华宝国际2026年中报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心业绩表现 1. 2026年上半年经调整盈利匹配收入增长，在中东战争、汇兑损益、补贴退坡等不利因素下，收入增长接近20%，重拾增长趋势，海外业务拓展成效显著。 二、三大战略业务布局 1. 新型烟草（HNB）业务：为核心战略，历时十余年研发，已与全球前五大烟草客户、区域性客户及新玩家开展合作，完整烟支方案合作将于2026年底至2027年上半年落地，未来3-5年该板块将成为新型烟草收入核心增长来源。 2. 营养与健康业务：上半年收入同比增长50.4%，因运动营养大客户合作规模飙升，与头部客户建立深度战略合作，布局国内外生产基地，形成示范效应，增长态势良好。 3. 香精护理业务：聚焦海外，厦门琥珀股权收回至95%以上并完成股权激励，海外拓展成效显著，增速较快，后续有望持续贡献增长。 三、细分板块业绩拆解 1. 华宝股份板块：营业额7.17亿元，同比增20.4%，利润大增463.8%；香氛护理收入1.02亿元，同比增36%；营养健康收入2.9亿元，同比增50.4%；国际市场收入同比增217.5%，开拓多国市场，实现实质突破。 2. 烟原料板块：营业额1.99亿元，同比降16.4%，受中东地缘影响；爆珠收入稳定，HNB核心材料收入4000余万元，同比增28.6%，口含烟收入300余万元，同比增873.7%；印尼产能满负荷运行，巴拉圭爆珠工厂在建，海外产能布局推进。 3. 香原料板块：营业额4.66亿元，同比增17.9%，利润承压因竞争及成本因素。 4. 调味品板块：收入5亿元，同比增29.9%，嘉福完整并表贡献增量，向餐饮整体解决方案转型，新建工厂动工。 四、资本与分红政策 1. 分红：上半年分红同比增约10%，秉持高比例分红政策，将持续以现金流为锚定，全年分红有望增长。 2. 回购：合规回购为持续性动作，受信批、禁摩期等影响存在暂停期，可回购日均持续执行。 3. 并购：聚焦三大战略领域，关注横向纵向整合，强化能力补链。 五、投资者问答核心要点 1. HNB业务：中期（3年）收入有望翻倍，优先拓展国际大客户及区域性客户，国内HNB政策尚未明确，仍在密切关注；烟弹代工及加热方案合作将于2026年底落地，未来将成增长主力。2. 爆珠业务：上半年受中东战事影响未达预期，国际巨头专利壁垒打开后合作全面展开，中长期为现金流业务，天花板有限，海外在建产能服务美洲市场，若局势恢复下半年有望恢复增长。3. 调味品协同：嘉福贡献调味品板块21%收入，并购逻辑为补复合调味料短板，嘉豪与嘉福磨合良好，整合顺利，后续仍将围绕战略方向并购。 六、风险与关注 1. 中东地缘冲突影响海外业务订单执行。2. 新型烟草国内政策落地进度存在不确定性。 3. 海外新型烟草竞争加剧。4. 行业竞争及原材料价格波动影响香原料利润。 二、音频原文（转写） 好，感谢大家来参加宝宝的业绩交流会啊，我是国金证券的大周飞牵头人，科研消费的赵仲平。然后今天和我一起主持电话会议的啊，还有我们的青龙首席毕先磊啊，以及啊我们的同事那个谢丹这边啊，然后我们今天也是非常荣幸的能够请到公司的呃管理层与各位啊沟通这些的情况啊，他们分别是公司的副总裁啊严总啊，以及公司的啊投关领导啊张总啊。然后以后我们的会议呢会分成三个大致的呃呃部分啊，第一呢可能呃稍后的话会由公司副总裁严总这边啊，针对公司的战略的方向啊，以及后续的一些。 规划啊，做系统性的详细的阐释啊。然后第二部分呢，会有公啊，会会有托管领导张总这边，就公司上半年的业绩的具体的啊数字和经营情况啊，做呃做相关的回顾。然后随后的话，第三部分我们就会将进入到具体的提问互动问答环节啊，然后最后一点总结的陈词啊，基本是这么一个流程啊。然后我们可以看到昨天呃淘宝出的这个整个上半年的业绩整体还是比较啊符合预期的啊，就是在整个呃这有政府补贴的干扰啊，包括有会对损益的影响啊，包括也有这上半年战争的影响啊，成本的影响的情况下，其实公司还是交出了一份啊相对符合市场预期的答卷。 