能源化工每日观察——市场气氛缓和，板块整体上扬

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-07-10 |中大期货研究院 能源化工每日观察——市场气氛缓和，板块整体上扬 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 市场继续在供应中断和OPEC增产中博弈。市场结构上看，Brent体系偏弱，欧洲柴油月差仍处于低位，裂解价差偏弱，CFD和 DFL贴水较最低点略有反弹，但仍处于贴水和Contango结构，Brent近月升水幅度在0.2美元/桶附近。WTI体系原油端开始转弱，美国汽油和取暖油月差低位略有反弹，裂解价差小幅修复，WTI月差开始走弱，加拿大管道因素造成的近端紧张可能告一段落，但8月合约不排除有挤仓风险。WTI对Brent价差反弹至6美元/桶，湾区对库欣也有所反弹。阿曼原油近月升水幅度降低表明OPEC增产对中东供给的影响。 中期上涨，短期上涨 多单持有，多单持有，Brent/WTI/SC止损分别上移至76/72/490 LLDPE PP 期价震荡反弹，现货价格窄幅调整，下游仍以按需拿货为主。检修装置陆续恢复开车，石化开工率维持高位，宁夏宝丰开车产7042，绍兴三圆、延长中煤PP装置转产拉丝，短期标准品供给回升，市场供给维持宽松局面。需求端农膜开工触底回升，带动上游延续去库存。贸易战落地后宏观利空逐步消化，但后市宏观不确定性犹存，近日关注6月中国宏观数据发布。操作上，建议观望为宜，PP9-1正套止损-50。 震荡 观望，PP9-1正套止损-50 PVC 在期价上涨支撑下，昨日现货低价减少，但整体交投气氛一般。上周行业开工率略有提升，但社会库存小幅回落，总体库存水平仍处于年内低位，反映低价市场需求支撑犹存。下半年环保压力不减，对电石及PVC供给或造成影响，仍是支撑PVC价格中期上涨预期的主要因素之一。但短期在装置检修恢复和需求处于淡季的制约下，或维持区间震荡格局，短期压力位6950附近。操作上，中线多单持有，止损参考6700一线；套利方面，9-1正套头寸持有，止损120，止盈250以上。 震荡 多单持有，中线止损参考6700一线；9-1正套止损120，250以上止盈 PTA 近期国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，聚酯工厂和主流供应商采购，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日主流现货和09合约报盘在升水90元/吨上下至升水95元/吨上下。江浙涤丝产销局部放量，至下午3点半附近平均估算在130%左右。油价走势坚挺，石化品成本支撑力仍存，PTA期价短线仍显偏强。 偏强震荡 少量多单介入 中大期货研究|能源化工策略日报 2 橡胶 首先，随着中美贸易摩擦的不断升级，不排除后续贸易保护政策将更多的涉及轮胎行业，从而对橡胶需求造成一定拖累。其次，对应中美贸易摩擦，美联储加息等因素，国家或出台新刺激政策，宏观波动将带动橡胶价格走势。第三，橡胶供给正在增加，需求却依旧疲软，供需格局短期难以改观，预计未来一段时间橡胶中期价格将延续偏弱震荡格局。第四，利空集中释放，期现价差加速回归，市场套利盘平仓出货，空头压制有所减缓。价格虽然反弹，但抄底不能急，要等跌破成本再看主产国减不减产，具体有什么实际的动作在做决定。1901合约在12000之下弱势可以尝试反弹沽空。 震荡偏空 关注期现价差和9-1价差 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 78.07 0.96 0.77 HO首行 219.57 2.73 -1.36 Dated Brent 77.49 0.97 0.55 Gasoil1-2价差 -2.00 0.00 0.00 WTI首行 73.85 0.05 -0.30 RBOB1-2价差 2.21 0.29 -1.12 Dubai/Oman 74.57 0.47 -0.21 HO1-2价差 -0.56 0.11 -0.17 SC首行 493.50 -4.20 -9.10 北海Forties炼厂利润 1.59 0.34 0.21 第一周CFD -0.77 0.21 -0.10 北海Urals炼厂利润 2.91 0.07 0.52 第二周CFD -0.56 0.24 -0.12 美湾Maya炼厂利润 9.57 -0.19 0.31 第三周CFD -0.31 0.31 -0.06 美湾LLS炼厂利润 7.98 -0.77 0.13 第四周CFD -0.24 0.07 -0.41 美中部WCS炼厂利润 29.75 -2.00 -0.85 Brent1-2 价差 0.22 0.02 -0.10 新加坡沙中炼厂利润 1.96 0.89 1.05 WTI1-2价差 1.87 -0.36 0.18 新加坡ESPO炼厂利润 0.74 0.88 1.01 Dubai1-2价差 0.22 0.04 -0.15 苏伊士北海-英国 0.70 0.05 -0.02 SC1-2价差 2.10 0.50 -1.70 苏伊士黑海-地中海 0.97 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 3.53 -0.07 -0.15 阿芙拉Cross地中海 0.69 0.09 0.11 WTI-Brent -6.09 -0.55 -0.41 苏伊士西非-英国 1.33 0.00 0.05 WTI-Dubai -3.85 -0.70 -0.33 VLCC西非-中国 1.69 0.00 -0.09 Gasoil-Brent 