森松国际2026年上半年业绩交流会纪要20260827

森松国际2026年上半年业绩交流会纪要显示，公司上半年出现约1.57亿元人民币阶段性亏损，主要原因是海外业务占比提升导致外汇敞口增加、销售费用率上升、管理费用前置增长、国内项目计提减值增加、中东地缘冲突影响发货、低毛利订单结转等。同时，公司新签订单总额达117亿元人民币，同比增幅超95%；在手订单约155亿元，同比增幅近50%。若计入暂无收入转化预期的订单，在手合同金额约190亿元，订单收入转化确定性显著提升。海外业务占比超95%，今年外贸订单多数以人民币结算，以规避汇率浮动风险。经营指标改善，合约负债从2025年底的12.2亿元增至23.4亿元；经营现金流较2025年底的3.46亿元增长超200%

能源行业发展趋势显示，北美、中东等市场传统能源、新能源需求强劲，源于能源安全诉求与算力爆发带动的能源基建需求。欧洲、日本可持续能源项目持续涌现，将成未来重要增长动能。传统能源和新能源将成为全球经济增长的动能，为相关企业带来广阔的市场机会。森松国际在能源板块表现突出，订单持续增长，主要来自新能源、光伏、传统油气、锂电相关产品。公司积极布局能源领域，有望受益于行业增长浪潮。

报告重点分析了森松国际的订单增长情况、能源板块需求、制药行业订单优化、AIDC订单落地、海外业务与风控、经营指标改善等多个方向。公司订单持续增长，主要来自海外，聚焦新能源、光伏、传统油气、锂电相关产品。能源行业需求旺盛，传统能源和新能源将成为全球经济增长的动能。制药行业订单结构持续优化，客户主要为全球头部药企。AIDC订单落地，公司未来计划通过投资协作提升解决方案价值。公司积极进行人力资源配置和产能扩张，以应对未来增长需求。公司坚持长期主义，优先选择高毛利、前沿技术项目。

当前市场现状判断显示，森松国际2026年上半年业绩交流会纪要反映出公司订单持续增长，主要来自海外市场，聚焦新能源、光伏、传统油气、锂电相关产品。能源行业需求旺盛，传统能源和新能源将成为全球经济增长的动能。制药行业订单结构持续优化，客户主要为全球头部药企。公司积极进行人力资源配置和产能扩张，以应对未来增长需求。海外业务占比超95%，今年外贸订单多数以人民币结算，以规避汇率浮动风险。经营指标改善，合约负债从2025年底的12.2亿元增至23.4亿元；经营现金流较2025年底的3.46亿元增长超200%。这些数据表明，公司在多个领域展现出强劲的增长势头和良好的发展前景。

研报中提示的风险主要集中在以下几个方面：首先，公司上半年出现约1.57亿元人民币阶段性亏损，主要原因是海外业务占比提升导致外汇敞口增加、销售费用率上升、管理费用前置增长、国内项目计提减值增加、中东地缘冲突影响发货、低毛利订单结转等。其次，海外业务占比超95%，虽然今年外贸订单多数以人民币结算以规避汇率浮动风险，但海外市场仍存在地缘政治、汇率波动等风险。此外，公司未来三年业绩预计乐观强劲，但具体指引将在下半年披露，市场仍需关注其后续业绩表现。这些风险因素可能对公司未来的经营业绩和财务状况产生一定影响。