能源化工每日观察——油价高位回落，板块气氛走弱

1 商品研究|能源化工策略日报 2018-08-09 |中大期货研究院 能源化工每日观察——油价高位回落，板块气氛走弱 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 贸易战担忧加重，且中石油和中石化发布新闻称将加大上游开发。市场结构上看，柴油月差走平，裂解价差继续继续走强，CFD和DFL贴水仍偏弱，Brent月差近月贴水仍处于-0.3美元/桶，固定价格的大跌未拉低价差，但基本面仍偏弱，关注Brent-WTI和Brent-Dubai价差。EIA汽油库存增加使得美国汽油月差走弱，裂解价差亦走弱，米德兰对WTI贴水收窄，且管道投产时间快于预期，Syncrude装置部分重启贴水下滑至1.75美元/桶，导致WTI月差略走弱至0.7美元/桶。总体而言，供给较前期增加，结构弱势，伊朗因素仍是不确定因素，如果美伊和谈开始，前期市场已经Price in的伊朗因素将发生大变化，将对市场产生较大冲击。 中期调整，短期调整 观望 LLDPE PP 现货市场涨跌互现，PP报价小幅回调，总体以窄幅调整为主。昨日聚烯烃石化开工率小幅下滑，PP拉丝生产比例再度走低，神华宁煤二期、大唐多伦等煤化工装置仍在停车中，中天合创环管装置临时停车，新投产的延安能化装置成功产出PP透明料。总体来看，聚烯烃中期基本面延续上行趋势，但短期基本面仍以弱复苏为主，加之市场情绪有所降温，期价或存在回调风险，PP1901关注10000关口支撑，操作上维持回调买入思路，。 震荡 PP1901回调买入 PVC 期货大涨提振市场气氛，昨日华东贸易商电石料主流报价上涨200元/吨左右，至7300-7400元/吨，成交有所改善。 但市场整体做多气氛回落，此外，基差走弱吸引套保盘介入，高位抛压渐增，短期期价或存在回调风险。操作上，V1901短线部分止盈，若回调至7200附近可继续买入，中线多单续持，目标区间提至7500-7800。 震荡 V1901短线部分止盈，回调继续买入 中大期货研究|能源化工策略日报 2 PTA 下半年以来国内主流PTA装置检修量缩减，但聚酯开工仍能维持高位，PTA保持去库存节奏，部分主流供应商和聚酯工厂采购现货，现货基差升水坚挺，对PTA期价有所支撑。昨日近期货源报盘升水1809合约300~350元/吨附近，个别较低。装置方面，逸盛宁波3号线重启；华彬石化因故降负50%，预计昨晚恢复正常。PTA基本面表现仍相对利好，但终端市场接受能力降低致聚酯产销降温，且隔夜油价大幅下挫，PTA期价或呈震荡走势。另09合约移仓01合约，91价差有所修复。 偏多 多单减持 橡胶 由于近期利多政策影响力正在逐步消失，原油及其他化工品期货涨势受阻，空头占有基本面及投资心理的有利地位，预计1901胶价偏空。1809即将交割，且当前1809合约价格平水混合胶，在上期所39万吨库存压制下，预期1809合约将贴水交割，这将拖累1901合约出现偏空走势。此逻辑同样适用于9-1价差，1809月合约偏弱，导致9-1价差有望继续扩大至2100附近后收缩。当然现在是产胶旺季，供应压力有增无减，而国内轮胎行业需求处于淡季，按需采购，供过于求是天胶的主旋律。后市天胶在高升水，高进口，高库存，这三高持续压制下，橡胶反弹空间有限。 震荡 1901反弹至13000附近卖空，止损13500 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 72.28 -2.37 -0.11 HO首行 211.57 -5.34 1.83 Dated Brent 71.29 -2.20 -0.51 Gasoil1-2价差 -2.25 0.00 0.75 WTI首行 66.94 -2.23 -0.72 RBOB1-2价差 11.15 -0.98 -0.53 Dubai/Oman 73.01 0.27 0.88 HO1-2价差 -0.50 0.01 0.16 SC首行 530.60 -0.20 23.60 北海Forties炼厂利润 4.26 0.10 1.58 第一周CFD -1.61 0.04 -0.31 北海Urals炼厂利润 4.88 0.12 0.49 第二周CFD -1.18 0.09 -0.11 美湾Maya炼厂利润 15.22 0.10 1.01 第三周CFD -1.43 0.03 -0.61 美湾LLS炼厂利润 11.40 1.16 0.23 第四周CFD -1.26 -0.02 -0.30 美中部WCS炼厂利润 45.10 -0.06 2.27 Brent1-2 价差 -0.36 -0.02 -0.08 新加坡沙中炼厂利润 2.49 -0.12 -0.10 WTI1-2价差 0.69 -0.15 -0.47 新加坡ESPO炼厂利润 2.61 0.04 0.02 Dubai1-2价差 0.26 0.02 0.06 苏伊士北海-英国 0.90 0.00 0.00 SC1-2价差 6.60 4.30 2.70 苏伊士黑海-地中海 0.99 0.00 0.00 Brent-Dubai EFS 1.68 -0.13 -0.27 阿芙拉Cross地中海 0.73 -0.05 -0.05 WTI-Brent -6.03 0.29 -0.14 苏伊士西非-英国 1.09 -0.04 -0.13 WTI-Dubai -4.91 -0.32 -0.30 VLCC西非-中国 1.86 0.00 0.08 Gasoil-Brent 15.07 0.73 1.08 阿芙拉Caribbean-美湾 0.76 0.00 0.00 RBOB-WTI 17.88 -1.32 -0.36 VLCC中东-远东 1.37 0.00 0.04 HO-WTI 