能源化工每日观察——整体气氛走弱，板块整体回落

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-10-17 |中大期货研究院 能源化工每日观察——整体气氛走弱，板块整体回落 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 地缘政治影响仍在延续，API库存意外下降促使反弹延续。市场结构上看，欧洲柴油月差走平，裂解价差进一步走强， CFD曲线整体下移且曲线变平， DFL继续走弱，Brent月差近月升水略回升，Brent-WTI和EFS价差收窄，欧洲实货市场结构转弱。美国方面，美国汽油月差反弹，带动裂解价差反弹；取暖油月差反弹，裂解价差走强，取暖油需求已开始启动，WTI月差走平，供给层面米德兰对WTI价差收窄，巴肯以及WCS对WTI高位，关注加拿大钻机数量。总体而言，实货层面昨日变化不大，近期继续关注宏观因素和伊朗因素发酵的传导。 中期上涨，短期下跌 观望 LLDPE PP 整体市场下行加之基本面短期供给回升，导致聚烯烃期价自高位回落，PP短期调整势头加剧，主力基差进一步拉大。 后市随着检修装置的减少，行业开工率及拉丝比例或维持平稳，市场供给偏紧的局面将继续改善。操作上，轻仓介入PP1-5反套操作，后市关注PP-LL价差收窄后的介入做多机会。 震荡偏弱 观望 PVC 期货破位下行，再创本轮下跌新低，短期走势仍难言乐观。现货市场气氛偏弱，部分点价货源低价出货尚可，但整体交投气氛依然低迷。近期部分西北装置检修，但检修力度不大，对整体供给宽松的格局影响有限。需求端短期总体持稳，但中长期受制于地产低迷，市场预期难有起色。短期来看，PVC中期下行趋势不改，基本面后市累库预期偏强，上游环保力度不足，难以吸引做多资金。操作上建议观望或短线逢高做空为主。 震荡偏弱 观望 PTA 九月以来PTA累库存幅度加大，现货价格下行，对PTA期价支撑减弱。一般贸易商成交在7580-7650元/吨区间，夜盘在7690-7720附近有成交。装置方面， 江苏虹港石化150万吨/年PTA装置计划明后天起检修两周。仪征化纤65万吨/年的PTA装置已于昨晚停车检修，持续2个月。汉邦石化220万吨/年PTA装置已重启，预计明日出产品，中线震荡，短线下跌 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 其10.9因故停车检修。聚酯及下游终端新增订单偏少，聚酯工厂库存压力和产销难以有明显好转，需求端对市场还将形成一定的制约。在经历国庆后较大幅度下跌之后，PTA阶段性还是以弱势阴跌为主。 橡胶 据青岛海关统计，2018年8月份，山东口岸轮胎出口量价齐升,出口新的充气橡胶轮胎2124.5万条，同比增长2.9%；出口总值为53.7亿元人民币，增长4.4%；出口均价为每条252.8元，上涨1.4%。其中，对欧盟出口轮胎577万条，增长7.9%；对美国出口193.3万条，增长6.9%；出口退税及技术升级改造为轮胎企业提高了国际竞争力，同时也提振了国内橡胶消费，坚挺了现货价格。当前天胶处于历史底部，且现货比期货强势，震荡上行的态势不变。从价值上看，目前处于低位区间，生产利润较低，压制供应放量规模。天胶基本面供应需求双增长的结构没有明显改观，套利盘的参与度较高，导致宽幅震荡区间上边沿压力大，反弹多以回落为主。基本面不变的情况下，预计延续偏强震荡的格局。 震荡 短线回调做多 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 81.41 0.63 -3.59 HO首行 234.68 0.66 -4.81 Dated Brent 81.67 0.62 -3.34 Gasoil1-2价差 2.00 0.00 -1.75 WTI首行 72.22 0.30 -0.95 RBOB1-2价差 0.41 0.06 0.24 Dubai/Oman 78.53 -0.76 -4.68 HO1-2价差 -0.17 0.00 -0.01 SC首行 557.00 -8.30 -35.40 北海Forties炼厂利润 0.37 -0.34 0.00 第一周CFD 0.50 0.02 -0.37 北海Urals炼厂利润 4.61 0.84 1.42 第二周CFD 0.43 -0.06 -0.31 美湾Maya炼厂利润 9.25 -1.39 -2.61 第三周CFD -0.07 -0.02 -0.78 美湾LLS炼厂利润 8.06 -0.94 -0.90 第四周CFD -0.23 -0.06 -0.60 美中部WCS炼厂利润 56.17 -4.05 -0.92 Brent1-2 价差 0.37 0.02 -0.09 新加坡沙中炼厂利润 3.02 0.30 1.44 WTI1-2价差 0.14 -0.02 0.00 新加坡ESPO炼厂利润 -0.19 0.04 0.52 Dubai1-2价差 0.26 -0.02 -0.34 苏伊士北海-英国 0.86 0.02 0.08 SC1-2价差 1.90 3.80 -2.80 苏伊士黑海-地中海 1.19 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 2.40 -0.36 -0.65 阿芙拉Cross地中海 0.67 0.00 -0.03 WTI-Brent -9.50 0.15 0.56 苏伊士西非-英国 1.69 0.00 0.04 WTI-Dubai -7.03 -0.09 0.59 VLCC西非-中国 2.63 0.00 -0.17 Gasoil-Brent 