纯碱观点
- 库存：截至2025年11月06日，国内纯碱厂家总库存171.42万吨，同比+3.92万吨，涨幅2.34%。轻质纯碱81.46万吨，重质纯碱89.96万吨。企业产销相对平衡，个别企业库存增加。
- 供应：当周国内纯碱产量74.69万吨，环比下降1.07万吨，跌幅1.41%。轻质碱产量33.121万吨，环比下降0.57万吨；重质碱产量41.48万吨，环比下降0.50万吨。个别企业负荷下降，供应窄幅下降。
- 需求：当周中国纯碱企业出货量73.39万吨，环比下降3.14%；整体出货率98.36%，环比-1.65个百分点。企业装置窄幅波动，产销相对平衡，个别企业库存小幅增加，整体出货率微幅下移。
- 观点：供应维持高位窄幅波动，企业利润持续收缩但未减产，供应压力较大；下游玻璃日熔量低位，需求改善有限，库存难以去化，市场信心受打击，盘面承压弱势运行。
- 操作建议：2601合约参考1160-1280区间运行。
玻璃观点
- 库存：截至2025年11月06日，全国浮法玻璃样本企业总库存6313.6万重箱，环比-265.4万重箱，环比-4.03%，同比+29.05%。折库存天数27.1天，较上期-0.9天。
- 供应：（20251031-1106）浮法玻璃行业平均开工率75.92%，环比-0.43个百分点；平均产能利用率80.42%，环比-0.2个百分点。全国浮法玻璃产量112.61万吨，环比-0.25%，同比+1.87%。
- 利润：（20251031-1106）以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-172.70元/吨，环比减少15.00元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润78.10元/吨，环比增加14.65元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-1.77元/吨，环比减少2.86元/吨。
- 需求：截至20251031，全国深加工样本企业订单天数均值10.8天，环比+4.0%，同比-16.1%。北部订单略有提升，南部订单持平或下滑，竞价激烈。
- 观点：4条燃煤产线集中停产，开工率和供应量环比下降，库存继续去库。但房地产疲软拖累需求，市场对供应存在缩减预期，供需调节修复空间有限，短期旺季消费不及预期，库存高位，后期消费进入淡季，关注产能政策。
- 操作建议：2601合约参考1050-1160区间运行。
产业链结构
- 纯碱产业链结构：未详细展开。
- 期现市场：
- 截止2025年11月07日，FG主力合约收盘1091，华北基差收盘39元/吨。
- SA主力合约收盘1210，华北基差收盘90元/吨。
- FG1-5价差收盘-134元/吨，SA1-5价差收盘-84元/吨。
- 库存：
- 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6313.6万重箱，环比-265.4万重箱，环比-4.03%，同比+29.05%。折库存天数27.1天。
- 纯碱库存：国内纯碱厂家总库存171.42万吨，同比+3.92万吨，涨幅2.34%。
- 供应端：
- 玻璃产量：（20251031-1106）浮法玻璃行业平均开工率75.92%，环比-0.43个百分点；平均产能利用率80.42%，环比-0.2个百分点。全国浮法玻璃产量112.61万吨，环比-0.25%，同比+1.87%。
- 纯碱产量：当周国内纯碱产量74.69万吨，环比下降1.07万吨，跌幅1.41%。
- 纯碱利润：截至2025年11月6日，中国氨碱法纯碱理论利润-43.50元/吨，环比下跌1.80元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-174元/吨，环比下跌9元/吨。
- 需求端：
- 玻璃需求：截至20251031，全国深加工样本企业订单天数均值10.8天，环比+4.0%，同比-16.1%。
- 房地产商品成交：数据未详细展开。
- 纯碱需求：当周中国纯碱企业出货量73.39万吨，环比下降3.14%；整体出货率98.36%，环比-1.65个百分点。
