西南汽车渤海汽车2026年中报业绩交流纪要

发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心业务及经营情况 1. 渤海汽车核心存量业务为活塞业务，前身是渤海活塞，国内市场综合占有率35%以上，全球排名第四，年产能约2300万只，主要客户包括潍柴系、玉柴、康明斯、曼、斯堪尼亚、Stellantis等，收入利润以商用车活塞（中重卡为主）贡献为主，受新能源冲击较小。 2. 大缸径（150毫米以上）活塞为核心增长动力，受益于数据中心备用电源、造船领域需求增长，2026年上半年实现43%的收入增长，Q2增速优于Q1，公司对下半年增速持乐观态度，当前国内大缸径活塞产能布局为国内最大。 3. 2026年上半年整体收入增速未达预期，主要因德国子公司BTH受核心供应商破产及德国经济环境影响已申请破产，剔除该影响后境内业务收入增长8.5%，活塞业务收入增长近20%、利润实现翻番。 4. 2026年8月完成对北汽模塑、廊坊莱尼、廊坊安道拓三家公司的资产交割，相关业绩将在三季报并表，预计三家公司分别对应年收入约55亿（净利4亿）、45-50亿（净利3亿）、3-4亿（净利2000万），均设定业绩对赌，核心客户覆盖北京奔驰、小米、理想、赛力斯等。 二、风险与问题应对 1. 传统业务亏损主体为泰安启程（轮毂业务）、滨州轻量化业务，泰安启程上半年亏损2000万，含近千万人员安置费用，公司已主动收缩并优化人员，下半年亏损将收窄；滨州轻量化因行业竞争激烈亏损，铝价波动有一定影响，通过与立中合作铝水直供降本、客户结构优化（含奇瑞、吉利、比亚迪、海纳动力等）、规模效应摊薄成本，计划年内扭亏。 2. 传统轮毂业务受美国市场影响产能利用率较低，约50%-60%，后续收缩产能投放；大缸径活塞产能利用率高，良品率95%-98%，当前新增产能投资约需半年见效，扩产节奏将随客户订单调整 三、战略规划与后续关注 1. 公司是北汽集团零部件资本运作平台，后续将结合业务发展及定位，研究推进后续资本运作计划，未来发展重心集中在活塞（尤其是大缸径活塞）、新收购的北汽模塑等资产，大缸径活塞兼具传统与新兴属性，受益AI及数据中心需求，为公司核心增长极。 2. 新收购标的业务与现有轻量化关联度较低，北汽模塑、安道拓为同一控制下企业合并，将按年初并表，廊坊莱尼为8月交割将按比例并表，预计能完成业绩对赌指标。 二、音频原文（转写） 的电话请联系您的对口销售添加白名单，谢谢。会议主持人已将整个会议静音，您将加入静音会议。下面开始播放免责声明。本次电话会议服务于西南研究所白名单客户，不构成投资建议。 本公司不对投资者使用本次会议内容所导致的投资损失承担任何责任。专家发言内容仅代表专家个人观点，不代表给公司观点。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承。本公司保留追究其法律责任的权利。 大家好，欢迎参加。西南汽车。渤海汽车电话会议目前所有参会者正处于静音状态。下面有请主持人讲话，谢谢。 嗯，各位投资者，大家下午好。あ。本次呢，我们支持这个中报季啊，有特点。the 荣幸的邀请到了这个渤海汽车的这个。 董秘严总和党办主任刘总来给大家。嗯，就是做一下这个公司的这个。中报的一个介绍。那么下面我们。 首先有请那个董秘袁总。来给大家。嗯，就是解读一下咱们公司的一个申报情况。哎，袁总。 嗯，好的。啊，首先非常感谢我们西南证券组织的。这次电话交流会。那同时呢，也是欢迎线上的各位投资者来参加我们这次交流会。 嗯，我是渤海汽车的董秘袁春辉。嗯，同时呢，在线参加的还有我们。呃，董办的一些同事。我们的董班主任刘文佳等等。 啊，昨天呢，我们也是根据工作安排披露了渤海汽车2026年的这个半年度报告。呃，如果说是各位投资者感兴趣的话，之前应该是已经在 啊，网上看到过。那下面我就简要的介绍一下公司的基本情况吧。呃，介绍完之后呢。 