料供应商。