如果加回的话，我们想。关系其实比。呃，公司跟市场间的沟通情况可能会更好一点。啊，然后在这边也讲了很多关于无论是呃。 烟草还是非烟草的有很多啊。长期的观点。啊，我们也特别看好公司在当前设备上的一个很强的安全边际。啊，以及后续啊，如果看两到三年维度的话，可能在市值啊，在啊收利润端应该有。 啊，可能。翻倍身体上的空间。啊，是是值得我们去重点关注的。啊，那么这边我就简单的做这么一个开场。 啊，后边更多的时间啊，首先还是先交给啊公司的副总裁严总这边啊，就啊。整个战略的方向，以及整整体经营规划啊做分享。啊，感谢杨总。谢谢。 好的。呃，大家好，我是闫旭奇。这个首先。感谢。 呃，国际证券 那个赵总团队啊。同时也非常感谢各位投资人啊，这一大早参加我们的中报链接说明会。呃，下面呢由我先来。这个简单总结一下我们2026年上半年的业绩的大概的情况，以及我们业务的发展的大概情况。 啊，随后呢，请我的同事张子木呢。啊，来给大家拆解一下我们的业绩情况，啊，具具体的业绩的构成。呃，我先简单几句话总结一下我们二零二二年上半年期的表现。呃，我觉得可以用三句话来做一个概括。 第一句话呢，是呃，我们的业绩呢，彻底走出了业绩的低迷期，同时了增长趋势。这是第一句话。怎么理解呢？其实在今年年初的时候，年报说明会的时候呢，也类似的说过，表达过类似的意思啊，其实就是提示这个市场，提示投资人，其实华宝已经说走出了这个长达 可以说四年的这样的业绩低为奇。 因为大家知道，从2022年开始，呃，因为我们国内业务的下滑的影响啊，其实业绩一直是往下走啊。虽然我们其他业绩板块的增长在一定程度上呢，弥补了国内业务下滑的这个影响啊，做了个抵消。但是利润呢，确实是要往下走。那么从今年的一季度啊，包括二季度整个上半年来看呢，其实是已经回到了收入增长、利润也增长的这样一个趋势。 而国内业绩下滑的这个影响呢，基本上已经可以说啊，因为下滑的很少了嘛，所以基本上这 这个对未来的影响就没有了，所以整个是一个重拾增长趋势的。这样的一个态势。呃，从上半年来看呢。啊，应该说有这么几个不利因素。 又比如说海外战争，尤其中东的战争，对我们是有比较大的影响的。啊，还有呢，就是这个获得损益。还有可能大家也关注到了，有一个财政补贴啊，退坡的这样一个影响。呃，在这么几个对业绩不利的影响下呢，我们上半年的 啊，这个经调整的啊，这个调整实际上主要是股权支付的费用啊。 仅调整的一个盈利呢？大概收入增长呢是接近到百分之二十。啊，应该说这个增长速度呢和我们收入增长速度呢基本匹配。你们匹配。 呃，那么 如果说没有。不考虑战争因素影响的话呢，我们呃这个和烟草相关板块啊，以及海外收入增长这块呢，应该说 会有更好的一个表现。啊。这是上半年整个业绩的大概的一个。 表现情况。那第二句话呢？呃，总结来看呢，就是我们海外。市场的拓展。 呃，还是取得了比较好的成效。海外收入的增长啊，依然是比较迅猛的。呃，这里边呢，除了我们因为刚才提到的海外战争的因素，影响了我们在烟原料这个板块的收入增长速度啊，上半年确实受过这个影响。那其他的，比如说我们呃主攻这个非洲、东南亚市场，我们的这个香氛和护理业务这块增长依然是非常快的啊，包括我们的这个营养与健康业务啊，海外的生产基地的建设。 以及跟客户的拓展啊，取得了比较好的效果，基本上是如预期的啊。那么在产能达产之后，我相信在未来一段时间依然会取得非常好的一个增速和效果。这是第二句话。第三句话呢，就是我们战略性的一些重点业务啊，公司是持续的投入比较大的研发啊，投入大的公司的整体的资源在全力开拓。 呃，这里边呢，待会我会展开讲啊，三块这个呃战略性的重点的业务，这几块业务。我呢应该说已经有的业务板块呢已经取得了比较好的效果啊，与战略客户的合作，以及这个形成的头部示范效应，在行业里面进一步的拓展啊，已经初步显现啊，已经出现端倪了。