镍市场总结
市场分析
- 期货价格：沪镍主力合约周初反弹，最高123070元/吨，周三转弱，周五最低120180元/吨，周跌1.25%。持仓量减少，成交量周四达峰值。
- 现货价格：SMM 1#电解镍均价123000元/吨，周跌450元/吨。金川镍升水波动，国内主流电积镍升水区间-100-300元/吨，现货成交低迷。
- 宏观方面：美国7月CPI低于预期，降息概率升至94%，但PPI环比飙升，美元指数反弹。中美暂停部分关税加征90天，但长期贸易摩擦担忧未消。国内8月制造业PMI降至49.1%，政策提振作用不明显。
- 供应：印尼冻结镍矿项目并提高出口关税，镍矿出口节奏可能放缓。印尼内贸镍矿价格微涨，湿法矿价格持稳，火法矿价格偏弱。菲律宾镍矿发运量回升，CIF价格周跌2.3%，预计三季度发运量高位。
- 消费：2025年6月中国精炼镍表观消费量3.18万吨，环比减少4.81%，同比增加9.82%。2025年1-6月累计表观消费量19.96万吨，同比增加52.35%。
- 成本利润：湿法中间品一体化工艺成本约11.9万元/吨，利润约0.28万元/吨。高冰镍一体化工艺成本约12.7万元/吨，利润约-0.57万元/吨。非一体化电积镍工艺成本约12.9-13.4万元/吨，利润约-0.7至-1.07万元/吨。
- 库存：上期所沪镍库存增加1520吨至22141吨，LME镍库存减少570吨至211662吨，上海保税区镍库存持平，中国精炼镍库存增加1963吨至41286吨，全球镍显性库存增加0.55%至252948吨。
策略
- 上方压力较大，价格在平台区间振荡，中长线逢高卖出套保。
风险
- 国内经济政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的政策。
不锈钢市场总结
市场分析
- 期货价格：周一高开高走，最高13280元/吨，创近四个月新高。周四加速下跌，单日跌幅1.14%，最低13025元/吨。周五延续弱势，收于13010元/吨，周跌2.03%。持仓量减少，前20席位净空差扩大。
- 现货价格：无锡、佛山两地冷轧201/2B卷上涨150元/吨，冷轧毛边304/2B卷上涨50元/吨，无锡地区冷轧316L/2B卷上涨250元/吨，热轧316L/NO.1卷上涨750元/吨，冷轧430/2B卷上涨100元/吨。
- 宏观方面：韩国对中国热轧不锈钢板征收反倾销税，美国对不锈钢加征10%基准关税，中国不锈钢出口订单同比减少12%。欧盟对钢铁进口实施更严格管控，不锈钢出口面临“围堵式”关税壁垒。
- 供应：8月不锈钢产量环比仅增加1.9万吨，供应偏低，市场库存连降五周。高镍铁成交价上涨，成本支撑趋强。
- 消费：2025年6月国内不锈钢表观消费量278.07万吨，环比减少4.42%，同比增加1.60%。真实消费量273.99万吨，环比减少5.63%。
- 成本利润：304冷热轧综合冶炼成本上涨。短流程工艺冶炼304冷轧成本12957元/吨，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本12883元/吨，一体化工艺冶炼304冷轧成本13765元/吨。
- 库存：全国主流市场不锈钢社会总库存周环比减2.48%，冷轧和热轧库存均下降。
策略
- 近期不锈钢价格稳步上涨，钢厂利润修复，关注后期镍铁成交量与价格。预计近期振荡偏强运行，中长线逢高卖出套保。
风险
- 国内经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，美国总统出台的政策。