14.80 0.71 -0.84 阿芙拉Caribbean-美湾 1.59 0.13 0.36 RBOB-WTI 11.28 0.15 -0.41 VLCC中东-远东 1.94 0.06 0.00 HO-WTI 26.37 0.00 -1.05 VLCC中东-美湾 1.33 0.00 0.00 Gasoil首行 711.50 -0.25 -33.25 美元指数 95.093 0.045 -0.415 RBOB首行 198.71 0.98 -3.33 人民币兑美元 6.9120 -0.0048 -0.0107 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 流拍 - - 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9950 0 50 LL华东-山东 50 0 0 LL华南-华东 200 0 0 华东LD-LL 50 0 100 华东HD-LL 1600 0 150 5月基差 530 95 370 1月基差 300 120 425 5-9价差 -35 -115 -175 1-5价差 230 -25 -55 石化利润 671 4 323 CTO利润 3645 0 -90 LL进口利润 157 30 -89 LL出口利润 -1040 0 -29 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3480 -70 25 山东丙烯 10075 -100 35 PP华北 10975 -75 -75 PP华东 10975 -75 -75 PP华南 10925 -150 -125 山东粉料 10680 -95 -20 PP华东-华北 -150 -75 -175 PP华南-华东 225 -75 175 PP粒料-粉料 295 20 -55 共聚-均聚 250 50 -100 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 1263 23 342 1月基差 826 48 361 5-9价差 312 102 8 1-5价差 437 -25 -19 石化利润 3251 4 558 MTO利润 296 5 20 PDH利润 3907 0 524 进口利润 217 -50 -46 出口利润 -1163 0 -180 华东贸易商利润 -100 -50 -225 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3125 -40 -80 华北电石 3555 -50 -100 内蒙SG5 6600 0 0 SG5:华北-西北 120 -30 -75 河北SG5 6720 -30 -75 SG5:华东-华北 -55 -65 -60 江苏SG5 6665 -95 -135 华东SG8-SG5 340 5 60 浙江SG5 6740 -75 -120 华东SG3-SG5 350 0 50 浙江S1000 7130 0 0 华东S1000-SG5 390 75 120 5月基差 165 45 170 1月基差 155 60 155 5-9价差 -20 -65 -80 1-5价差 10 -15 15 西北一体化利润 1339 0 -23 华北外采电石利润 -313 45 75 氯碱综合利润 3097 0 177 乙烯法利润 518 0 -10 进口利润 -400 0 -8 出口利润 162 0 -17 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 7655 -135 -220 PTA外盘价格 1020 -15 -20 PTA期现价差 -47 5 -64 PTA 1/5价差 150 -40 -70 PTA 9/1价差 -298 52 100 聚酯切片价格 9775 -50 -75 瓶级切片价格 9875 0 -100 涤纶短纤价格 10673.33 0.00 0.00 涤纶DTY价格 12725 -25 75 涤纶POY价格 11175 -50 25 MEG内盘价格 7170 -120 -345 MEG外盘价格 860 -15 -42 石脑油CFR日本 689.13 0.75 -26.00 PX现货价FOB韩国 1305 6 -2 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10900 -100 0 保税区泰国RSS3# 1480 0 0 全乳胶山东 11000 0 0 保税区泰国STR20# 1360 0 -5 泰3#烟片山东 12475 -25 -25 标二胶山东 10900 0 250 泰3#烟片上海 12625 -50 25 标二胶云南 10250 0 150 马标20#混合 10600 0 0 越南3L复合(17税) 10800 0 0 泰标20#混合 10650 0 -150 20#轮胎胶 10550 -50 100 泰国合艾烟胶 42.77 0 0 国内胶水云南 9.7 0 0 泰国合艾胶水 41 -50 0 国内胶块云南 8.9 0 0 丁苯1502 12200 -100 0 顺丁BR9000 11550 -50 -450 泰标20#混合-1805 -1900 95 -370 全乳胶山东-1805 -1550 95 -220 泰标20#混合-1809 10650 0 -150 全乳胶山东-1809 11000 0 0 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元