根据报告正文,多部委强调化解房地产风险,各城土拍结果出现分化。其中,青岛、合肥和福州的土拍结果有所不同。青岛的土拍门槛降低,减少了配建,提高了房企拿地利润;合肥降低了土拍门槛,并减少配建,提高了房企拿地利润;福州部分地块起拍价较高,且位置上多位于郊区,企业拿地热情较低。我们认为,三地土拍结果的分化反映了当下房企拿地逻辑,提高房企拿地利润,且增加核心区域优质地块以保障销售去化,是提振房企拿地积极性的关键。推荐三条主线:融资环境结构性分化下的龙头房企、区域性深耕民企和高评级稳健民企。