能源化工每日观察：市场波动加剧，板块整体仍偏弱

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-12-28 |中大期货研究院 能源化工每日观察——市场波动加剧，板块整体仍偏弱 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 昨日油价继续大幅波动，市场仍在怀疑OPEC+的减产协议执行。市场结构上看，柴油月差偏弱，裂解价差继续大幅回落，CFD曲线开始趋平但仍需观察，DFL走弱，Brent首次行价差偏弱，M1-M13contango贴水收窄，Brent-WTI仍处高位，EFS走弱，欧洲实货市场近端有改善迹象，但需观察。美国方面，汽油月差企稳，裂解价差走平；取暖油月差回落，裂解价差走弱，WTI月差总体偏弱。总体而言，昨日美股大幅反弹缓解近期需求的担忧，继续关注减产仍需具体落地，关注反弹力度。 中期下跌，短期上涨 WTI/Brent/SC可考虑44.5-45.5/52.5-53.5/365-375轻仓试多，止损设于本轮低点。 LLDPE PP 在隔夜原油大涨推动下昨日聚烯烃期货普遍高开，刺激现货市场成交气氛回暖，上游厂家及贸易商报价小幅跟涨。但日内期价走弱，加之下游谨慎气氛依旧较浓，市场整体交投有限，仍以按需采购为主。供需方面，随着上海赛科和福建联合等大修装置陆续恢复开车，石化开工率稳步上行，LL排产比例继续走高，PP拉丝排产比例回落；但短期下游需求释放空间有限，宏观预期悲观叠加春节长假因素导致下游拿货普遍维持谨慎态度。操作上，短期观望，上周提示入场的PP空单少量持有，止损参考8770附近。套利方面，关注PP5-9正套机会，价差回落至150-200区间可尝试介入正套。 震荡 PP空单少量持有 PVC 昨日PVC主力高开低走，12月以来整体运行重心向上并逐步脱离底部区间。近期基本面总体持稳，上游生产企业预售订单尚可，华东、华南等主流消费市场库存低位持稳。随着春节长假的临近，下游需求或将逐步走弱，加之中长期地产预期依然偏弱，春节前贸易商囤货意愿不高，后市供需压力边际增长。消息面上，新疆一电石厂发生闪爆事故，或引发局部安检升级，但短期市场供给充裕，电石价格徘徊于低位，对PVC成本支撑有限。短期来看，PVC走势受基本面低库存利好的支撑，但临近春节以及明年宏观需求的偏弱预期限制期价上行空间。操作上，建议观望或短线操作为宜。 震荡 观望 PTA 近期PTA累库存幅度增加，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。现货市场表现略乱，近期货源少量报盘基差较乱，在1901升水60-100附近，或者1905升水450，部分下跌 反弹做空 中大期货研究|能源化工策略日报 2 递盘在1901升水30-50。1月中旬前货源报盘1901升水50-70附近，递盘在1901升水30附近。逸盛石化PTA内盘现货挂牌价上调100元至6300元/吨，外盘卖出价上调5美元至850美元/吨。隔夜原油大涨，江浙产销好转，但PTA期货价格仍旧下跌收低。预计未来PTA供需继续转向累库存，市场负面情绪仍在，总体仍以略偏空为主。 橡胶 近期美股、沪指等全球股市都不同程度的暴跌，原油连续大幅大跌后昨日反弹，带动化工品普遍上涨。前期在外围宏观市场影响下，日胶下跌回调，沪胶也跟随下跌。不过由于沪胶的利空基本都是已知的，价格也在历史低位，下跌幅度显然不能其他化工品相比，同样反弹力度也无法与其他化工品期货相比。建议关注国内春节前央行推出的政策，比如降准、降息的可能性。预计沪胶元旦前弱势震荡。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 52.16 -2.31 -5.08 HO首行 167.83 -5.53 -12.71 Dated Brent 52.64 -1.53 -1.34 Gasoil1-2价差 -0.50 0.00 -0.50 WTI首行 44.61 -1.61 -2.59 RBOB1-2价差 1.90 0.85 0.58 Dubai/Oman 49.64 -3.12 -6.90 HO1-2价差 0.48 -0.08 -0.39 SC主力 422.60 -7.20 -6.10 北海Forties炼厂利润 2.62 -0.07 1.22 第一周CFD -1.31 -0.09 0.24 北海Urals炼厂利润 2.67 0.24 0.21 第二周CFD -1.16 -0.09 0.04 美湾Maya炼厂利润 6.98 0.12 -0.33 第三周CFD -1.08 -0.08 -0.01 美湾LLS炼厂利润 8.26 0.15 1.19 第四周CFD -1.05 -0.08 -0.03 美中部WCS炼厂利润 20.11 -0.29 -1.60 Brent1-2 价差 -0.57 -0.28 -0.36 新加坡沙中炼厂利润 1.79 0.36 0.37 WTI1-2价差 -0.29 0.03 0.01 新加坡ESPO炼厂利润 0.83 0.05 -0.31 Dubai1-2价差 0.00 0.05 0.02 苏伊士北海-英国 1.35 -0.06 -0.06 SC1-2价差 -4.10 0.40 -0.90 苏伊士黑海-地中海 1.93 0.17 0.45 Brent-Dubai EFS 1.10 -0.08 -0.62 阿芙拉Cross地中海 1.17 -0.01 -0.23 WTI-Brent -7.55 0.70 1.52 苏伊士西非-英国 2.26 -0.04 0.57 WTI-Dubai -6.68 -0.05 1.16 VLCC西非-中国 2.63 -0.17 -0.17 Gasoil-Brent 15.63 2.34 -0.09 