锌周报：伦锌开始松动，沪伦比值合理修复

东吴期货研究所 021-6312 3061 www.dwfutures.com 2017年12月11日 周一 伦锌开始松动，沪伦比值合理修复 目录 一、 市场情况 二、 行业资讯 三、 现货资讯 四、 操作策略 【市场分析】锌上周走势为震荡回落。目前锌基本面依然是供需两淡，近期的行情是外盘开始松动、沪伦比值合理修复、内盘跟随外盘下行。中国锌锭社会库存小幅降至9.98万吨；镀锌产线周度达成率为68.3%、已经处于淡季水平。LME库存持续流出，再创新低。主力挤仓力度下降，LME0-3升水已经回落至7.5美元/吨附近。中国锌矿加工费继续下调，检修的冶炼厂增多。我们维持锌市慢牛行情的判断，锌锭社会库存的回落、支撑价格走稳。建议重点关注12日嘉能可投资者交流会。操作上，多单轻仓持有，止损24000。波段必读——锌周报 东吴期货研究所 陈 龙 有色金属研究员 从业证书：F3002773 投资咨询证书：Z0011989 电话：021-63123061 Email: chenl@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 一、【市场情况】: 1、上周期货行情回顾 品种收盘价周涨跌涨跌幅(%)沪锌主力合约24705-345-1.38沪锌近月合约24980-175-0.70LME锌3月电子盘3087.5-154.5-4.77LME锌现货#N/A#N/A#N/ALME铜3月电子盘6577.5-239-3.51SHFE螺纹钢3895-82-2.06美元指数93.87220.99331.07NYMEX原油57.34-1.02-1.75道琼斯工业指数24329.1697.570.40 期货持仓和成交数值变化幅度(%)期货持仓量46098423340.51期货持仓量(活跃合约)2177785097230.56期货成交量41127323428289.09 2、上周现货行情回顾 现货品种价格周变化幅度(%)平均价(不含税):锌精矿:50%:河南19100-400-2.05%上海金属网:平均价:锌:0#24770-500-1.98%锌升贴水:平均值240145平均溢价:上海电解锌:CIF(提单)1600价格:镀锌板卷:1.0mm镀锌:上海50601202.43%氧化锌(99.7%):上海234005002.18%价格:锌合金:Zamak3/ZX01:国产25670-510-1.95%LME锌升贴水(0-3)7.5-10三月沪伦比值7.970.253.24%三月沪伦比值:剔除汇率1.20.032.56%LME锌:库存:合计:全球201125-10400-4.92% 数据来源：东吴期货、Wind资讯 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 3、基本面数据和跨月价格曲线 内容最新报告期数值月度环比（%或万吨）同比（%或万吨）累计情况（%或万吨）评级全球 锌矿 金属吨产量110.17-5.1%-0.3%2.3%★全球 精炼锌 产量118.191.0%2.5%5.6%★全球 精炼锌 消耗量115.12-1.7%-1.0%0.5%★★全球 锌矿 供应缺口-8.02-3.580.99-30.64★★★全球 精炼锌 供应缺口3.07-0.11-2.918.95★★★中国 锌精矿 产量(金属吨)17年10月30.11-11.0%-25.4%-10.2%★★★中国 精炼锌 产量17年10月57.707.4%4.0%-2.1%★★中国 锌精矿 进口量(实物吨)14.72-23.5%6.2%31.1%▼中国 精炼锌 进口量6.14-20.5%145.2%20.5%★中国 锌矿 总供应(金属吨)17年10月37.47-13.8%-20.7%-3.3%▼中国 精炼锌 总供应17年10月63.843.9%10.1%-0.5%★★镀锌 开工率81%-2.9%-3.4%▼压铸 开工率53%-1.6%-6.6%▼氧化锌 开工率81%-2.9%-3.4%▼中国 锌冶炼厂总体开工率81.20%4.6%2.8%▼中国 镀层板 产量17年9月471.35-7.8%-9.2%1.4%★重点会员 镀锌板 产量17年10月168.200.1%6.5%10.0%★★重点会员 镀锌汽车板 产量17年8月58.011.5%26.3%8.7%★重点会员 家电板 产量17年8月67.024.1%35.1%8.6%★中国 空调 产量1333.90-12.9%16.5%21.4%★★中国 冰箱 产量810.20-2.7%15.8%5.2%★中国 洗衣机 产量667.30-8.2%6.4%3.1%★中国 汽车 产量17年10月260.36-2.5%0.7%4.6%★基础设施建设投资当月完成额17年10月16446.65-10.2%11.6%15.3%★★房地产开发投资当月完成额17年10月9899.55-11.2%5.6%7.8%★★电网基本建设投资当月完成额17年10月395.06-18.0%-26.0%0.6%★★注：产量、进口量、消耗量对应的单位为万吨，开工率为%，汽车产量为万辆，家电产量为万台，投资完成额为亿元。