镍品种
市场分析：2026年4月13日，沪镍主力合约开于133840元/吨，收于136900元/吨，上涨2.61%，成交量为293438手，持仓量减少1531手。镍价处于政策面与基本面博弈状态，印尼出口税与镍矿配额政策不明朗但提供价格支撑。镍矿供应紧张，价格看涨；镍铁与精炼镍供应充足，成本支撑稳定，MHP生产受阻；不锈钢钢厂利润改善，需求稳定；新能源车消费淡季，环比改善有限。国内镍库存累积，压制价格上方空间。
镍矿方面：印尼HPM定价公式修订，镍矿基准价上调，推高镍铁成本，远期支撑镍价。菲律宾镍矿报价松动，海运费下降，成本压力缓解。
现货方面：精炼镍现货交投偏淡，下游刚需采购，临近交割日，升贴水上涨。金川镍升水升至3350元/吨，进口镍升水降至-350元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单量61963吨，LME镍库存减少1278吨。
宏观方面：印尼ESDM优化HPM计算体系，将钴、铁等纳入计价范围，大幅抬升本土镍矿基准价，镍价上涨。
策略：供需偏弱但符合预期，政策面主导镍价走势。中东地缘冲突与印尼政策不确定性存在，但印尼政策倾向于提高镍价。预计镍价保持强势，单边区间操作为主。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年4月13日，不锈钢主力合约开于14130元/吨，收于14535元/吨，上涨3.14%，成交量为260450手，持仓量减少4171手。不锈钢价格主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。钢厂维持高排产计划，供应压力逐步显现；市场需求缓慢恢复，订单缓和，库存难以回升，对价格起底部支撑作用。
现货方面：期货冲高带动现货跟涨，但下游观望情绪加重，成交清淡，多为期现套利成交。无锡市场不锈钢价格14550元/吨，304/2B升贴水10至210元/吨。高镍生铁出厂价微降至1078.5元/镍点。
策略：供给增长预期强于需求端，但成本支撑仍在，宏观及政策影响主导走势。短期不锈钢偏强震荡，中性策略。
风险：国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统政策。
图表：提供了LME镍价、沪镍价、镍矿报价、镍铁价格、不锈钢价格、库存等图表数据。
研究员：陈思捷、封帆、师橙。
