汽车行业周报2023第8期：2月预计新能源车市同环比增长，汽车经销商库存预警指数同比上升

证券研究报告 汽车 行投资评级：强于大市（维持） 业 报告日期：2023年03月05日 分析师 分析师：陈逸同S1070522110001 ☎021-31829820 chenyitong@cgws.com 分析师：刘欢S1070522060001 ☎021-31829800 liuhuan@cgws.com 联系人（研究助理）：王仕宏 S1070121080020 ☎021-31829753 wangshihong@cgws.com 联系人（研究助理）：吴铭杰 S1070122070020 ☎021-31829556 行wumingjie@cgws.com 业行业表现 报 告 数据来源：贝格数据 相关报告 <<2月中上旬车市销量同比走强，吉利 “银河L7”正式上市>>2023-02-25 行 <<欧洲2035年停售燃油发动机车辆，吉 利推出全新系列“银河”>>2023-02-19业<<2月初零售端环比恢复良好，理想L7系周列正式上市>>2023-02-13 报 2月预计新能源车市同环比增长，汽车经销商库存预警指数同比上升 ——汽车行业周报2023第8期 股票名称 EPS PE 重点推荐公司盈利预测 22E 23E 22E 23E 广汽集团 0.94 1.26 12.48 9.31 银轮股份 0.46 0.71 31.70 20.54 巨一科技 1.42 2.27 34.87 21.81 冠盛股份 1.32 1.79 14.28 10.53 明新旭腾 0.64 1.08 45.80 27.14 川环科技 0.65 1.04 27.98 17.49 松原股份 1.27 1.79 21.42 15.20 万丰奥威 0.38 0.40 17.00 16.15 贝斯特 1.05 1.35 22.99 17.88 蓝黛科技 0.41 0.54 22.22 16.87 资料来源：长城证券研究院 投资要点：汽车板块本周下跌1.27%，跑输沪深300指数2.98个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌0.25%，跑输沪深300指数1.96个百分点，商用车子板块上涨0.92%，跑输沪深300指数0.80个百分点， 货车子板块下跌0.81%，跑输沪深300指数2.52个百分点，客车子板块 上涨4.20%，跑赢沪深300指数2.49个百分点。本周汽车零部件板块下 跌2.47%，跑输沪深300指数4.19个百分点；汽车服务板块上涨 1.02%，跑输沪深300指数0.69个百分点。本周上证综指高于沪深300 指数0.16个百分点，汽车板块整体表现不佳。从估值水平来看，截至3月3日，汽车行业PE-TTM为34.10，较上周下跌0.44。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为31.95、156.50和32.26， 本周乘用车板块下跌0.08，商用车板上涨0.64，零部件板块下跌0.80。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现不佳。其中，汽车车联网涨幅最大，上涨1.84%；一体化压铸跌幅最大，下跌4.28%； 智能汽车、新能源汽车、充电桩指数、汽车热管理、传统汽车、锂电池指数分别下跌1.26%、1.4%、0.13%、1.79%、1.27%、1.21%。从原材料价格来看，截至3月3日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18764.19、69792.40、4258.01、12620.04点，本周分别变化 0.70%/0.32%/1.12%/0.04%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为 7875元/吨和37万元/吨，本周价格分别变化0.32%/-7.44%。 2月预计新能源车市开门红基本实现，广汽埃安交付量领先新势力车企。1）2月预计新能源车市开门红基本实现，同环比实现较大幅度增长。乘联会数据显示，预计2月新能源乘用车厂商批发销量50万辆，同比去年增加60%，环比增加30%。分车企看，比亚迪销量为191664 辆，环比增长27.6%，特斯拉中国销量为74402辆，环比增长12.6%。2）2月新势力整体销量上涨，广汽埃安单月销量居首位。广汽埃安销量实现同比大幅增长，实现交付量30086辆，同比增加253%，环比下降195%；理想2月实现交付量16620辆，同/环比分别+98%/+10%；蔚来2 月实现交付量12157辆，同/环比分别+98%/+43%；哪吒2月实现交付量 10073辆，同/环比+42%/+67%；小鹏2月实现交付量6010辆，同/环比分别+3%/+15%；极氪2月实现交付量5455辆，同/环比分别 +87%/+75%；赛力斯问界2月实现交付量3505辆，同/环比-22%/+230%；零跑2月实现交付量3198辆，同/环比分别-7%/+181%。 中国汽车流通协会：2月中国汽车经销商库存预警指数为58.1%，同比上升2.0个百分点，环比下降3.7个百分点。1）从分指数看：2月库存、市场需求、平均日销量、从业人员指数环比上升、经营状况指数环 比下降，节后汽车生产端有所恢复，行业整体处于补库阶段，同时年初以来经销商降价促销政策多，消费者普遍持观望态度；2）从区域指数情况看：2月全国总指数为58.1%，北区指数为56.0%，东区指数为54.5%，西区指数为68.1%，南区指数为64.5%；3）从分品牌类型指数看：2月进口&豪华品牌、合资品牌指数环比下降，自主品牌指数环比上升。预计随着3月春季车展的陆续举办，消费者购车意愿回升，汽车经 销商终端压力有望缓解。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 目录 1.行情回顾5 2.公司重大事项9 2.1公司公告回顾9 2.2相关公司新闻10 2.3新能源汽车10 2.4智能汽车和车联网11 3.新上市车型11 4.新能源车调价每周更新12 5.新车上市规划16 6.