玻璃纯碱周报：玻碱基本面偏弱，成本支撑趋强

纯碱观点

• 库存：截止2026年9月10日，国内纯碱厂家总库存193.11万吨，同比增加13.36万吨，涨幅7.43%。轻质纯碱100.44万吨，重质纯碱92.67万吨。企业发货慢，个别企业库存增加，其他产销相对平衡。
• 供应：截止2026年9月10日，国内纯碱产量68.28万吨，环比下降3.60万吨，跌幅5.01%。轻质碱产量33.16万吨，环比减少0.86万吨；重质碱产量35.12万吨，环比减少2.74万吨。检修企业持续及个别不正常，整体供应下降。
• 需求：截止2026年9月10日，中国纯碱企业出货量66.40万吨，环比下降2.39%；整体出货率为97.10%，环比+2.47个百分点。纯碱装置震荡调整，供应延续低位，下游需求不温不火，库存窄幅增加，产销率微幅调整。
• 观点：短期供应减量带动价格反弹，但中长期行业高供给弱需求格局难改，纯碱价格反弹乏力。
• 操作建议：反弹偏空交易，纯碱2701合约关注1150附近压力。

玻璃观点

• 库存：截止20260910，全国浮法玻璃样本企业总库存7078万重箱，环比-289.5万重箱，环比-3.93%，同比+14.93%。折库存天数32.7天，较上期-1.1天。
• 供应：（20260904-0910）浮法玻璃行业平均开工率66.89%，环比-0.3个百分点；平均产能利用率70.57%，环比-0.3个百分点。全国浮法玻璃产量99.04万吨，环比-0.43%，同比-11.77%。
• 利润：（20260904-0910）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-168.31元/吨，环比+1.43元/吨；以煤炭为燃料的浮法玻璃周均利润-196.82元/吨，环比-59.88元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-181.98元/吨，环比+15.43元/吨。
• 需求：截至20260831，深加工样本企业订单天数均值10.3天，环比+8.47%，同比-0.9%。国内浮法玻璃深加工行业整体订单温和回升，但南强北弱、东高西低格局未改。
• 观点：短期供需改善有限，市场仍存在较大压力，但下方成本支撑趋强，预计玻璃价格低位震荡运行。
• 操作建议：反弹偏空交易，玻璃2701合约关注1020附近压力。

期现市场

• 纯碱：截至20260911，SA2701合约收盘1065元/吨，华北基差收盘85元/吨。
• 玻璃：截至20260911，FG2701合约收盘973元/吨，华北基差收盘27元/吨。
• 合约价差：截至20260911，FG期货1-5价差收盘-74元/吨；SA期货1-5价差收盘-54元/吨。

产业链结构

• 库存：纯碱库存同比增加，玻璃库存环比下降但同比仍高位。
• 供应：纯碱产量环比下降，玻璃产量环比微降但同比降幅较大。
• 利润：纯碱氨碱法利润微涨，联碱法利润环比下降。
• 需求：纯碱下游需求不温不火，玻璃深加工订单温和回升但区域差异明显。