纯碱观点
- 库存：截至2024年10月17日，国内纯碱厂家总库存160.13万吨，环比增加1.24万吨，涨幅0.78%。其中，轻质纯碱减少0.47万吨至69.69万吨，重质纯碱增加1.71万吨至90.44万吨。
- 供应：本周纯碱产量72.99万吨，环比减少0.24万吨，跌幅0.33%。轻质碱产量30.19万吨，环比减少0.13万吨；重质碱产量42.80万吨，环比减少0.11万吨。
- 需求：截至2024年10月17日，中国纯碱企业出货量65.72万吨，环比下跌5.47%；整体出货率为90.04%，环比下降4.89个百分点。下游需求清淡，按需采购为主。
- 观点：纯碱产能持续上升，产量高位，下游玻璃产线冷修推进，库存攀升，行业供应过剩格局持续。短期宏观利好难改供需过剩，价格承压，注意高位碱企套保意愿。
- 策略：参考1350-1600区间运行，或轻仓卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至2024年10月17日，全国浮法玻璃样本企业总库存5783.5万重箱，环比减少100.9万重箱，降幅1.71%，同比增加43.5%。库存天数26.4天，较上期减少0.4天。
- 供应：（2024年10月11-17日）浮法玻璃行业平均开工率78.24%，环比下滑0.1个百分点；平均产能利用率80.57%，环比下滑0.3个百分点。全国浮法玻璃产量113.59万吨，环比减少0.37%，同比减少5.15%。
- 利润：（2024年10月11-17日）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-336.15元/吨，环比增加45元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-95.31元/吨，环比增加0.76元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润25.28元/吨，环比增加51.43元/吨。
- 需求：截至2024年10月15日，玻璃深加工企业订单天数13.2天，环比减少2.94%，同比减少38.89%。
- 观点：上周1条玻璃产线放水，供应小幅减量，库存降幅收窄。房地产政策转向提振中长期需求预期，但短期下游订单改善有限，地产竣工数据下行，产能过剩局面未改。短期宏观扰动较大，基本面弱势令市场承压。
- 策略：参考1150-1350区间运行，或轻仓卖出虚值看涨期权。
产业链结构
- 纯碱产业链：包括上游原料供应、中游纯碱生产及下游玻璃需求环节。
- 期现市场：
- 期现价格：截至2024年10月18日，FG主力合约基差收盘-50元/吨，SA主力合约基差收盘250元/吨。
- 合约价差：FG1-5价差收盘-167元/吨，SA1-5价差收盘-124元/吨。
- 库存：
- 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5783.5万重箱，环比减少100.9万重箱，同比增加43.5%。
- 纯碱库存：国内纯碱厂家总库存160.13万吨，环比增加1.24万吨。
- 供应端：
- 玻璃产量：全国浮法玻璃产量113.59万吨，环比减少0.37%，同比减少5.15%。
- 玻璃利润：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-336.15元/吨，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-95.31元/吨，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润25.28元/吨。
- 纯碱产量：本周纯碱产量72.99万吨，环比减少0.24万吨。
- 纯碱利润：中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-64.40元/吨，中国氨碱法纯碱理论利润-120.42元/吨。
- 需求端：
- 玻璃需求：截至2024年10月15日，玻璃深加工企业订单天数13.2天，环比减少2.94%，同比减少38.89%。
- 房地产商品成交：数据来源WIND，显示市场活跃度较低。
- 纯碱需求：截至2024年10月17日，中国纯碱企业出货量65.72万吨，环比下跌5.47%。
