化妆品与日化行业研究周报：“6.18”大促行情持续兑现

投资建议 “6.18”大促行情持续兑现，珀莱雅/华熙生物/贝泰妮/鲁商发展等涨幅居前。回顾往年各大促行情，从21年“6.18”大促行情呈现提前启动、提前结束的趋势。当前大促气氛渐浓、大促行情持续兑现。 行情回顾 近一周（2022.5.30~2022.6.2）上证综指、深证成指、沪深300分别涨2.08%、 涨3.88%、涨2.21%，化妆品板块涨5.16%，跑赢沪深300 2.96PCT。板块对比来看，化妆品处中上游。个股方面，贝泰妮、逸仙电商、鲁商发展涨幅居前，若羽臣、蓝月亮集团、拉芳家化等跌幅居前。 “6.18”美妆预售跟踪专题 大盘：1）天猫：22年“6.18”第一阶段（5.26-6.3）天猫护肤GMV为110.86亿元（同增13.8%），其中预售量同增4%、均价同增9.4%；彩妆GMV为18.44亿元（同降5.4%），其中预售量同降7.7%，均价同增2.6%，主要为疫情影响，彩妆使用场景减少。彩妆+护肤GMV为129.31亿元（同增10.6%）。2）京东：开门红前10分钟，新百货美妆全品类整体成交额同增90%，上海地区美妆成交额同增260%，北京地区美妆成交额同增超100%，来自上海、山东、广东、福建等8大美妆产业带的超70个品牌成交额同增100%+。 珀莱雅/华熙生物/薇诺娜等重点品牌天猫销售亮眼：珀莱雅22年“6.18”第一阶段（5.26-6.3）累计销售额3.84亿元，同增147%、排名第5（较去年同期提升12名，下同）；彩棠累计销售额4506万元、同增616%、天猫彩妆排名第11（提升48名）；华熙生物旗下，夸迪/米蓓尔/润百颜/BM肌活累计销售额分别为2.34亿（yoy+137%）、1.25亿（yoy+394%）、4521万元（yoy-24%）、2404万元，合计4.28亿元；薇诺娜累计销售额2.8亿元、同增41%、排名第7（提升1名）。 天猫平台国际品牌仍占主导，国货品牌排名提升明显、前十榜单占据两席，前二十榜单占据四席。珀莱雅/薇诺娜进入前十，分别位列第5、第7名，夸迪位列第12名，米蓓尔位列第20名。 大促期间，天猫平台品牌集中度不断提高：22年“618”第一阶段CR5、CR10、CR20分别为26%、38.5%、54%， 分别同比提升4.5PCT、6PCT、9.7PCT。 行业动态 行业新闻：荷兰帝斯曼和瑞士芬美意宣布合并;逸仙电商旗下小奥汀、皮可熊入驻KK集团调色师；Puig官宣收购奢侈香水品牌Byredo；联合利华收购口服护发保健品牌Nutrafol；22年上半年特殊化妆品注册量暴跌超七成。 重点公告：贝泰妮原持股5%以上股东重楼投资截止5月30日以集中竞价交易 、 大宗交易方式累计减持386.76万股、占比0.91%，减持后持股4.99998%；洁雅股份将于6月6日解除限售股份104.78万股，占公司总股本的1.29%。 风险提示 营销/渠道/新品发展不及预期，生产/代运营商大客户流失，数据跟踪误差。 1、专题：“6.18”第一阶段美妆销售跟踪 1.1、天猫大盘：护肤增长稳健，美妆略有下降 22年天猫”6.18”规则活动周期分2个阶段：第一阶段为5.26-6.3预售阶段；第二阶段为5.29-6.20付定金及现货购买阶段， 22年“6.18”第一阶段（5.26-6.3）天猫护肤GMV为110.86亿元（同增13.8%），其中预售量同增4%、均价同增9.4%；彩妆GMV为18.44亿元（同降5.4%），其中预售量同降7.7%，均价同增2.6%，主要为疫情影响，彩妆使用场景减少。彩妆+护肤GMV为129.31亿元（同增10.6%）。 图表1：22年“618”天猫美妆大盘情况（5.26-6.3） 1.2、天猫格局：集中度提升，国货头部品牌增长亮眼，国际品牌表现分化 珀莱雅：主品牌珀莱雅22年“6.18”第一阶段（5.26-6.3）累计销售额3.84亿元，同增147%、排名第5（较去年同期提升12名，下同）。