投资建议21 图表目录 图1：汽车二级板块本周涨幅5 图2：汽车板块PE-TTM5 图3：乘用车板块PE-TTM5 图4：商用车板块PE-TTM6 图5：汽车零部件板块PE-TTM6 图6：汽车热点方向本周涨幅6 图7：本周行业涨幅7 图8：重点个股本周涨幅7 图9：沪铝指数8 图10：沪铜指数8 图11：螺纹钢指数8 图12：沪胶指数8 图13：PP价格（元/吨）8 图14：99.5%电池级碳酸锂价格（万元/吨）8 表1：表2：表3：表4：表5： 本周新上市车型11 部分车企电动车调价信息12 自主车企新车上市规划16 合资车企新车上市规划18 新势力车企新车上市规划20 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周下跌1.27%，跑输沪深300指数2.98个百分点。整车板块下，乘用车子板块下跌0.25%，跑输沪深300指数1.96个百分点，商用车子板块上涨0.92%，跑输沪深300指数0.80个百分点，货车子板块下跌0.81%，跑输沪深300指数2.52个百分点，客车子板块上涨4.20%，跑赢沪深300指数2.49个百分点。本周汽车零部件板块下跌2.47%，跑输沪深300指数4.19个百分点；汽车服务板块上涨1.02%，跑输沪深300指数0.69个百分点。本周上证综指高于沪深300指数0.16个百分点，汽车板块整体表现不佳。 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 图1：汽车二级板块本周涨幅 资料来源：iFinD、长城证券研究院 从估值水平来看，截至3月3日，汽车行业PE-TTM为34.10，较上周下跌0.44。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为31.95、156.50和32.26，本周乘用车板块下跌0.08，商用车板上涨0.64，零部件板块下跌0.80。 汽车 50 40 30 20 10 0 乘用车 60 50 40 30 20 10 0 图2：汽车板块PE-TTM图3：乘用车板块PE-TTM 资料来源：iFinD、长城证券研究院资料来源：iFinD、长城证券研究院 图4：商用车板块PE-TTM图5：汽车零部件板块PE-TTM 200 150 商用车 汽车零部件 40 30 10020 5010 00 资料来源：iFinD、长城证券研究院资料来源：iFinD、长城证券研究院 热点方向表现：从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现不佳。其中，汽车车联网涨幅最大，上涨1.84%；一体化压铸跌幅最大，下跌4.28%；智能汽车、新能源汽车、充电桩指数、汽车热管理、传统汽车、锂电池指数分别下跌1.26%、1.4%、0.13%、1.79%、1.27%、1.21%。 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -2.0% -3.0% -4.0% -5.0% 图6：汽车热点方向本周涨幅 -1.0% 资料来源：iFinD、长城证券研究院 行业表现：本周上证综指上涨1.87%，24个行业上涨，7个行业下跌。汽车板块下跌 1.27%，在31个行业中位居第30名。 图7：本周行业涨幅 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 通信建筑装饰 传媒计算机交通运输社会服务非银金融 银行石油石化公用事业国防军工建筑材料纺织服饰食品饮料 钢铁电子房地产 机械设备家用电器基础化工 煤炭综合环保 商贸零售医药生物农林牧渔轻工制造美容护理有色金属 汽车电力设备 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% 资料来源：iFinD、长城证券研究院 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周整体表现不佳。宇通客车、远东传动、中国汽研涨幅居前，分别上涨11.97%、6.87%和6.61%，拓普集团、新泉股份、旭升集团跌幅明显，分别下跌8.83%、7.78%和7.41%。 图8：重点个股本周涨幅 15.0% 10.0% 5.0% 宇通客车远东传动中国汽研中国重汽上汽集团广汽集团长城汽车广汇汽车福耀玻璃星宇股份潍柴动力一汽富维凯众股份均胜电子长安汽车华域汽车中鼎股份比亚迪凌云股份玲珑轮胎精锻科技威孚高科银轮股份万里扬泉峰汽车德赛西威华懋科技爱柯迪双环传动伯特利保隆科技广东鸿图继峰股份文灿股份贝斯特天成自控岱美股份川环科技旭升集团新泉股份拓普集团 0.0% -5.0% -10.0% 资料来源：iFinD、长城证券研究院 原材料价格变动情况：截至3月3日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18764.19、69792.40、4258.01、12620.04点，本周分别变化0.70%/0.32%/1.12%/0.04%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7875元/吨和37万元/吨，本周价格分别变化0.32%/-7.44%。 图9：沪铝指数图10：沪铜指数 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 沪铝指数 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 沪铜指数 资料来源：iFinD、长城证券研究院资料来源：iFinD、长城证券研究院 图11：螺纹钢指数图12：沪胶指数 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 螺纹钢指数 20,000 15,000 10,000 5,000 0 沪胶指数 资料来源：iFinD、长城证券研究院资料来源：iFinD、长城证券研究院 图13：PP价格（元/吨）图14：99.5%电池级碳酸锂价格（万元/吨） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 PP(拉丝) 99.5%电池级碳酸锂 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：iFinD、长城证券研究院资料来源：iFinD、长城证券研究院 2.公司重大事项 2.1公司公告回顾 无锡振华（605319）：公司向特定对象发行3.36千万股份及支付约2.2亿现金完成，无锡开祥100％股