能源化工每日观察：板块整体偏弱，TA一枝独秀

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-08-29 |中大期货研究院 能源化工每日观察——板块整体偏弱，TA一枝独秀 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日伦敦市场休市，原油成交清淡，市场继续在宏观预期修复下小幅走高。市场结构上看，柴油月差延续反弹，裂解价差小幅走强，CFD近端贴水开始收窄，DFL贴水收窄，现货端在下游炼厂需求的回升下开始改善，Brent月差仍处于-0.3美元/桶，Brent-WTI价差扩大至7美元/桶以上。美国汽油和取暖油月差走平，汽油裂解价差回落，取暖油裂解回升，炼厂仍处于高开工，米德兰对WTI贴水再度扩大至17美元/桶以上。总体而言，供给较前期增加，宏观预期和伊朗因素的不确定性仍较大。 中期调整，短期反弹 观望 LLDPE PP 聚烯烃期价反弹乏力，昨日早盘小幅冲高后回落，PP受甲醇走势拖累，短期振幅加剧。石化开工率继续回升，月底多套检修装置计划重启，后市供给端仍将面临回升压力。尽管临近终端消费旺季，但下游集中补库迟迟未启动，当前仍以按需采购为主，上游去库存出现钝化，短期制约市场反弹。操作上，建议观望；套利方面，轻仓介入买PP抛LL01合约套利，平水止损。 震荡 观望 PVC 主力期价重心继续下移，日内跌破7000关口，现货市场小幅松动，观望气氛下整体成交一般。尽管社会库存处于低位，但在利润驱动及环保压力减弱影响下，行业开工率仍将维持高位，旺季需求跟进不足，基本面支撑减弱。加之近期板块整体回调，市场气氛走弱，短期期价反弹动能不足，或偏弱震荡为主。操作上，建议短线观望为宜，关注6900-7000区间支撑。 震荡 观望 PTA 二季度以来PTA连续去库存，目前社会库存水平偏低，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货价格坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日场内9月交割现货报盘在1809合约升水100-150元/吨，恒力石化内盘卖出价上调至9500元/吨。PTA市场流通货源紧张，且原料PX价格保持上涨势头，昨日PX扩大涨幅并重返1300美元/吨，PTA期价走势仍获支撑，但供需偏紧格局的缓解预期将限制远月合约上行动能。 震荡偏强 多单少量持有 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 自上周资金借政策及消息抄底处于历史低点的橡胶，在大涨之后陷入震荡，未能延续强势上涨的态势。当前橡胶期现价差拉大，可以给套利盘很好的介入时机和介入价格。历史上，投机资金拉高价格为期现套利盘创造介入良机的事情不在少数，最终期现价格都回归正常，为套利盘获得了丰厚的利润。笔者认为操作橡胶依然要以期现结合为主，单纯趋势性的机会不多，大周期不变的情况下，预计偏弱震荡的格局依然是主流。 中期下跌，短期反弹 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 75.95 -0.26 3.32 HO首行 221.14 -0.35 8.78 Dated Brent 75.56 -0.13 3.51 Gasoil1-2价差 2.75 0.00 0.00 WTI首行 68.53 -0.34 1.18 RBOB1-2价差 10.36 0.07 -0.33 Dubai/Oman 74.97 1.09 4.58 HO1-2价差 -0.56 0.01 -0.11 SC首行 513.10 1.70 16.10 北海Forties炼厂利润 3.66 -0.23 -0.99 第一周CFD -0.50 0.45 0.45 北海Urals炼厂利润 3.32 -0.23 -1.41 第二周CFD -0.68 0.11 0.33 美湾Maya炼厂利润 14.40 0.06 -0.41 第三周CFD -0.62 0.33 0.43 美湾LLS炼厂利润 9.45 0.10 0.98 第四周CFD -0.41 0.43 0.50 美中部WCS炼厂利润 39.86 0.22 -2.02 Brent1-2 价差 -0.34 -0.05 -0.06 新加坡沙中炼厂利润 1.39 -0.55 -1.56 WTI1-2价差 0.31 -0.02 -1.19 新加坡ESPO炼厂利润 1.65 -0.65 -2.17 Dubai1-2价差 0.47 -0.01 0.09 苏伊士北海-英国 0.59 -0.11 -0.06 SC1-2价差 2.40 1.20 3.00 苏伊士黑海-地中海 0.97 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 2.20 0.30 0.30 阿芙拉Cross地中海 0.83 0.01 0.05 WTI-Brent -7.42 -0.08 -0.63 苏伊士西非-英国 1.13 0.04 0.04 WTI-Dubai -5.92 -0.09 -0.65 VLCC西非-中国 1.95 0.00 0.00 Gasoil-Brent 16.03 0.90 0.94 阿芙拉Caribbean-美湾 1.26 0.05 0.18 RBOB-WTI 14.42 -0.15 0.00 VLCC中东-远东 1.32 0.00 0.00 HO-WTI 24.58 0.19 1.04 VLCC中东-美湾 0.92 -0.10 -0.10 Gasoil首行 685.25 