彩棠累计销售额4506万元、同增616%、天猫彩妆排名第11（提升48名）。 华熙生物 ：夸迪/米蓓尔/润百颜/BM肌活累计销售额分别为2.34亿（yoy+137%）、1.25亿（yoy+394%）、4521万元（yoy-24%）、2404万元，合计4.28亿元。 贝泰妮：主品牌薇诺娜累计销售额2.8亿元、同增41%、排名第7（提升1名）。5月31日开售4小时舒敏修护冻干面膜销量364万+片，王牌单品清透防晒乳销量30万+支。 国际品牌表现分化：超级头部品牌欧莱雅、雅诗兰黛仅双位数、低个位数增长，高端品牌兰蔻、海蓝之谜、赫莲娜增长靓丽，分别同增47%、86%、44%；资生堂增长乏力、双位数下滑；Olay表现亮眼、同增116%、排名第3（提升2名） 排名来看，国际品牌仍占主导，国货品牌排名提升明显、前十榜单占据两席，前二十榜单占据四席。珀莱雅/薇诺娜进入前十，分别位列第5、第7名，夸迪位列第12名，米蓓尔位列第20名。 竞争格局来看，市场集中度不断提高，22年“618”第一阶段CR5、CR10、CR20分别为26%、38.5%、54%，分别同比提升4.5PCT、6PCT、9.7PCT。 图表2：5.26-6.3天猫护肤品类前二十榜单 水羊股份：自有品牌大水滴“618”第一阶段（5.26-6.3）累计GMV为1498万元。代运营品牌中露得清销售额5332万元、同降25%；城野医生销售额7974万元、同降6%。 壹网壹创：代运营品牌中Olay表现靓丽、第一阶段累计GMV为5.4亿元、同增116%，天猫护肤排名第3（提升2名）；伊丽莎白雅顿累计GMV为9324万元、同增3%。 其他国产品牌：丸美第一阶段累计GMV为2424万元、同降28%；韩束累计GMV为1868万元、同降57%，颐莲累计GMV为1856万元、同降14%。 图表3：本土公司旗下/代运营品牌跟踪（5.26-6.3） 1.3、京东：开门红前10分钟新百货美妆GMV同增90% 京东开门红前10分钟，新百货美妆全品类整体成交额同比增长90%，上海地区美妆成交额同比增长260%，北京地区美妆成交额同比增长超100%，来自上海、山东、广东、福建等8大美妆产业带的超70个品牌成交额同比增长100%+。 图表4：京东开门红前10分钟战报（5月31日8点-5月31日8：10） 2、行情回顾 近一周（2022.5.30~2022.6.2）上证综指、深证成指、沪深300分别涨2.08%、涨3.88%、涨2.21%，化妆品板块涨5.16%， 跑赢沪深300 2.96PCT。 板块对比来看，化妆品处中上游。个股方面，贝泰妮、逸仙电商、鲁商发展涨幅居前，若羽臣、蓝月亮集团、拉芳家化等跌幅居前。 图表5：本周化妆品板块涨跌幅 图表6：本周化妆品板块涨跌幅走势 图表7：本周各板块涨跌幅（%） 图表8：本周化妆品个股涨跌幅 3、行业公司动态 3.1行业动态 逸仙电商两大品牌入驻KK集团调色师 根据化妆品观察5月31日的报道：近期，完美日记两大“姊妹品牌”——Pink Bear皮可熊和Little Ondine小奥汀，双双入驻KK集团旗下大型美妆集合店THE COLORIST调色师（以下简称“调色师”）。逸仙电商相关负责人表示，首批产品将在调色师核心城市及重点门店上线，主要以最能代表品牌形象和辨识度的经典爆款、当季新品为主。 皮可熊和小奥汀，与完美日记一样，都是逸仙电商旗下的核心成员，但不同品牌的细分人群有较大区别。 皮可熊于2021年推出，主要瞄准16-25岁的彩妆用户，其商品定价多在百元以内，主打粉色系包装。凭借“可爱少女风”的定位，皮可熊迅速成为平价彩妆领域的“万人迷”。目前，皮可熊天猫旗舰店的粉丝超过100万，总销量超5万件的商品占比超20%。公开数据显示，皮可熊在天猫旗舰店开店首月，GMV即破千万元。 小奥汀则诞生于2013年，品牌主张“就凭本色出线”，鼓励年轻女性在坚守真我本色的基础上，大胆尝试百变妆容和造型，创造独属于自己的“出线”风格。