阿芙拉Caribbean-美湾 2.00 0.05 0.09 RBOB-WTI 9.36 0.14 0.31 VLCC中东-远东 1.82 -0.06 -0.12 HO-WTI 25.68 -0.68 -1.40 VLCC中东-美湾 1.33 0.00 -0.10 Gasoil首行 505.00 0.25 -33.75 美元指数 96.481 -0.569 0.205 RBOB首行 130.40 -2.64 -8.23 人民币兑美元 6.8663 -0.0191 -0.0187 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9010 120 -70 神华7042：山东 9100 60 -60 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9300 0 0 LL华东-山东 200 0 50 LL华南-华东 -50 0 -50 华东LD-LL -200 0 -100 华东HD-LL 500 0 0 5月基差 430 -85 -100 1月基差 -55 -45 -115 5-9价差 90 -145 -130 1-5价差 485 -40 15 石化利润 2218 -6 295 CTO利润 2650 0 -273 LL进口利润 478 -50 11 LL出口利润 -1131 0 -9 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2300 30 -100 山东丙烯 7775 250 -150 PP华北 9040 75 -185 PP华东 9040 75 -185 PP华南 9100 75 -125 山东粉料 8650 250 50 PP华东-华北 100 50 -100 PP华南-华东 150 -50 -150 PP粒料-粉料 450 -100 -150 共聚-均聚 400 -150 0 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 500 -26 -208 1月基差 -70 51 -245 5-9价差 637 368 366 1-5价差 570 -77 37 石化利润 3761 -5 276 MTO利润 1635 3 -96 PDH利润 3749 125 -104 进口利润 48 125 -88 出口利润 -989 0 -10 华东贸易商利润 -175 0 0 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2450 0 0 华北电石 3005 0 0 内蒙SG5 6350 25 50 SG5:华北-西北 120 -15 -75 河北SG5 6470 10 -25 SG5:华东-华北 180 -10 -5 江苏SG5 6650 0 -30 华东SG8-SG5 375 15 25 浙江SG5 6715 -15 -45 华东SG3-SG5 185 25 35 浙江S1000 7190 0 50 华东S1000-SG5 475 15 95 5月基差 175 0 -40 1月基差 5 -10 -70 5-9价差 105 0 10 1-5价差 170 10 30 西北一体化利润 1043 25 50 华北外采电石利润 263 10 -25 氯碱综合利润 2661 25 86 乙烯法利润 559 -5 54 进口利润 -548 -5 55 出口利润 348 0 18 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6135 -20 -425 PTA外盘价格 830 -5 -25 PTA期现价差 29 -60 -87 PTA 1/5价差 258 -22 -28 PTA 9/1价差 -388 24 42 聚酯切片价格 7675 25 -450 瓶级切片价格 7937.5 0 -337.5 涤纶短纤价格 8840.00 0.00 -160.00 涤纶DTY价格 10100 0 -425 涤纶POY价格 8300 65 -425 MEG内盘价格 5200 -10 -530 MEG外盘价格 633 11 -49 石脑油CFR日本 434.38 -32.50 -37.88 PX现货价FOB韩国 946 -38 -74 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10400 -300 -200 保税区泰国RSS3# 1400 -10 0 全乳胶山东 10500 -100 -200 保税区泰国STR20# 1245 -5 -5 泰3#烟片山东 11700 -150 -300 标二胶山东 10200 -100 -200 泰3#烟片上海 11800 -100 -300 标二胶云南 9500 -100 -200 马标20#混合 9950 0 -50 越南3L复合(17税) 10300 -50 -100 泰标20#混合 10000 10000 -150 20#轮胎胶 9900 -100 -200 泰国合艾烟胶 43 -1 0 国内胶水云南 9 0 0 泰国合艾胶水 39 1 2 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11600 100 100 顺丁BR9000 10300 50 650 泰标20#混合-1805 -1050 250 225 全乳胶山东-1805 -550 200 175 泰标20#混合-1809 -810 190 160 全乳胶山东-1809 -310 140 110 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差