纯碱观点
- 库存：截至2025年7月10日，国内纯碱厂家总库存186.34万吨，环比增加。企业出货放缓，部分库存累计。
- 供应：产量70.90万吨，环比持平，装置运行窄幅波动，供应相对稳定。
- 需求：当周出货量65.51万吨，环比下跌1.69%，出货率为92.40%，环比下降，产销率弱平衡。
- 观点：纯碱延续供需过剩格局，终端需求疲软，库存攀升压制市场。短期政策难证伪，成本支撑趋强，盘面低位震荡，关注产能出清。
- 操作：反弹偏空交易，或卖出虚值看涨期权。
玻璃观点
- 库存：截至2025年7月10日，全国浮法玻璃库存6710.2万重箱，环比下降2.87%，同比上升5.54%，库存天数28.9天。
- 供应：开工率75.68%，产能利用率79.06%，产量110.7万吨，环比微增，同比减少。
- 利润：煤制气利润-183.11元/吨，天然气利润108.78元/吨，石油焦利润-50.47元/吨，环比均有所改善。
- 需求：深加工订单天数9.5天，环比下降，淡季改善空间有限。
- 观点：供应稳定，库存高位窄幅波动，短期受政策提振，但供需格局未改，反弹力度有限，关注产线冷修。
- 策略：留意期现基差修复，或卖出虚值看涨期权。
产业链结构
- 纯碱：上游为天然碱、原盐、合成氨、石灰石；下游为农用化肥、玻璃、日用洗涤剂。
- 玻璃：上游为石英砂、石灰石、纯碱；燃料包括煤制气、天然气、石油焦；下游为房地产、汽车、电子电器等深加工产品。
期现市场
- 纯碱：SA主力合约收盘1217元/吨，华北基差83元/吨，09-01价差-41元/吨。
- 玻璃：FG主力合约收盘1086元/吨，华北基差74元/吨，09-01价差-84元/吨。
库存
- 纯碱：总库存186.34万吨，轻质79.13万吨，重质107.21万吨。
- 玻璃：全国库存6710.2万重箱，环比下降，各地区库存多数去库。
供应端
- 纯碱：产量70.90万吨，环比持平，轻质30.88万吨，重质40.02万吨。
- 玻璃：开工率75.68%，产能利用率79.06%，产量110.7万吨，环比微增。
- 利润：纯碱联碱法利润-39.50元/吨，氨碱法利润-82.30元/吨，环比下降；玻璃煤制气利润-183.11元/吨，天然气利润108.78元/吨，石油焦利润-50.47元/吨，环比改善。
需求端
- 玻璃：深加工订单天数9.5天，环比下降，行业竞价激烈，资金收款压力存在。
- 纯碱：出货量65.51万吨，环比下降，出货率92.40%，环比下降，产销率弱平衡。
- 房地产市场：30城商品房成交分化，一线城市环比上升，二线下降，三线持平。
研究结论
- 纯碱：短期低位震荡，关注政策及产能出清；操作上反弹偏空。
- 玻璃：库存高位窄幅波动，反弹力度有限，关注产线冷修；操作上留意期现基差修复。
