汽车行业周报2022第14期：4月汽车经销商库存系数同比环比上升，皮卡市场短期承压

投资要点：汽车板块本周上涨4.42%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。 整车板块下，乘用车子版块上涨5.78%，跑赢沪深300指数3.6个百分点，商用车子版块上涨9.63%，跑赢沪深300指数7.4个百分点，货车子版块上涨8.41%，跑赢沪深300指数6.2个百分点，客车子版块上涨12.73%，跑赢沪深300指数10.5个百分点。本周汽车零部件板块上涨2.98%，跑赢沪深300指数0.7个百分点；汽车服务板块上涨3.54%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。本周沪深300指数表现强于上证综指0.2个百分点，汽车板块整体表现较好。本周汽车相关概念板块表现较好，新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场、车联网、传统汽车分别上涨5.9%、3.9%、6.1%、6.8%、4.9%、2.3%、4.4%。 中国汽车流通协会：4月汽车经销商综合库存系数为1.91，同环比变化+21.7%/+9.1%，库存压力较大。4月库存水平位于警戒线（1.5）以上，主要由于疫情下上游汽车生产企业停工停产与终端经销商关闭门店及车展延期的影响，再加上居民收入与消费信心受到一定冲击，汽车整体销量承压，经销商库存水平实现三连升。从品牌类型来看，4月高端豪华&进口品牌库存系数为1.66，环比上升10.7%；合资品牌库存系数为1.99，环比上升4.7%；自主品牌库存系数为1.95，环比上升17.5%。疫情压力下，汽车生产企业承压，终端消费需求转弱，预计5月汽车销量会有所好转，但仍然很难恢复正常水平。目前上海逐步推进复工复产进程，我们认为未来随着疫情的好转，运输道路有望在6月实现解封，届时车市短期内积压的需求预计会得到快速释放。 4月皮卡销售3.4万辆，同环比变化-32%/-38%，短期承压。根据乘联会 公布的数据，今年4月份，我国皮卡市场销售各类车型3.4万辆，同比下降32%，环比下降38%；1-4月，我国累计销售各类皮卡16.5万辆，较2021年1-4月下降11%，产销短期承压。皮卡市场4月承压主要受供给端影响，疫情影响下皮卡生产受阻严重，再加上行业零部件断供带来的损失，4月皮卡市场表现较差。总体来看，未来皮卡市场短期内承压，主要由于疫情及原材料断供带来的供给压力与房地产低迷带来的需求压力；从长期来看，伴随着供给端疫情状况的缓解，再加上需求端皮卡消费文化的逐步兴起与国家对皮卡解禁及皮卡消费的政策支持，预期未来皮卡市场消费会出现持续高增长，皮卡市场受益于乘用化市场扩张的效应也将进一步显现，带动皮卡行业业绩超预期增长。 风险提示：国内疫情继续蔓延；宏观经济加速下行；国内车市低迷；上游原材料价格上涨。 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周上涨4.42%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。整车板块下，乘用车子版块上涨5.78%，跑赢沪深300指数3.6个百分点，商用车子版块上涨9.63%，跑赢沪深300指数7.4个百分点，货车子版块上涨8.41%，跑赢沪深300指数6.2个百分点，客车子版块上涨12.73%，跑赢沪深300指数10.5个百分点。本周汽车零部件板块上涨2.98%，跑赢沪深300指数0.7个百分点；汽车服务板块上涨3.54%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。本周沪深300指数表现强于上证综指0.2个百分点，汽车板块整体表现较好。 图1：汽车二级板块本周涨幅 热点方向表现：本周汽车相关概念板块表现较好，新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场、车联网、传统汽车分别上涨5.9%、3.9%、6.1%、6.8%、4.9%、2.3%、4.4%。 