公司信息更新报告：2026Q2利润增速亮眼，海外+高端市场双轮驱动

本报告指出，极米科技2026年上半年收入端承压，但利润增速亮眼，主要得益于海外业务高速增长和高端产品实现突破。公司维持“买入”评级，强调技术壁垒稳固，海外与高端市场双轮驱动发展。具体数据显示，2026H1海外收入占比达46.6%，同比增长87.6%，扣非归母净利润同比增长7.3%。Q2归母净利润同比增长26.5%，扣非归母净利润同比增长57.3%。

投影仪行业正经历结构性调整，海外市场成为重要增长引擎。极米科技凭借技术优势，在海外市场取得显著进展，覆盖欧洲、北美等区域，零售点位超7000个。同时，高端产品线突破，如搭载DynaEye无级仿生光圈的X50Ultra系列，推动品牌升级。行业竞争加剧，但技术壁垒如独立画质芯片研发，为头部企业带来差异化竞争优势。

报告重点分析了极米科技的收入结构、市场布局及技术创新。收入端，投影仪整机及配件仍是核心，占比93.6%，互联网增值服务贡献0.63亿元。市场方面，境外收入增长迅猛，2026H1同比增长87.6%，境内市场受影响较大，同比下降28.7%。技术上，DynaEye光圈和X-Vision芯片等创新，巩固了其技术领先地位。

当前投影仪市场呈现内外分化格局。海外市场需求旺盛，尤其欧洲、北美等地增长显著，极米科技零售点位持续扩张。国内市场面临消费疲软和竞争白热化挑战，但高端化、智能化趋势明显。技术壁垒成为关键竞争要素，如流明技术、芯片研发等。头部企业如极米科技通过海外拓展和产品创新，寻求突破性增长。

报告提示的主要风险包括海外市场拓展不确定性，行业竞争可能恶化，以及国内需求复苏不及预期。海外市场拓展依赖政策环境和当地消费习惯，竞争加剧可能压缩利润空间。国内市场复苏缓慢，对境内业务造成压力。此外，技术迭代快，研发投入持续增加，也需关注其可持续性。