能源化工每日观察——市场气氛回落，化工品短期偏弱

1 商品研究|能源化工策略日报 2019-04-18 |中大期货研究院 能源化工每日观察——市场气氛回落，化工品短期偏弱 观点逻辑 品种 逻辑 展望 操作建议 原油 美国库存数据显示原油和汽油库存下降低于预期。市场结构上看，欧洲市场方面，柴油月差contango持续收窄，裂解价差企稳反弹；Brent跨月价差企稳，CFD远期曲线逐步转成contango结构，欧洲实货有转弱迹象。美国市场方面，汽油月差反弹，裂解价差反弹，取暖油月差略反弹，裂解价差反弹；WTI月差contango结构收窄，关注是否随着库存下降实货变强。总体而言，近期地缘政治发酵后进入打预期阶段，继续观察关键压力位争夺。 中期上涨，短期上涨 观望 LLDPE PP 期货市场窄幅整理，现货市场短期维持阴跌态势，主力基差走势偏弱，下游补库积极性不高，近期石化去库存压力有所回升。宏观方面，发改委拟出台汽车、家电等行业消费刺激政策，远期利好聚烯烃下游注塑料需求，短期或提振PP市场气氛。短期来看，检修季到来前聚烯烃供给总体持稳，需求在前期一轮上涨后已有所释放，当前市场观望情绪浓厚，后市关注检修及宏观利好带来的变化。操作上，单边以观望或轻仓短空LL为主；套利方面，跨期关注PP9-1正套机会和买PP09抛LL09跨品种套利。 震荡 观望 PVC 昨日PVC主力冲高回落，夜盘窄幅整理，推动基差小幅走强，但整体而言当前市场做多动能明显走弱，短期观望气氛渐浓。上周PVC社会库存继续回落，随着5月检修高峰期的临近以及需求的逐步改善，后市PVC价格仍有一定的上行空间，但短期受市场情绪以及外盘下跌影响，或维持震荡整理格局。操作上，单边观望为宜，套利方面，9-1正套头寸中期持有。 震荡 观望 PTA PTA关注原油和PX的走势，以及下游需求变化节点。今日PX跌幅明显，成本支撑偏弱。PTA现货市场成交气氛一般，贸易商和供应商出货为主，贸易商和下游工厂有采购，主流成交基差在1905平水或者升水10附近。日内成交区间在6640-6690元/吨现款自提。下游方面，聚酯工厂库存偏低，但下游加弹和织造的原料备货和产品库存较前期低位都有较明显上升，聚酯工厂的库存下降只是转移到震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 2 下游手上，以原料备货和成品库存的形式放在仓库里，后期订单跟进如何尚待观察。套利方面，9-1价差等待回到300元附近，尝试介入正套。 橡胶 天然橡胶市场在3月下游各个环节的备货之后，采购偏弱，需求端没有亮点，且受高库存压制。当前国内天胶产区处于开割期，叠加国内天胶库存高位，供应压力加剧。东南亚方面，本周泰国南部将迎来开割，产量有逐渐增加的担忧。供应端重点关注宋干节后，各产区的开割情况。下游消费处于金三银四小旺季，下游各个环节也有不同程度的补库，造成轮胎经销商库存近期重新开始增加，其库存水平处于偏高位置。短期期价或更多跟随宏观波动，预计本周沪胶维持震荡。1905合约会弱一点，主要来自于交割压力。 震荡 观望 燃料油 昨日上期所Fu1909价格微升，宽幅震荡。新加坡方面，燃料油380纸货价格收涨，1M/2M月差back结构微走扩；燃料油380/Dubai原油的裂解价差有所回升，目前为-3.92美元；新加坡180/鹿特丹东西向价差微升至25.75美元，目前套利窗口依旧关闭，但与前几日相比有好转迹象。昨日市场结构有所好转，但船燃市场延续疲软态势，市场信心显得不足，昨日普式新加坡燃料油公开市场显示无交易。距离5月份还余两周，目前仍然关注中东夏季发电需求刺激。操作上，建议观望为宜。 震荡 观望 中大期货研究|能源化工策略日报 3 数据中心 原油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 Brent首行 71.62 -0.10 -0.11 HO首行 206.92 -1.30 -1.84 Dated Brent 71.08 -0.26 -0.15 Gasoil1-2价差 -0.50 0.25 2.00 WTI首行 63.76 -0.29 -0.85 RBOB1-2价差 3.07 0.71 -0.88 Dubai/Oman 71.24 1.19 0.84 HO1-2价差 -0.22 -0.04 -0.06 SC主力 472.80 3.10 -6.60 北海Forties炼厂利润 2.36 -0.34 0.75 第一周CFD -0.23 0.00 -0.11 北海Urals炼厂利润 2.65 -0.22 0.38 第二周CFD 0.27 0.06 0.29 美湾Maya炼厂利润 9.36 1.12 2.18 第三周CFD 0.27 0.09 -0.08 美湾LLS炼厂利润 10.27 0.10 -0.32 第四周CFD 0.23 0.10 -0.03 美中部WCS炼厂利润 23.38 1.85 2.65 Brent1-2 价差 0.53 0.02 0.10 新加坡沙中炼厂利润 0.38 -0.52 -0.25 WTI1-2价差 -0.11 0.03 -0.07 新加坡ESPO炼厂利润 1.54 -0.91 -0.73 Dubai1-2价差 0.71 0.08 0.16 苏伊士北海-英国 0.72 0.12 0.14 SC1-2价差 -2.00 1.70 -2.10 苏伊士黑海-地中海 1.18 0.00 0.07 Brent-Dubai EFS 2.20 0.28 0.36 阿芙拉Cross地中海 0.58 0.00 -0.04 WTI-Brent -7.77 -0.37 -0.69 苏伊士西非-英国 1.59 0.00 0.26 WTI-Dubai -6.16 0.03 -0.57 VLCC西非-中国 1.70 0.00 0.10 Gasoil-Brent 13.79 -0.18 -0.16 阿芙拉Caribbean-美湾 0.79 0.00 -0.02 RBOB-WTI 22.15 0.88 0.14 VLCC中东-远东 1.17 0.14 0.21 HO-WTI 23.29 0.16 0.30 VLCC中东-美湾 0.97 0.00 0.00 Gasoil首行 637.00 3.50 7.25 美元指数 97.009 -0.034 0.063 RBOB首行 204.18 1.01 -2.74 人民币兑美元 6.6881 -0.0241 -0.0279 LLDPE 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 神华7042：华北 8550 -50 -100 神华7042：山东 流拍 - - 神华7042：华东 流拍 - - 山东齐鲁7042 8750 0 0 LL华东-山东 0 0 0 LL华南-华东 -100 0 -50 华东LD-LL 450 -50 100 华东HD-LL 750 0 150 5月基差 -25 25 -55 9月基差 20 0 -95 5-9价差 45 -25 -40 9-1价差 110 -5 -15 石化利润 901 0 44 CTO利润 2489 -62 -191 LL进口利润 268 0 -78 LL出口利润 -799 0 -1 神华7042：华北 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 华东甲醇 2390 10 -60 山东丙烯 7025 -100 -200 PP华北 8910 0 -30 PP华东 8910 0 -30 PP华南 8925 0 -90 山东粉料 8145 20 -230 PP华东-华北 120 20 70 PP华南-华东 80 30 -20 PP粒料-粉料 725 -50 150 共聚-均聚 830 30 230 中大期货研究|能源化工策略日报 4 5月基差 30 2 35 9月基差 195 -2 36 5-9价差 165 -4 1 9-1价差 -430 -705 -701 石化利润 2689 0 141 MTO利润 1185 -15 50 PDH利润 2460 -15 -138 进口利润 -119 -15 -63 出口利润 -472 0 -90 华东贸易商利润 -165 -15 -65 PVC 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 西北电石 3000 0 0 华北电石 3455 0 0 内蒙SG5 6650 0 50 SG5:华北-西北 110 35 -75 河北SG5 6760 35 -25 SG5:华东-华北 60 -10 5 江苏SG5 6820 25 -20 华东SG8-SG5 80 -30 -85 浙江SG5 6860 30 -25 华东SG3-SG5 325 -30 460 浙江S1000 6835 0 0 华东S1000-SG5 -25 -30 25 5月基差 -35 10 -45 9月基差 10 25 5 5-9价差 45 15 50 9-1价差 150 15 15 西北一体化利润 1331 0 50 华北外采电石利润 50 35 -25 氯碱综合利润 2146 0 50 乙烯法利润 350 0 -11 进口利润 257 0 2 出口利润 -354 0 48 PTA 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 PTA内盘价格 6655 55 95 PTA外盘价格 855 0 5 PTA期现价差 17 7 189 PTA 1/5价差 -742 -34 -10 PTA 9/1价差 444 -6 28 聚酯切片价格 7825 -25 -75 瓶级切片价格 8637.5 0 -87.5 涤纶短纤价格 8883.33 0.00 -66.67 涤纶DTY价格 10620 0 0 涤纶POY价格 9135 0 35 MEG内盘价格 4625 5 -135 MEG外盘价格 592 5 -11 石脑油CFR日本 573.50 -8.13 1.88 PX现货价FOB韩国 1026 -14 -11 橡胶 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 全乳胶上海 11175 -150 50 保税区泰国RSS3# 1690 -10 -10 全乳胶山东 11100 -200 50 保税区泰国STR20# 1515 -15 20 泰3#烟片山东 12850 -225 -300 标二胶山东 11200 -200 -100 泰3#烟片上海 13075 -175 -75 标二胶云南 10550 -200 -50 马标20#混合 11200 -100 100 越南3L复合(17税) 11300 0 200 泰标20#混合 11250 11250 150 20#轮胎胶 11000 -100 300 泰国合艾烟胶 54 0 0 国内胶水云南 10 0 0 泰国合艾胶水 52 0 1 国内胶块云南 9 0 0 丁苯1502 11400 200 400 顺丁BR9000 8150 -300 -650 泰标20#混合-1805 -435 -125 -85 全乳胶山东-1805 -585 -225 -185 泰标20#混合-1809 -240 250 360 全乳胶山东-1809 -390 150 260 中大期货研究|能源化工策略日报 5 燃料油 指标 价格 日变化 周变化 指标 价格 日变化 周变化 新加坡380港口现价 429.50 5.00 1.00 新加坡380-Dubai原油 -3.92 0.57 -0.59 鹿特丹380港口现价 420.50 3.00 3.00 新加坡180-Dubai原油 -2.42 0.77