还有一些业务呢，这个经过很多年的，应该说我们厚积薄发的研发的投入，持续的一个这个拓展啊，现在已经到了即将看到效果的时候啊，这个我觉得很快就能看到比较好的效果，体现出来了。 这里边的战略性的业务。我呢我重点呃分三个板块来介绍。第一个板块呢是我们的新鲜草业务，这可能也是呃比较多的投资人一直在重点关注的一个板块啊，尤其是最近呃中烟这边呢可以说是喜报不断啊，大家也一直在关注呃国内H B烟草开发的这个情况啊。所以我说我第一个先介绍新鲜草啊，应该说我们华宝所定义的新鲜草啊，已经超出了简单的说加热不燃烧H B业务这个。 狭义的一个定义吧。在。最近几年。或者说。 未来几年。三到五年的时间。我们新型烟草业务板块收入体量的增长。可能主要会来源于。 A选 b。就是加热焚烧业务。这也是过往我们花了十几年的时间一直在打磨的一块业务。呃，这个呢，应该是我们从 包括。 呃。这个H N B的。供应链。比如说。 烟芯原料。将薄片。像爆珠。啊，包括嘴棒。 我们整个的胭脂的结构。以及。加热技术。各方面的研发的投入。 专利的布局。和国际客户。这个国际客户包括。前五大烟草的客户。 以及一些区域性小客户。还有一些现在大家能看到的一些。啊，以前做新鲜烟草，做这个电子雾化烟的这些新鲜烟草的啊，新玩家新势力。这些客户我们都已经展开了。 合作。我们相信在我们过往十几年的持续的投入研发啊，应该说是一个。呃，这个可以说十几年磨一剑这样的一个状态，那么可以奠定我们未来几年在这个领域的啊会取得的一个比较好的成果。目前我们呃已经在和这个国际的大型草公司里头的几家都在展开合作，呃，这个名字呢不太方便透露，但是我相信在今年的年底或者明年上半年的最晚的明年上半年呢，基本上大家就能看到有明确的一个进展啊，就能看到了。 还有呢，我们虚拟烟草公司大家之间的 战略性的合作啊，在呃这个完整的一支烟的整体方案上的合作啊，也会看到有成果出来啊。这是我们在H N B这块业务的一个重点的一个战略的布局。呃，那么除了在看HN B的业务布局以外呢，其实华宝本身呢，因为大家理解华宝是一家可以说服务了烟草行业的客户三十年之久的一家供应链的这个公司。呃，我可以说一句就是呃客观的说，在这个市场上。 华宝绝对是属于对烟草这个行业理解最深入的第三方，就是除了烟草公司以外，第三方的供应链公司里头最了解这个行业的之一吧。啊，一定是最了解这个行业的人。呃，所以我们其实所战略布局的不仅仅是现在看到的H N B啊，包括过往几年大家发展的这个雾化烟、电子雾化烟，其实我们也有烟油啊等等一些产品。当然那块我们一直没有当成战略重心去做，所以那块业务在我们的业务体量里占比不大。 那么 HNB 是我们的战略中心业务，同时我们现在把眼光放得更长远，比如说十年甚至十几年之后，我们相信新型烟草会是一个呃 HNB 为重点，为占比最大的一个产品形式，同时还会有其他各种的尼古丁的传输方式为辅助的这样的一个市场的格局。所以我们同时也投入了很多的研发，现在在做更多的尼古丁传输这样的一些事。啊，包括前几天大家可能也看到。好的，有一篇文章啊，也把我们的那个鹦鹉兵的那个技术呢也扒出来了。 啊，写一篇文章。这个呢我今天不重点讲，但是这里头讲的其实是我们可能更下一代的。整个的新型烟草的啊，尼古丁传输相关的一些新的技术。这样的技术呢，其实我们也在做。 呃，这个。布局啊，已经很长时间了。而且也有不同的技术和这个产品的形态啊，以后会陆续的出来，这个我觉得。呃，大家可以相信我们在 烟草这个行业。 做了三十年这样的一个底蕴。啊，其实会支撑我们在这个领域取得了一些，未来会取得一些更好的成绩。就是。呃，第一个大的。 这个战略业务。的一个板块。第二个呢是在。呃。 你要有健康业务。呃，昨天晚上我们同步披露了七四幺的中报和三三六的中报啊，大家可以对照着去看啊，也能看到我们七四幺板块呢。啊，包括在36的中报呢，也体现出来了，我们我们整个在741这个板块的收入分类构成里头做了一些相应的调整。呃，是因为我们今年首先华宝股份本身更名。 啊，同时呢，我们业务的划分呢