心动公司（02400.HK）2024年中期业绩及前景分析
一、业绩概览
- 2024年上半年：
- 营业收入：22.21亿元，同比增长26.7%
- 归母净利润：2.05亿元，同比增长127.4%
- 经调整归母净利润：2.37亿元，同比增长110%
二、业绩增长驱动因素
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新游戏上线
- 《出发吧麦芬》：成为收入贡献第一大游戏，上半年收入贡献显著。
- 《铃兰之剑》：国际服已于8月上线。
- 《心动小镇》：已于7月17日上线，首月下载量超2500万。
- 《火炬之光：无限》：国际服已上线。
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TapTap平台
- MAU：2024年上半年达到4324万，同比增长27.3%。
- 独家发行：《剑网3无界》等游戏在TapTap独家发行。
- 用户增长：《心动小镇》上线后，为平台带来了大量新增用户。
- 广告收入：公司限制了广告加载率，有利于平台长期健康发展。
三、财务预测
- 2024-2026年：
- 归母净利润：7.83亿元、11.37亿元、12.46亿元
- EPS：1.6元、2.4元、2.6元
- PE：11.1倍、7.6倍、7.0倍
- P/B：3.2倍、2.2倍、1.6倍
四、风险提示
- 新游戏上线表现不及预期
- TapTap收入增长不及预期
五、投资评级
- 评级：维持“买入”
- 当前股价：19.84港元
- 总市值：95.36亿港元
- 流通市值：95.36亿港元
- 总股本：4.81亿股
- 流通港股：4.81亿股
- 近3个月换手率：49.78%
财务摘要和估值指标
| 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|------|-------|-------|-------|-------|-------|
| 营业收入 (百万元) | 3,431 | 3,389 | 6,005 | 7,313 | 7,955 |
| YOY (%) | 26.9 | -1.2 | 77.2 | 21.8 | 8.8 |
| 净利润 (百万元) | -554 | -83 | 783 | 1,137 | 1,246 |
| YOY (%) | -35.9 | -85.0 | -1043.4 | 45.1 | 9.6 |
| 毛利率 (%) | 53.5 | 61.0 | 63.7 | 64.9 | 65.2 |
| 净利率 (%) | -16.1 | -2.5 | 13.0 | 15.5 | 15.7 |
| ROE (%) | -29.3 | -4.9 | 31.4 | 31.3 | 25.6 |
| EPS (摊薄/元) | -1.2 | -0.2 | 1.6 | 2.4 | 2.6 |
| P/E (倍) | -15.7 | -104.5 | 11.1 | 7.6 | 7.0 |
| P/B (倍) | 4.6 | 4.6 | 3.2 | 2.2 | 1.6 |
结论
心动公司在2024年上半年实现了显著的业绩增长，主要得益于新游戏的推出和TapTap平台的用户增长。公司预计未来三年将继续保持增长态势，维持“买入”评级。
