新能源及有色金属日报：印尼HPM新政修订落地，镍价大幅走跌

镍品种

市场分析：2026年9月16日，沪镍主力合约收于122040元/吨，下跌1.64%，成交量为213937手，持仓量减少2760手。LME镍库存微降210吨至278790吨。

走势分析：

• 供给端：印尼政策扰动持续，宽松预期发酵，出口监管扩围信号释放。2027年RKAB配额将于10月启动申报，部分企业已准备。WBN复产进展及中期配额待定。厄尔尼诺影响印尼镍矿供给评估中。HPM新政大幅下调低品位镍矿CF至14%，压低HPM基准价。硫磺价格高位松动，MHP市场供需宽松，高冰镍系数持稳，高镍生铁市场悲观，价格下行。
• 需求端：金九银十旺季预期落空，终端刚需疲软，备货未启动，成交清淡。钢厂挺价松动，现货报价跟随盘面回落，304冷轧亏损，库存原料倒挂加深。废不锈钢替代优势难抵弱势，价格承压。新能源方面，正极材料产量小幅环增，下游采买意愿偏弱。

镍矿方面：菲律宾镍矿FOB报价延续走低，低品位矿价低位运行，中高品位矿价明显下移。9月7-13日菲律宾向印尼发往镍矿46.83万湿吨，环比翻倍。

现货方面：金川镍升水走强，电积镍品牌贴水上调，进口品牌升水上调，交投氛围改善。金川镍升水至3850元/吨，进口镍升水至100元/吨，镍豆升水50元/吨。

策略：关注印尼RKAB中期配额及美国FOMC会议。供需偏弱，政策及宏观面驱动，镍价预计持续震荡。注意控制仓位，关注印尼配额及宏观、有色联动。

单边：区间操作为主，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内经济政策、印尼政策、美国总统表态。

不锈钢品种

市场分析：2026年9月16日，不锈钢主力合约收于13540元/吨，当日成交量为225591手，持仓量减少4171手。

走势分析：

• 供给端：钢厂高排产计划环增，品种间差异显著。9月排产361.73万吨，环比下降3.31%，同比仍增长5.56%。200系和400系排产减少，300系微降。
• 需求端：传统不锈钢需求行业持续低迷，1-8月固定资产投资负增长，家电等领域排产下降。9月空冰洗排产同比下降4.0%，空调下滑7.7%，冰箱下滑2.3%，洗衣机下滑1.2%。

现货方面：期货盘面转涨，现货报价跟涨，交易谨慎，成交偏淡，旺季备货未如预期展开。无锡市场不锈钢价格14100元/吨，304/2B升贴水655-1055元/吨。高镍生铁出厂含税均价下降至1057.5元/镍点。

策略：供给增长预期强于需求，原料价格下移，成本支撑可能向下移动，宏观及政策影响为主，旺季不旺，预计延续震荡偏弱格局。

单边：中性，无跨期、跨品种、期现、期权。

风险：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、美国总统表态。