纯碱观点
- 库存：截至2024年11月21日，国内纯碱厂家总库存160.31万吨，环比减少4.12万吨（轻质纯碱减少，重质纯碱微降），但部分企业库存增加。
- 供应：本周产量70万吨，环比增0.67%，其中轻、重质碱产量均有所提升，供应增加趋势明显。
- 需求：出货量74.50万吨，环比增3.16%，出货率106.43%，环比+2.56个百分点，下游适量补库，多低价成交。
- 观点：供应过剩，产能投产快于需求增速，短期亏损未见产能退出，建议逢高做空。
- 策略：参考1400-1600区间运行，或轻仓卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至2024年11月21日，全国浮法玻璃库存4842.6万重箱，环比增2.30%，同比+24.2%，库存天数22.6天，环比+0.4天。
- 供应：本周浮法玻璃开工率77.63%，产能利用率79.09%，产量110.93万吨，环比略增，同比-8.08%。
- 利润：天然气燃料玻璃利润-93.29元/吨，环比增；煤制气玻璃利润19.94元/吨，环比降；石油焦玻璃利润260.99元/吨，持平。
- 需求：玻璃深加工企业订单天数13.0天，环比+0.78%，同比-40.09%，终端消费尚可但消化前期库存为主。
- 观点：供应端产线检修减少，产量止降转增，短期终端消费边际转弱，补库需求放缓，厂家面临累库压力，市场持续承压。
- 策略：参考1200-1400区间运行，反弹偏空交易或轻仓卖出虚值看涨期权。
产业链结构
- 纯碱产业链：涉及期现市场、库存、供应、需求等环节，目前期现价格、合约价差、库存及产量数据均反映供应过剩格局。
- 玻璃产业链：库存、产量、利润及需求数据均显示行业承压，短期供需矛盾突出。
研究结论
- 纯碱：短期供需偏弱，库存下降但供应增加，建议逢高做空。
- 玻璃：库存累积，需求放缓，价格承压，反弹偏空。