4.75 31.75 美元指数 94.720 -0.059 -0.536 RBOB首行 207.87 -1.09 6.08 人民币兑美元 6.8031 -0.0125 -0.0441 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9450 0 -50 神华7042：山东 9500 - -10 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9700 0 0 LL华东-山东 50 -50 0 LL华南-华东 0 50 50 华东LD-LL 150 50 0 华东HD-LL 1600 50 50 9月基差 -50 30 -80 1月基差 -105 35 -90 9-1价差 -55 5 -10 1-5价差 30 35 70 石化利润 751 0 -159 CTO利润 3366 -11 -77 LL进口利润 -18 0 -70 LL出口利润 -1001 0 17 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3330 0 20 山东丙烯 9425 -25 -100 PP华北 9775 40 -135 PP华东 9775 40 -135 PP华南 9850 85 -135 山东粉料 9800 -25 25 PP华东-华北 -175 40 -85 PP华南-华东 225 -40 35 PP粒料-粉料 -25 65 -160 共聚-均聚 1000 0 -50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 59 55 36 1月基差 25 62 38 9-1价差 -34 7 2 1-5价差 -7 16 115 石化利润 2453 0 -348 MTO利润 -267 0 -387 PDH利润 2770 0 -520 进口利润 -387 0 47 出口利润 -370 0 196 华东贸易商利润 125 0 150 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3025 0 100 华北电石 3455 0 50 内蒙SG5 6950 -150 -150 SG5:华北-西北 75 150 10 河北SG5 7025 0 -140 SG5:华东-华北 35 -15 -10 江苏SG5 7060 -15 -150 华东SG8-SG5 335 0 105 浙江SG5 7125 0 -165 华东SG3-SG5 335 0 105 浙江S1000 7555 0 -60 华东S1000-SG5 430 0 105 9月基差 40 10 5 1月基差 60 25 30 9-1价差 20 15 25 1-5价差 -100 -25 -30 西北一体化利润 1713 -150 -69 华北外采电石利润 143 0 -215 氯碱综合利润 3171 -150 -69 乙烯法利润 644 0 -95 进口利润 -733 0 -61 出口利润 356 0 161 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 9250 250 530 PTA外盘价格 1030 10 40 PTA期现价差 136 -112 -84 PTA 1/5价差 524 152 158 PTA 9/1价差 1320 0 436 聚酯切片价格 10750 100 500 瓶级切片价格 10900 100 275 涤纶短纤价格 11290.00 53.33 256.67 涤纶DTY价格 13350 100 300 涤纶POY价格 11925 125 375 MEG内盘价格 7770 -40 0 MEG外盘价格 940 -3 5 石脑油CFR日本 659.63 0.75 22.63 PX现货价FOB韩国 1251.67 24 52 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10500 0 500 保税区泰国RSS3# 1500 -30 30 全乳胶山东 10400 0 500 保税区泰国STR20# 1370 -10 20 泰3#烟片山东 12650 0 450 标二胶山东 10350 -100 250 泰3#烟片上海 12800 0 600 标二胶云南 9700 0 350 马标20#混合 10500 -100 400 越南3L复合(17税) 10900 0 400 泰标20#混合 10600 -100 400 20#轮胎胶 10100 0 400 泰国合艾烟胶 45.39 0 1 国内胶水云南 10.1 0 1 泰国合艾胶水 43 0 500 国内胶块云南 9 0 1 丁苯1502 12500 0 500 顺丁BR9000 14200 0 -150 泰标20#混合-1805 10700 0 400 全乳胶山东-1805 10400 0 500 泰标20#混合-1809 55 -50 -315 全乳胶山东-1809 -245 -50 -215 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-2024681012-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.0BrentWTIDubaiSC（右轴）-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0WTI-BrentWTI-DubaiBrent-Dubai