能源化工每日观察：油价高位急跌，板块整体走弱

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-05-29 |中大期货研究院 能源化工每日观察——油价高位急跌，板块整体走弱 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 原油的结构变化暗示着大西洋盆地的轻油供应的充足，近期欧美成品油跨月价差走强，裂解价差修复，但原油端Brent近端继续疲软，CFD贴水幅度小幅扩大，且为Contango结构，预计DFL和Brent月差将继续维持弱势；WTI首次月差由于换月转为近月升水，关注是否再度转为远月升水，基金净多持仓持续下滑。WTI对Brent贴水扩大至2014年以来最高，从细分的价差来看驱动力来自于美国国内，美湾与Brent价差已从高点回落，但美湾与库欣价差由于米德兰因素继续扩大（米德兰对WTI贴水扩大至9.75），运输瓶颈缓解需到11月份左右。 中期上涨，短期下跌 等待回调后再次介入机会，预计Brent和WTI支撑70和62 LLDPE PP 短期来看，尽管有装置检修支撑，但市场需求疲软，聚烯烃上游石化及煤化工报价整体回落，下游观望情绪浓厚。总体来看近期基本面支撑减弱，加之原油高位急跌拖累市场心态，期价后市依然难言乐观。操作上，LL维持偏空思路对待，反弹做空为主；上周入场的PP空单短线持有，止盈目标9000一线。套利方面继续关注PP9-1正套机会，接近平水可尝试介入。 震荡偏空 PP空单9000一线止盈；PP9-1价差平水附近介入正套 PVC 市场情绪延续低迷，PVC主力低位整理为主，整体运行重心继续下移。现货市场弱势运行，华东市场基差维持高位，但下游拿货情绪不振，短期仍以僵持为主。月底装置检修损失量下滑，加之6月需求预期偏弱，在缺乏环保炒作等因素支撑下短期市场反弹动能不足，资金预期仍偏悲观。操作上建议谨慎观望及跨期正套思路为主。 震荡偏空 9-1价差回落至100-150区间介入正套 PTA 二季度以来终端需求连续提升，聚酯产销情况良好，产品库存水平下降，且国内多套PTA装置于4-5月进行检修，市场供货缩量，PTA供需面相对利好。近日PTA主流装置检修仍在持续，但下游聚酯产销状况一般致库存小幅累积，市场心态略转弱，且国际油价快速回跌降低对石化品的成本支撑力，PTA期价短线走势或偏弱整理。 偏弱震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 基本面无法支撑沪胶连续反弹，本月末下月初下游将有停产检修或减产安排，短期供需面表现偏弱。同时橡胶当前价位处于多年底部，下行空间受到限制，且远期升水扩大，资金对胶的炒作兴趣较前期有所增强。多空因素交织，橡胶期价或延续筑底，牛熊转化还在持续。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 75.30 -1.14 -3.92 HO首行 220.98 -5.69 -5.57 Dated Brent 74.69 -1.16 -4.26 Gasoil1-2价差 1.50 0.00 -1.50 WTI首行 67.88 -2.83 -3.40 RBOB1-2价差 0.71 0.15 0.41 Dubai/Oman 73.36 -1.38 -2.67 HO1-2价差 0.46 0.04 -0.18 SC首行 464.30 -16.30 -18.10 北海Forties炼厂利润 1.40 -0.30 0.86 第一周CFD -0.45 -0.01 0.05 北海Urals炼厂利润 3.45 -0.64 0.24 第二周CFD -0.43 -0.01 -0.05 美湾Maya炼厂利润 10.01 -0.96 -2.97 第三周CFD -0.37 -0.01 -0.07 美湾LLS炼厂利润 9.34 -0.59 -1.61 第四周CFD -0.26 -0.01 -0.03 美中部WCS炼厂利润 31.27 0.45 3.77 Brent1-2 价差 -0.02 0.01 0.02 新加坡沙中炼厂利润 2.82 0.15 0.20 WTI1-2价差 0.10 -0.03 0.19 新加坡ESPO炼厂利润 1.65 0.07 0.64 Dubai1-2价差 0.55 0.01 0.09 苏伊士北海-英国 0.65 0.00 0.02 SC1-2价差 4.60 1.80 3.10 苏伊士黑海-地中海 1.05 0.06 0.08 Brent-Dubai EFS 3.25 -0.28 -0.40 阿芙拉Cross地中海 0.97 0.07 0.40 WTI-Brent -8.84 -0.28 -1.97 苏伊士西非-英国 1.17 0.04 0.13 WTI-Dubai -5.93 -0.37 -2.15 VLCC西非-中国 1.61 0.00 0.17 Gasoil-Brent 14.27 0.20 0.91 阿芙拉Caribbean-美湾 1.06 0.03 0.12 RBOB-WTI 23.16 -0.26 0.63 VLCC中东-远东 1.20 0.09 0.19 HO-WTI 25.08 0.16 1.82 VLCC中东-美湾 0.82 0.00 0.11 Gasoil首行 667.75 -7.75 -25.00 美元指数 93.555 -0.122 0.336 RBOB首行 218.14 -5.24 -5.19 人民币兑美元 6.3835 0.0035 0.0442 