小奥汀在彩妆界，也是一个“顶端玩家”。2021年双11，小奥汀天猫旗舰店销售额破亿，为2019年的30倍，冲进天猫彩妆榜前10；在京东，小奥汀也位列京东自营行业眼线品类NO.1。 调色师作为国内首家大型彩妆集合店品牌，在美妆新赛道的市场份额占比很高，其调性与入驻品牌匹配，双方都是以年轻人为主。从线下看，调色师布局在一二线城市黄金商圈，客流量有保证。从线上看，调色师自有的媒体矩阵，以及在小红书和抖音等平台联合KOL打卡探店等形式，对品牌曝光有不错的加持作用。 从调色师开始，美妆行业的零供关系正从传统的To B，进入新型的To C时代。调色师最大的核心优势之一，还体现在零售的核心——产品层面。调色师依托母公司KK集团的强大技术系统支持，以数据赋能门店选品、补货、流量运营等多个环节，最大程度降低人为决策因素影响，实现经营决策智能化。 调色师以“四级筛选，优中选优”的漏斗模型和“热更新”机制进行选品。 荷兰帝斯曼和瑞士芬美意宣布合并 根据聚美丽5月31日的报道：全球两大原料巨头帝斯曼DSM、芬美意Firmenich宣布达成业务合并协议，并共同成立新公司DSM-Firmenich（帝斯曼-芬美意），预计于2023年上半年完成。DSM-Firmenich将在阿姆斯特丹泛欧交易所上市。成立之初，帝斯曼合计持有65.5%的股份，芬美意则占据34.5%的股份和35亿欧元（约合人民币251亿元）的现金。 芬美意世界领先的全球香水和配料业务将与帝斯曼的个人护理和芳香业务进一步结合扩展到化妆品领域。同样，帝斯曼的高性能健康、营养与护理、动物营养与健康业务将加入这些新的合并业务。帝斯曼和芬美意的业务相结合后，将成立香水与美容、食品与饮料、健康营养与护理、动物营养与健康四大业务板块。 帝斯曼2021年的总销售额为92亿欧元（约合人民币660亿元）。芬美意报告去年的销售额为45亿瑞士法郎(月约合人民币314亿元)。两家公司都实现了约20%的调整后核心利润率(EBITDA)。两家公司表示，合并预计将于明年上半年完成，增长协同效应和创新机会的支持下，而这可能会令有机销售额每年增长5%至7%，并且每年将节省3.5亿欧元（约合人民币25亿元）的成本，调整后的EBITDA将实现高个位数增长。 Puig官宣收购奢侈香水品牌Byredo 根据聚美丽6月1日的报道：西班牙美妆时尚集团Puig宣布将收购瑞典奢侈香水品牌Byredo的多数股权。该交易的条款尚未披露。该品牌原大股东Manzanita Capital将继续持有少数股份，创始人本〃戈勒姆（Ben Gorham）则会继续担任首席创意官。上周《费加罗报》(Le Figaro)报道称，欧莱雅正在收购该品牌的多数股权，该消息遭到相关人士否认。除欧莱雅之外，Puig和雅诗兰黛等集团也被认为有收购倾向。在这场激烈的竞标角逐中，Puig成为了最后的赢家。 Byredo由印度裔加拿大籍创始人本〃戈勒姆(Ben Gorham)于2006年创立。 据称，自去年9月以来，该品牌一直在考虑收购方案。这笔交易发生在香水市场快速增长的时期。根据NPD集团的数据，2021年香水品类在美国高端市场增长了49%，这一表现超过了所有其他品类。Byredo的香水和蜡烛多年来一直受到追捧，凭借极简包装与极具故事感的香型迅速占领小众香水市场。目前，Byredo已发展出香水、美妆和配饰三条产品线，不仅推出皮具、太阳镜、家居用品等产品，还在2020年与艺术家Isamaya Ffrench合作开发了一条彩妆线。 Puig集团于1914年成立，至今都保持由创始人家族运营的模式。该集团旗下分为三大块：美妆时尚品牌包含Dries Van Noten、潘海利根等时装及香水品牌；护肤品牌有德国化妆品品牌Derma德玛，法国天然护肤品牌Uriage依泉等；化妆品牌仅有2020年收购的美妆品牌Charlotte Tilbury，Puig集团为其单