各位投资者，如果说有感兴趣的问题，或者说有 让我们进一步解答的问题呢。哦，我们在线上。啊，随时保持一个交流啊，我们将对 大家提出的问题，做进一步的这个解释。啊，和回报。 那首先汇报一下渤海汽车的基本情况。那渤海汽车呢，前身是渤海活塞。呃，成立时间相对比较久吧。那目前呢？ 呃，公司有几块业务。哦。嗯，我按照这个重组前和重组后的一个。先后顺序来说吧。 呃，我们也是前一段时间刚刚披露了重组方案。那也是在八月份拿到了证监会的批文。啊，刚刚完成的交割。那在教课之前呢？ 嗯，也就是我们半年报体现的数据和业务来看呢，我们 呃，叫存量业务吧。我们上市公司存量业务主要有几块，首先最大的一块也是目前核心的一块业务啊，是活塞业务。那为什么我们前身叫渤海国灾呢？也是我们这个公司起源的这个业务。 啊，很早之前大概在七十多年前呢。啊，我们是在当地就投资。呃，设立了这个火赛场。但经过这么多年的发展。 啊，现在呢已经成为国内市场综合占有率第一的这么一个。啊，公司 同时呢，也是我们目前现阶段的一个。支柱的核心的业务板块 啊，市场占有率呢大概能够在百分之三十五以上。呃，我从用途来看呢，我们这个活塞 呃，用途主要包括上侧活塞。 啊，乘车火灾。啊，工程机械类。以及传电发电机组用的活塞。那我们目前呢？ 啊，从公司的收入利润构成上看呢，我们目前仍然还是以 商务车。啊，活塞为主。为主要的。贡献。 啊，和主要的这个收入利润贡献点。嗯，虽然说是这几年。受新能源发展那个。对整个汽车市场的影响还比较大，但是 呃，这里面可能 嗯，大家对这个活塞的认识并不是那么的充分，大家好多都以为这个活塞是个夕阳产业，其实不是这样的。 呃，从我们这个业务和收入利润构成情况看呢。我们的主要的收入和利润仍然来自于商用车。那商用车呢？这里面又以中重卡为主。 啊，所以说是。呃，在新能源应用场景上呢。啊，对我们的冲击相对比较小。相对比较小。 那同时另外一方面呢？啊，工程机械啊，数据中心用的这些发电机组呢，这几年也在。啊。崛起也在快速发展啊，给我们提供了很好的这个市场机会。 啊，从整个的这个市场 结构来看呢。啊，我们目前在国内属于。呃，第一这样一个龙头地位在国全球呢，我们是排在第四位。啊，前面三位分别是马勒、K S、辉门这三家企业。 那年产量呢？我们一年的户外菜产量大概在2300万只左右吧。呃，这里面有。一千万只是用在乘用车啊，有八百多万只是用在这个商用车。 那剩下的呢，主要是集中在工程机械类的，还有传电发电机组用的啊。这里面从这个材料的构成情况看呢，啊又根据它的这个使用场景不同啊，它的这个规格不同，区分为铝活塞啊、钢活塞还有这个混合类的活塞啊，相对比较复杂，品类相对比较多啊。主要客户呢。嗯，相对还是比较的呃比较的广啊，比较的广。 那主要客户像包括潍柴呀，整个潍柴系啊，玉柴啊，康明斯啊，啊曼啊等等，还有斯堪尼亚啊，包括这个斯特兰蒂斯等等这些知名的企业，都是我们的一些重要的客户。那近年来呢，啊随着整个我们A I业务的一个发展吧，A I业务的发展呢，就对整个的这个算力数。数据中心的需求 就大幅的增加。而大幅度增加呢，这样的话也就带来一个问题。 那国外呢？它的整个的。啊。叫电力设施，并不像国内这么的发达。 啊，尤其是在美国、欧洲还有这个。啊。南美这些地区吧。他们的电力呢，电网。 并不像我们这么的发达，所以说是。他们。随着AI的发展，对电力的需求的这个。缺口。 啊，也在逐渐的扩大。所以说是。也就。嗯。 加大了整个对电力设施，尤其是后备电源的整个的这个需求。呃，从整个的这个构成上看呢，它有几部分。首 先是燃气轮机。然后也就是相对比较大规模的这样的这个燃气轮机来支持。 但是这种设备呢，它的这个造价高。啊 整个的这个。嗯，产品的交付周期长。uh 短时间内是没办法满足我这边市场大大规模的需求。 另外一方面呢。呃，财阀。财发呢作为一个。比较稳定啊，相对。 啊，比较成熟的一个后备电源呢。这几年随着 这个市场的需求呢，另外方面需市场需求在大幅增长，另外方面。