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：天津 9350 0 -200 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：江苏 流拍 - - 山东齐鲁7042 9650 0 -50 LL华东-山东 100 0 50 LL华南-华东 50 0 50 华东LD-LL -150 0 50 华东HD-LL 1550 0 150 9月基差 175 50 20 1月基差 225 45 20 9-1价差 50 -5 0 1-5价差 30 0 - 石化利润 1246 146 160 CTO利润 3295 0 -77 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3100 -30 -100 进口甲醇 410 0 -3 PP华北 9000 -100 -200 PP华东 9000 -100 -200 PP华南 9400 0 -25 山东粉料 8875 -100 -150 PP华东-华北 100 0 50 PP华南-华东 50 0 50 PP粒料-粉料 125 0 -50 共聚-均聚 750 0 -50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -66 -45 42 1月基差 -37 -58 53 9-1价差 29 -13 11 1-5价差 -97 -2 - 石化利润 2401 139 198 MTO利润 -536 -13 50 PDH利润 2979 0 60 进口利润 -689 0 -13 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2865 0 -10 华北电石 3245 0 0 内蒙SG5 6750 0 -100 SG5:华北-西北 -55 -40 -65 河北SG5 6695 -40 -165 SG5:华东-华北 105 25 55 江苏SG5 6800 -15 -110 华东SG8-SG5 125 10 55 浙江SG5 6890 -10 -125 华东SG3-SG5 125 10 50 浙江S1000 7010 0 -5 华东S1000-SG5 120 10 120 9月基差 145 -10 50 1月基差 320 -20 25 9-1价差 175 -10 -25 1-5价差 -195 -5 - 西北一体化利润 1455 0 -100 华北外采电石利润 128 -40 -165 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 5680 -135 -160 PTA外盘价格 838 0 -2 PTA期现价差 -86 -75 -68 PTA 5/9价差 -12 20 50 PTA 9/1价差 24 -6 -38 聚酯切片价格 7675 -75 -225 瓶级切片价格 10300 -50 -200 涤纶短纤价格 8931.667 -35.00 -61.67 涤纶DTY价格 10775 -25 -125 涤纶POY价格 8975 -60 -245 MEG内盘价格 6860 -135 -400 MEG外盘价格 898 -20 -55 石脑油CFR日本 684.63 -13.88 -9.75 PX现货价FOB韩国 1004.17 0.5 1.5 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11100 0 300 保税区泰国RSS3# 1740 0 10 全乳胶山东 11200 -50 300 保税区泰国STR20# 1490 0 10 泰3#烟片山东 13600 0 100 标二胶山东 10600 -100 100 泰3#烟片上海 13800 100 200 标二胶云南 10000 0 300 马标20#混合 10900 0 100 越南3L复合(17税) 11400 0 200 泰标20#混合 11000 0 100 20#轮胎胶 10300 0 300 泰国合艾烟胶 52.57 0 0 国内胶水云南 11.3 0 1 泰国合艾胶水 50 100 300 国内胶块云南 8.9 0 0 丁苯1502 13100 0 300 顺丁BR9000 12600 0 200 泰标20#混合-1805 11000 0 100 全乳胶山东-1805 11200 -50 300 泰标20#混合-1809 -875 -20 -10 全乳胶山东-1809 -675 -70 190 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-2-1012345678-0.20.00.20.40.60.81.01.2BrentWTIDubaiSC（右轴）-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0WTI-BrentWTI-DubaiBrent-Dubai-25.0-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.0ICE GasoilNYMEX RBOBNYMEX取暖油-2.00.02.04.06.08.010.012.014.0美湾北海新加坡0.05.010.015.020.025.030.0欧洲柴油美国汽油美国取暖油 中大期货研究|能源化工策略日报 6 LLDPE： 图7：华东LLDPE现货价格 单位：元/吨 图8：LLDPE跨