强烈看多★★★强烈看空▼▼▼一般看多★★一般看空▼▼谨慎看多★谨慎看空▼沪锌 基本面重点月度数据跟踪17年9月17年10月17年10月17年10月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 中国锌产业链主要产量累计增速对比 SHFE跨月价格曲线 LME跨月价格曲线 2300023500240002450025000255002600012-812-712-612-512-42000250030003500现货3月15月27月63月12-812-712-612-512-4 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 精炼锌全球供需平衡 锌矿全球供需平衡 中国精炼锌月度产量 中国锌精矿月度产量 中国锌精矿月度进口量 中国精炼锌月度进口量 -15-10-5051010010511011512012516-416-616-816-1016-1217-217-417-617-8x 10x 10供应缺口(右轴)产量消耗量万吨-10-5059510010511011512012516-416-616-816-1016-1217-217-417-617-8x 10供应缺口(右轴)产量消耗量万吨35404550556035404550556012345678910111220102011201220132014201520162017万吨月1530456015304560123456789101112201220132014201520162017万吨月51525355152535123456789101112201220132014201520162017万吨月02468100246810123456789101112x 10000x 10000201220132014201520162017万吨月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 精炼锌进口盈亏 锌精矿进口盈亏 中国冶炼厂开工率 中国镀锌企业月度开工率 中国压铸锌合金企业月度开工率 中国氧化锌企业月度开工率 -2500-1500-50050015002500-2500-1500-5005001500250017-0117-0317-0517-0717-0917-11元/吨-3000-2000-100001000140001600018000200002200016-1217-0117-0217-0317-0417-0517-0617-0717-0817-0917-1017-11进口盈亏(右轴)进口到港价国产矿价格元/吨 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 7 页 镀锌产线周度达产率 天津镀锌板市场价 中国汽车月度产量 基础设施建设投资当月完成额 电网基本建设投资当月完成额 房地产开发投资当月完成额 5060708090506070809012345678910111220162017单位：%月3600420048005400040080012001600200016-1217-117-217-317-417-517-617-717-817-917-1017-11与热轧价差与冷轧价差镀锌板(右轴)元/吨120170220270320120170220270320123456789101112201220132014201520162017万辆月00.511.522.500.511.522.5123456789101112x 10000x 10000201220132014201520162017万亿元月02004006008000200400600800123456789101112201220132014201520162017亿元月20005000800011000140002000500080001100014000123456789101112201220132014201520162017亿元月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 8 页 LME注册仓单 LME库存-分区域 LME重点仓库库存变动 LME全球出入仓库合计 SHFE周度库存-分省份 SHFE期货仓单监测 0102030405016-0616-0816-1016-1217-0217-0417-0617-0817-1001020304050x 10000x 10000LME锌库存注册仓单万吨01020304050607016-1217-117-217-317-417-517-617-717-817-917-1017-11x 10000全球亚洲欧洲北美洲万吨182022242601237-218-48-189-19-159-2910-1310-2711-1011-2412-8安特卫普0赫尔0柔佛0鹿特丹0新奥尔良-1450万吨-4000-3000-2000-10000100020003000400011-811-1111-1411-1711-2011-2311-2611-2912-212-512-8入仓出仓吨06121824061218243016-616-816-1016-1217-217-417-617-817-1017-12x 10000广东上海江苏浙江合计万吨01234501234511-911-1611-2311-3012-7合计上海广东浙江江苏万吨 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 9 页 全球报告库存/万吨 全球交易所库存 中国锌锭社会库存-分地区 中国锌锭社会库存 冶炼厂实际结算加工费及加工利润 中国锌矿港口库存 202530354005010015016-0216-0416-0616-0816-1016-1217-0217-0417-0617-0817-