21.92 -0.01 1.49 VLCC中东-美湾 1.02 0.00 0.10 Gasoil首行 648.50 -12.25 8.00 美元指数 95.110 0.018 -0.060 RBOB首行 201.95 -8.45 -2.56 人民币兑美元 6.8355 0.0042 0.0125 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 流拍 - - 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 9700 0 100 LL华东-山东 150 50 50 LL华南-华东 50 -50 150 华东LD-LL 150 -50 50 华东HD-LL 1450 -50 -50 9月基差 -40 -5 5 1月基差 -110 -45 -125 9-1价差 -70 -40 -130 1-5价差 15 55 145 石化利润 801 0 163 CTO利润 3481 22 219 LL进口利润 362 0 231 LL出口利润 -989 0 -73 PP 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 3310 -20 195 山东丙烯 9375 0 550 PP华北 10060 0 535 PP华东 10060 0 535 PP华南 10065 -25 460 山东粉料 9950 100 625 PP华东-华北 60 0 110 PP华南-华东 -60 0 -335 PP粒料-粉料 110 -100 -90 共聚-均聚 1100 100 50 中大期货研究|能源化工策略日报 4 9月基差 23 59 108 1月基差 -61 17 -14 9-1价差 -84 -42 -122 1-5价差 -107 65 58 石化利润 2549 0 311 MTO利润 17 0 631 PDH利润 3285 0 381 进口利润 -244 50 435 出口利润 -526 0 -205 华东贸易商利润 100 50 50 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 2825 0 0 华北电石 3295 0 0 内蒙SG5 6900 0 100 SG5:华北-西北 255 165 165 河北SG5 7155 165 265 SG5:华东-华北 175 25 70 江苏SG5 7330 190 335 华东SG8-SG5 150 10 0 浙江SG5 7415 205 355 华东SG3-SG5 170 10 5 浙江S1000 7450 0 160 华东S1000-SG5 35 -205 -195 9月基差 -60 85 -15 1月基差 -50 15 -75 9-1价差 10 -70 -60 1-5价差 -195 110 10 西北一体化利润 1581 0 100 华北外采电石利润 513 165 265 氯碱综合利润 3039 0 100 乙烯法利润 650 0 157 进口利润 -560 0 160 出口利润 267 0 -120 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 7270 35 635 PTA外盘价格 930 0 60 PTA期现价差 -86 -113 -185 PTA 1/5价差 202 32 92 PTA 9/1价差 156 -186 -36 聚酯切片价格 9200 25 575 瓶级切片价格 9800 0 537.5 涤纶短纤价格 9893.33 0.00 583.33 涤纶DTY价格 12050 50 500 涤纶POY价格 10500 0 450 MEG内盘价格 7825 20 75 MEG外盘价格 943 3 8 石脑油CFR日本 654.88 -6.13 -18.63 PX现货价FOB韩国 1102.67 -7 38.34 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 10200 150 200 保税区泰国RSS3# 1500 10 10 全乳胶山东 10250 200 200 保税区泰国STR20# 1360 30 40 泰3#烟片山东 12350 100 150 标二胶山东 10150 150 100 泰3#烟片上海 12450 100 100 标二胶云南 9500 200 150 马标20#混合 10300 150 200 越南3L复合(17税) 10450 150 150 泰标20#混合 10400 150 250 20#轮胎胶 9900 100 100 泰国合艾烟胶 44.39 0 0 国内胶水云南 9.3 0 0 泰国合艾胶水 41 100 200 国内胶块云南 8.5 0 0 丁苯1502 12800 150 200 顺丁BR9000 13400 0 0 泰标20#混合-1805 10400 150 250 全乳胶山东-1805 10250 200 200 泰标20#混合-1809 -85 -10 105 全乳胶山东-1809 -235 40 55 中大期货研究|能源化工策略日报 5 图表区 原油： 图1：主要基准油走势 单位：美元/桶、元/桶 图2：主要基准油跨月价差 单位：美元/桶、元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图3：原油主要区域价差 单位：美元/桶 图4：原油裂解价差 单位：美元/桶数据来源：Bloomberg 中大期货研究院 数据来源：Bloomberg 中大期货研究院图5：成品油跨月价差 单位：美元/桶