12.33 -0.17 0.16 阿芙拉Caribbean-美湾 1.30 -0.06 -0.21 RBOB-WTI 16.39 1.70 1.93 VLCC中东-远东 1.27 0.00 -0.05 HO-WTI 18.37 0.99 1.77 VLCC中东-美湾 0.71 0.00 -0.16 Gasoil首行 672.00 7.25 7.50 美元指数 94.077 0.114 -0.794 RBOB首行 214.85 4.00 -3.06 人民币兑美元 6.6160 -0.0267 -0.0520 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 9150 10 -30 神华7042：山东 9200 10 - 神华7042：华东 9240 - 30 山东齐鲁7042 9350 0 0 LL华东-山东 50 0 50 LL华南-华东 -100 0 -100 华东LD-LL 50 0 0 华东HD-LL 1500 0 -50 9月基差 15 -40 -20 1月基差 100 -40 -30 9-1价差 85 0 -10 1-5价差 30 0 165 石化利润 598 -65 -90 CTO利润 3044 -33 -131 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3130 -10 110 进口甲醇 395 0 -5 PP华北 9100 -70 -125 PP华东 9100 -70 -125 PP华南 9185 -40 -390 山东粉料 8725 0 -115 PP华东-华北 -175 -70 -175 PP华南-华东 50 -30 125 PP粒料-粉料 375 -70 -10 共聚-均聚 1100 0 100 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 -35 -110 -18 1月基差 -40 -114 -51 9-1价差 -5 -4 -33 1-5价差 -85 -29 29 石化利润 1958 -60 -81 MTO利润 -429 0 -46 PDH利润 2681 0 35 进口利润 -1117 0 -77 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2825 0 0 华北电石 3295 0 0 内蒙SG5 6725 0 -125 SG5:华北-西北 85 0 100 河北SG5 6810 0 -25 SG5:华东-华北 35 45 -30 江苏SG5 6845 45 -55 华东SG8-SG5 200 5 50 浙江SG5 6890 15 -70 华东SG3-SG5 195 0 45 浙江S1000 7190 0 0 华东S1000-SG5 300 -15 70 9月基差 0 -30 -35 1月基差 230 -5 5 9-1价差 230 25 40 1-5价差 -300 -35 -45 西北一体化利润 1406 0 -125 华北外采电石利润 168 0 -25 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6005 55 95 PTA外盘价格 853 1 3 PTA期现价差 29 -1 25 PTA 1/5价差 32 12 16 PTA 9/1价差 154 32 36 聚酯切片价格 7825 25 75 瓶级切片价格 9600 -100 -350 涤纶短纤价格 8800.00 0.00 83.33 涤纶DTY价格 10850 0 25 涤纶POY价格 9290 15 130 MEG内盘价格 7120 40 30 MEG外盘价格 895 3 -3 石脑油CFR日本 661.75 -4.50 1.75 PX现货价FOB韩国 988.5 3.67 14.83 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10000 -100 -200 保税区泰国RSS3# 1480 -20 -60 全乳胶山东 10000 -100 -200 保税区泰国STR20# 1350 -10 -30 泰3#烟片山东 12200 -50 -100 标二胶山东 10000 0 -200 泰3#烟片上海 12300 -100 -150 标二胶云南 9300 -100 -150 马标20#混合 10100 0 -50 越南3L复合(17税) 10300 -50 -200 泰标20#混合 10200 0 -100 20#轮胎胶 9800 0 0 泰国合艾烟胶 45 0 -2 国内胶水云南 9.5 0 0 泰国合艾胶水 42 -100 -200 国内胶块云南 8.4 0 0 丁苯1502 12300 -100 -200 顺丁BR9000 11700 -100 550 泰标20#混合-1805 10200 0 -100 全乳胶山东-1805 10000 -100 -200 泰标20#混合-1809 -135 70 140 全乳胶山东-1809 -335 -30 40 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶 图6：主要地区炼厂利润 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院01002003004005006005055606570758085BrentWTIDubai/OmanSC(右轴）-6-4-202468-0.50.00.51.01.52.02.53.0BrentWTI