图2：汽车热点方向本周涨幅 行业表现：本周上证综指上涨2.02%，29个行业上涨，1个行业下跌。煤炭、电力设备、有色金属领涨，分别上涨7.39%、7.26%、6.91%，医药生物跌幅较大，下跌2.01%，汽车行业本周上涨4.42%，在30个行业中位居第4名。 图3：行业本周涨幅 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周长城汽车、中国汽研、潍柴动力涨幅居前，分别上涨17.00%、8.79%、7.61%；华域汽车、伯特利、新泉股份跌幅居前，分别下跌3.02%、3.74%、3.77%。 图4：重点个股本周涨幅 2.公司重大事项 2.1公司公告回顾 泉峰汽车（603982）：非公开发行股票申请获得中国证监会发行审核委员会审核通过。 森麒麟（002984）：公司股东宁波森润拟通过集中竞价交易或大宗交易方式减持公司1087.30万股（1.67%）。 精进电动（688280）：2021年营收7.36亿元；归母净利润-4.00亿元。报告期内公司尚未实现盈利。 隆盛科技（300680）：向特定对象发行股票获深交所审核通过。 上汽集团（600104）：公司以16.07亿元的价格成功竞拍上海东正汽车金融股份有限公司71.04%的股份。 京威股份（002662）：公司股东德国威卡威已通过集中竞价交易减持公司股份1500万股（1%）。 瑞鹄模具（002997）：公开发行可转换公司债券申请获得中国证券监督管理委员会核准。 2.2相关公司新闻 4月汽车经销商库存系数创新高：经销商综合库存系数达到1.91，环比+9.1%，同比+21.7%，预计5月仍无法恢复正常水平 5月18日，中国汽车流通协会日前发布的数据显示，4月份汽车经销商综合库存系数为1.91，环比上升9.1%，同比上升21.7%，库存水平位于荣枯线（1.5）之上，创下近一年来的新高。中国汽车流通协会预计，5月市场持续低迷，汽车产业链相关企业持续承压，终端消费需求转弱，仍无法恢复到正常水平，但预计5月汽车销量与4月相比会有所提升。（来源：盖世汽车） AFS：上周全球因缺芯仅减产2.64万辆车，减产速度有所放缓 根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions（简称为AFS）的最新数据，截至5月15日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量约为172万辆。AFS预计，今年全球汽车市场累计减产量会攀升至247万辆。（来源：盖世汽车） 比亚迪CTB技术全球首发，首搭车型海豹同步开启预售 5月20日，比亚迪发布了CTB电池车身一体化技术及首款搭载了CTB技术的e平台3.0车型——海豹。海豹当天开启预售，预售价格为21.28-28.98万元。比亚迪海豹是全球首款搭载CTB技术的量产车，同时也是首款搭载iTAC技术、后驱/四驱动力架构、前双叉臂+后五连杆底盘悬挂的车型。比亚迪CTB电池车身一体化技术简化了车身结构和生产工艺。得益于CTB技术的优势，搭载CTB技术的e平台3.0，在安全、操控、高效和美学方面都实现了新的突破，赋予整车更强的性能表现。（来源：盖世汽车） 特斯拉Model S造成三人死亡，美安全机构启动特别调查 5月19日，据凤凰财经报道，美国汽车安全监管机构已对特斯拉一辆汽车造成的致命事故展开特别调查，这起事故造成了三人死亡。美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)周三披露了这一调查，确认这款车型是2022年款特斯拉Model S。NHTSA正在调查一系列可能与半自动驾驶功能有关的车祸，Model S是最新的一起。（来源：盖世汽车） 特斯拉上海工厂日产2600辆计划推迟到5月23日 据外媒报道，根据路透社看到的一份内部备忘录显示，特斯拉已将其上海工厂产量提升至疫情前水平的计划推迟至少一周。特斯拉原本计划从5月16日起将其上海工厂的日产量提升到2600辆。但最新的备忘录称，特斯拉上海工厂本周仍将坚持一个生产班次，汽车日产量约为1200台，计划从5月23日起再将上海工厂的日产量提高到2600辆。