嗯，供给单呢又不能有负有效的供给，所以说就给了整个的柴华一个很好的一个机会。啊，所以说是受益于整个这个数据中心。 备用电源，这个发电机组需求增长。那我们公司配套的这个大缸进活塞。的发展。实际上是成了目前我们 ああ。 重要的一个。ああ。收入和发展的一个。重中之重吧。 重要的一个收入来源和重中之重。呃，从我们内部的这个区分看呢。呃，我们的活塞 啊，我们将这个。叫刚性在150毫米以上的。 这种活塞我们统称为大刚性活塞。那大量活塞呢？它的用途。相对 it! 这个普通的活塞呢，它主要用在这些。大功率的。尤其是后备电源用的这个活塞。像传电发电机组啊这些。 这种大的这个发电机。Okay。那这几年呢，除了这个数据中心的需求。啊，比较景气。 另外一方面，造船业呢？呃，需求量也是比较大的。造船需求也是比较大。所以说这整个上半年。 啊，我们大缸进的活塞在下游的。发电机组还有这个传。船舶用的这个发电机组的这个需求的增长下呢。我们这块儿。 啊，又给我们这个。上半年的收入、业务和利润呢，啊，贡献度还是比较大的。然后我们在半年报里也做了一个披露。啊，也作为披露。 呃，受益于整个下游行业这个高。呃，景气周期的一个发展。啊，我们大岗井活塞。啊，实现了百分之四十三这样一个收入的一个增长幅度。 啊，这是我们大刚性的一个情况。那从整体来看呢，我们 呃，上半年的收入可能说是从报表从整个的这个同比情况看呢。啊，并不是那么的这个亮眼。呃，主要原因有几方面吧。 呃，第一个方面呢，我们是在去年。啊，我们说德国有一个子公司叫B T H，这公司呢是因为 受他。这个。机加工供应商的一个影响。 啊，机加工供应商破产了。那再加上整个德国经济环境，这是特别的差。可以说是。一方面我们德国总公司亏损，另外一方面呢，核心供应商破产了，那短时间找不到这个替代供应商。 那没办法呢。uh 德国的这个破产法的门槛相对比较低。呃，面临着这个公司就面临着一个流动性枯竭的一个问题。所以说是不得已申请了破产。 所以破产之后呢，就导致了这个大额的亏损和减值。诶，相对比较复杂吧，虽然比较复杂。嗯，我们是在去年的四月份完成了出表。可以说是去年的一到四月份呢，我们是 呃，整个的这个 报表里面是包含这T公司的这一块的收入。 如果说是单纯看数字的话，我们的这个收入还是下降。但是如果剔除整个T公司B T H这德国子公司那影响。我们境内。这块业务就是不含德国子公司那块业务呢。 我们整体营业收入是实现增长的。啊，增长幅度是百分之大概数百分之八点五吧。呃，这里面的贡献点呢，主要是来源于这个大钢琴活塞和商用车的增长。主要是这方面。 呃，这样的话也就给我们带来一个收入的变化，同时也是产品结构上一个优化。啊，我们活塞业务呢是上半年。实现了这个收入增长近百分之二十。那利润呢？ 实现了一个翻番。啊。还是比较可观的。啊，相对比较可观。 那这是我们存量业务的一个情况。此外呢 我再介绍一下，重点介绍一下我们这次重组的情况。那这次重组呢，我们是收购了三家标的公司。三家标的公司分别是北汽模塑啊，第二个是廊坊莱尼，第三个是廊坊安道拓。 三个企业，三个企业呢，我们嗯是在八月份完成的啊资产交割。所以说在半年报里是没有并进来，但是在三季报的时候会把这几个企业并进来。这几个企业呢，北汽模塑我们收的是五十亿的股权，它主要产品是。保险杠啊，还有这些住宿件啊，一年的收入大概在五十五个亿左右啊，五十五个亿左右啊，一年的净利能够做到四到四个亿，四个亿吧，四个亿左右这样一个水平。 呃，从目前的这个沟通情况看呢，呃，我们预计他做到四个亿的嗯利润，这样问题还是不大的。因为我们呃在重组方案里也是有限这个业绩对赌目标啊，也是有业绩对赌目。行。嗯，这个公司呢，主要的核心客户是包括北京奔驰。 小米赛力斯。ah. 还有理想啊，等等这些这个。呃，客户相对比较多元化吧。现在比较专业化，第二个标的是叫 啊，廊坊莱尼限速。 这个公司呢，主要是做这个。车的 呃，高压和低压限速。高压和低压限速。目前这个