纯碱观点
- 库存：截至2024年12月5日，国内纯碱厂家总库存159.69万吨，库存集中度高，个别区域物流影响运力，部分地区库存低但提货量大，货源紧张。
- 供应：本周纯碱产量72.58万吨，环比增加0.07%，企业装置开停并存，开工小幅提升。
- 需求：中国纯碱企业出货量78.47万吨，环比增加16.67%，出货率108.12%，环比+15.38个百分点，下游企业低价适量成交补库，待发订单增加。
- 观点：供应过剩格局明显，高供应高库存令市场持续承压，短期博弈库存高度集中及区域供应紧张，但对价格反弹驱动有限，建议逢高做空。
- 策略：纯碱2505合约参考1400-1600区间运行，或轻仓卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至2024年12月5日，全国浮法玻璃样本企业总库存4822.9万重箱，环比-1.61%，同比+46.69%，库存天数22.5天，较上期-0.3天。
- 供应：浮法玻璃行业平均开工率77.82%，环比增长0.19个百分点；产量111万吨，环比-0.31%，同比-8.26%，暂无产线点火或冷修，个别产线热修。
- 利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-127.58元/吨，环比下降17.14元/吨；以煤制气为燃料的周均利润51.11元/吨，环比增加44.95元/吨；以石油焦为燃料的周均利润160.99元/吨，环比下降61.43元/吨。
- 需求：玻璃深加工企业订单天数12.3天，环比-5.38%，同比-40.29%，市场多以散单为主，订单排期3-7天居多。
- 观点：利润修复后产线冷修放缓，供应量趋稳，下游进入淡季需求难有增量，库存面临累库压力，短期盘面博弈中下游冬储题材及政策预期带来反弹驱动，但反弹承压。
- 策略：FG2505合约参考1250-1400区间运行，反弹偏空交易或轻仓卖出虚值看涨期权。
产业链结构
- 纯碱产业链结构：未详细展开。
- 期现市场
- 期现价格：截止2024年12月6日，FG主力合约基差收盘96元/吨，SA主力合约基差收盘272元/吨。
- 合约价差：截止2024年12月6日，FG1-5价差收盘-170元/吨，SA1-5价差收盘-86元/吨。
- 库存
- 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存4822.9万重箱，环比-1.61%，同比+46.69%，库存天数22.5天。
- 主要地区库存：未详细展开。
- 纯碱库存：国内纯碱厂家总库存159.69万吨，其中轻质纯碱61.59万吨，重质纯碱98.10万吨。
- 供应端
- 玻璃产量：浮法玻璃行业平均开工率77.82%，产量111万吨，环比-0.31%，同比-8.26%。
- 玻璃利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-127.58元/吨，以煤制气为燃料的周均利润51.11元/吨，以石油焦为燃料的周均利润160.99元/吨。
- 纯碱产量：本周纯碱产量72.58万吨，环比增加0.07%，轻质碱产量30.42万吨，环比增加0.11万吨，重质碱产量42.16万吨，环比减少0.06万吨。
- 纯碱利润：中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-12.40元/吨，环比增加17元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润-33.05元/吨，环比增加15.52元/吨。
- 需求端
- 玻璃需求：玻璃深加工企业订单天数12.3天，环比-5.38%，同比-40.29%，市场多以散单为主。
- 商品房成交：未详细展开。
- 纯碱需求：中国纯碱企业出货量78.47万吨，环比增加16.67%，出货率108.12%，环比+15.38个百分点。
