公司信息更新报告：2026Q2营收及毛利率表现亮眼，澳洲户储突破+阳台储能扩区域+全品类结构升级下看好持续稳健增长

安克创新（300866.SZ） 2026年09月01日 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 吕明（分析师）lvming@kysec.cn证书编号：S0790520030002 林文隆（分析师）linwenlong@kysec.cn证书编号：S0790524070004 ⚫2026Q2营收和毛利率亮眼，继续看好长期稳健增长，维持“买入”评级2026H1营收166.05亿元（同比+29%，下同），归母净利润17.0亿元（+46%）， 扣非净利润14.4亿元（+50%）。2026Q2营收90.0亿元（+31%），归母净利润12.3亿元（+83%），扣非净利润8.9亿元（+71%），单季度收入增速及毛利率仍表现亮眼，利润大幅增长系股权投资收益+IEEPA退税。考虑储能等业务中长期增长潜力以及品牌和产品升级战略，我们上调2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润35.72/41.47/51.28亿元（原值为30.48/38.25/46.05亿元），对应EPS为6.07/7.05/8.72元，当前股价对应PE为20.7/17.8/14.4倍，维持“买入”评级。 ⚫2026Q2小充高增/储能阶段性受缺货及新品节奏扰动，安防/音频稳健增长分品类，（1）充电储能业务：2026H1营收同比+31%，其中小充/储能增速 25%+/35%+（Q1储能增速60%+）。储能方面，Q2增速环比有所回落，主要系产品缺货以及新品上市未在Q2大规模铺货确收影响。我们预计行业β未发生明显变化（Q1/Q2德国1kw以内储能电池注册量同比分别+47%/+59%），Q3储能有望回到较高增长，系考虑供应恢复+新品集中放量+同期低基数（2025H1翻倍增长/2025A增速约50%，2025H2因为便携储能需求回落+阳台储能产品上市错期导致增速放缓）。小充方面，预计Q2增速环比Q1有所提升，系内外销共同驱动，2026Q1/2026Q2境内增速分别40%/165%，2026Q1/4+5月/6+7月Anker品牌亚马逊增速分别15%/17%/27%。（2）智能影音：2026H1营收增长25%，其中无线耳机增速约25%。（3）智能创新：2026H1营收增长29%，预计清洁电器有所承压，智能安防维持稳健增长态势，母婴翻倍以上增长。分区域，2026H1北美/欧洲/中国及其他地区营收同比分别+33%/+29%/+23%，欧洲增速较北美低系渠道阶段性转型。展望后续，伴随澳洲户储突破+欧洲阳台储能扩区域+小充产品持续升级提价，我们预计充电储能业务有望维持高增长。同时看好围绕家庭算力中心的安防生态布局驱动长期增长，叠加母婴等新品类驱动公司稳定复利增长。 数据来源：聚源 相关研究报告 ⚫2026Q2剔除退税影响后毛利率仍提升，研发费用率有所提升符合经营策略2026Q1/Q2毛利率分别43.6%/55.05%（+0.4/+9.1pct），Q2毛利率大幅度提升系结构升级+IEEPA退税冲抵成本所致，剔除IEEPA退税影响后预计毛利率同比+2.2pct。费用端，2026Q2期间费用率37.8%（+2.6pct），其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.6/-0.2/+2.5/+0.9pct，自2025Q4以来销售费用率持续下降，研发费用率提升符合经营策略。综合影响下2026Q1/Q2归母净利率6.2%/13.7%（-2.1/+3.9pct），Q2资产减值损失有所增长但毛利率提升驱动利润率提升。 《阳台储能/户用储能景气深度跟踪：政策驱动中长期行业增长，公司阳台储能优势明显/户储渠道有突破—公司深度报告》-2026.6.14 《2025Q1业绩延续高增，中大充储能&独立站维持高增长态势—公司信息更新报告》-2025.4.30 ⚫风险提示：欧美需求回落；关税政策风险加剧；新品拓展不及预期等。 《浅海战略走向聚焦优势品类：小充、中大充储能、安防三大品类的再思考—公司深度报告》-2025.2.5 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师承诺 本研究报告的署名人员具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动，过往的业绩表现不应作为其日后表现的预示。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 开源证券研究所 深圳地址：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层邮编：518000邮箱：research@kysec.cn 上海地址：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼3层邮编：200120邮箱：research@kysec.cn 北京地址：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层邮编：100044邮箱：research@kysec.cn 西安地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编：710065邮箱：research@kysec.cn