公司信息更新报告：2025Q1业绩增速亮眼，看好两轮+四轮业务双轮驱动公司成长

核心观点
春风动力2024年及2025Q1业绩表现优异，公司长期看好其全地形车通过研发推新承接高端化红利，以及摩托车产品矩阵丰富且性能优异，国内外业务进入放量阶段。

关键数据

• 2024年营收150.4亿元（+24.18%），归母净利润14.72亿元（+46.08%），扣非净利润14.42亿元（+48.54%）。
• 2025Q1营收42.5亿元（+38.9%），归母净利润4.2亿元（+49.6%），扣非净利润4.1亿元（+50.8%）。
• 全地形车2024年销售16.91万辆，收入72.10亿元，出口额占国内同类产品71.89%。
• 摩托车2024年销售两轮车28.65万辆，收入60.37亿元（同比增长37.14%），内销14.32万台（+44.44%），外销14.33万台（+30.22%）。
• 极核电动2024年销量10.60万辆，收入3.97亿元（同比增长414.15%）。

研究结论
公司2025-2027年归母净利润预测为17.96/22.03/27.03亿元，EPS分别为11.77/14.44/17.71元，对应PE为12.8/10.4/8.5倍。维持“买入”评级，看好公司产品+品牌竞争力及新业务增长潜力。

风险提示
行业销量不及预期、行业竞争恶化、公司产品调整不及预期。