（来源：盖世汽车） 2.3新能源汽车 英飞凌推出新电池管理IC，可实现更高的测量精度并延长电池使用寿命 英飞凌科技股份公司（FSE: IFX / OTCQX: IFNNY）宣布推出全新的电池管理IC产品系列，为电池监控和均衡提供经过优化的解决方案。新电池管理IC包括TLE9012DQU和TLE9015DQU两个型号，可实现更高的测量精度与卓越的应用鲁棒性，为电池模块、无模组电池技术（CTP）及电池底盘一体化技术（CTC）的电池拓扑结构提供了有竞争力的系统级解决方案。（来源：盖世汽车） 上海能源发展“十四五”规划：新建20万个充电设施，建设45个以上出租车充电示范站 5月15日，上海市人民政府印发关于《上海市能源发展“十四五”规划》的通知。《规划》明确加快能源领域新基建建设。鼓励5G、云计算等数字技术与能源的深度融合，深挖能源大数据潜力，推进“互联网+”智慧能源发展。加快以充电设施为重点的新终端建设。新建20万个充电设施，建设45个以上出租车充电示范站，支持电动汽车发展。提升充电设施市级平台核心功能，实现全市充电设施互联互通，进一步改善用户充电体验。 （来源：电车汇） 外媒：中国正就再次延长新能源车补贴期限与车企商谈 据路透社报道，三位知情人士透露，目前中国正在与汽车制造商们就延长新能源汽车补贴进行商谈，目的是保持这个关键市场的增长。根据原来的计划，中国新能源汽车补贴将于今年年底到期。上述消息人士透露，包括工信部（MIIT）在内的政府部门正考虑在2023年继续为新能源汽车购买者提供补贴。不过，补贴条款（包括补贴金额以及补贴资格）尚未敲定。中国的新能源汽车补贴政策原本计划在2020年底前逐步取消，但在新冠疫情大流行后，政府又将其延长了两年至2022年底，以刺激对电动汽车的需求。补贴政策实施以来，随着电动车需求激增和制造成本下降，政府又削减了每辆车的补贴金额。 例如，对行驶里程超过300公里的插电式混合动力汽车的补贴削减了约20%。（来源：盖世汽车） 2.4智能汽车和车联网 斥资1个亿成立新公司，理想汽车加入自研芯片队伍 理想汽车成立新公司——四川理想智动科技有限公司，该公司经营范围包括集成电路芯片设计及服务、道路机动车辆生产、汽车零部件及配件制造、新能源汽车电附件销售、新能源汽车整车销售等。这或许意味着，理想汽车可能正在自研汽车芯片，并将在后续车型上使用。（来源：盖世汽车） 科技助力疫情防控，蘑菇车联自动驾驶物流车、接驳车驶入北京顺义 5月19日起，北京市顺义区胜利街道怡馨家园小区，蘑菇车联自动驾驶物流车、自动驾驶接驳车开始为居民提供生活物资无接触配送，为社区工作人员提供防疫物资运输服务。 蘑菇车联已形成社区防疫标准化运营模式，支持多类型自动驾驶车辆调度与管理，助力实现“最后一公里”防疫闭环。（来源：盖世汽车） 2023年达量产水平，地平线与轻舟智航联手打造高等级自动驾驶方案 5月18日，地平线与轻舟智航（QCraft）正式达成战略合作，双方将基于地平线自研的征程 ® 系列车规级AI芯片，以及轻舟自研的行泊一体解决方案，联合进行开发与适配，共同打造高等级自动驾驶前装量产解决方案。据透露，预计在2022年第三季度，地平线与轻舟智航基于征程5芯片的自动驾驶样车将开放路测，到2023年，双方基于征程5芯片联合研发的高等级自动驾驶方案将达到量产水平。（来源：盖世汽车） 3.新上市车型 本周共有16款新车和改款车上市： 表1：本周新上市车型 4.投资建议 投资要点：汽车板块本周上涨4.42%，跑赢沪深300指数2.2个百分点。整车板块下，乘用车子版块上涨5.78%，跑赢沪深300指数3.6个百分点，商用车子版块上涨9.63%，跑赢沪深300指数7.4个百分点，货车子版块上涨8.41%，跑赢沪深300指数6.2个百分点，客车子版块上涨12.73%，跑赢沪深300指数10.5个百分点。本周汽车零部件板块上涨2.98%，跑赢沪深300指数0.7个百分点；汽车服务板块上涨3.54%，跑赢沪深300指数1.3个百分点。本周沪深300指数表现强于上证综指0.2个百分点，汽车板块整体表现较好。本周汽车相关概念板块表现较好，新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场、车联网、传统汽车分别上涨5.9%、3.9%、6.1%、6.8%、4.9%、2