纯碱观点
- 库存：截至2025年7月10日，国内纯碱厂家总库存186.34万吨，环比增加。轻质纯碱79.13万吨，重质纯碱107.21万吨，企业出货放缓，部分库存累计。
- 供应：截止到2025年7月10日，国内纯碱产量70.90万吨，环比持平。轻质碱产量30.88万吨，环比减少；重质碱产量40.02万吨，环比增加。装置运行窄幅波动，供应相对稳定。
- 需求：当周中国纯碱企业出货量65.51万吨，环比下跌1.69%，出货率为92.40%，环比下降。产销率延续弱平衡状态。
- 观点：纯碱延续供需过剩格局，终端需求疲软，库存攀升令市场承压。短期反内卷政策难证伪，煤炭成本支撑趋强，盘面低位震荡，反弹空间受限，未来关注产能出清。
- 操作：反弹偏空交易，或卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截止到20250710，全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比减少2.87%，同比增加5.54%。库存天数28.9天，较上期减少。
- 供应：浮法玻璃行业平均开工率75.68%，环比上升；平均产能利用率79.06%，环比上升。全国浮法玻璃产量110.7万吨，环比微增，同比减少。
- 利润：（20250704-0710）天然气燃料浮法玻璃周均利润-183.11元/吨，环比增加；煤制气燃料浮法玻璃周均利润108.78元/吨，环比显著增加；石油焦燃料浮法玻璃周均利润-50.47元/吨，环比增加。
- 需求：截至20250630，全国深加工样本企业订单天数均值9.5天，环比减少，同比减少。
- 观点：玻璃供应稳定，淡季供需改善空间有限，库存高位窄幅波动。短期盘面受宏观政策提振，库存小幅去库增强信心，但供需格局未改，反弹力度有限，关注亏损加重后的产线冷修。
- 策略：留意期现基差修复，或卖出虚值看涨期权。
产业链结构
- 纯碱产业链结构：未详细展开。
- 期现市场：
- FG主力合约收盘1086，华北基差74元/吨。
- SA主力合约收盘1217，华北基差83元/吨。
- FG9-1价差收盘-84元/吨，SA9-1价差收盘-41元/吨。
- 库存：
- 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6710.2万重箱，环比减少。
- 纯碱库存：国内纯碱厂家总库存186.34万吨，环比增加。
- 供应端：
- 玻璃产量：全国浮法玻璃产量110.7万吨，环比微增，同比减少。
- 纯碱产量：国内纯碱产量70.90万吨，环比持平。
- 玻璃利润：天然气燃料浮法玻璃周均利润-183.11元/吨，煤制气燃料浮法玻璃周均利润108.78元/吨，石油焦燃料浮法玻璃周均利润-50.47元/吨。
- 纯碱利润：中国联碱法纯碱理论利润-39.50元/吨，中国氨碱法纯碱理论利润-82.30元/吨。
- 需求端：
- 玻璃需求：全国深加工样本企业订单天数均值9.5天，环比减少。
- 房商品房成交：数据未详细展开。
- 纯碱需求：当周中国纯碱企业出货量65.51万吨，环比减少。
