西南传媒 浙数文化2026年中报业绩交流

核心要点

• 2026年上半年浙数文化营收17.27亿元，同比增长22.16%；扣非净利润2.20亿元，同比增长8.37%；规模净利润同比下降，主要受传媒板块非经常性损益回调影响。
• 公司定位为文化产业高质量发展科技驱动器，围绕“一中心两居正两网”架构推动AI全领域布局，算力、AI应用、数据要素成核心增量。

主要业务板块进展

1. 算力基础设施：
   • 子公司富春云向计算中心转型升级，北京四季青项目二期去年年末投产，2026年上半年签约率超80%，上电率稳步提升。
   • 另有杭州富阳、杭州大江东项目。
2. AI应用：
   • 自研十余个垂类大模型与算法，覆盖数字文化、数字融媒等领域。
   • 网络文学+漫剧业务2025年下半年投产，2026年上半年营收超1亿元，增速显著。
   • 传播大脑是国内首个通过中央网信办媒体垂类大模型认证的企业，省内覆盖率98%，省外拓展至26个省市，2025年营收约1-2亿元。
   • 布局AI智能体、AI潮玩等业务。
3. 数据运营：
   • 旗下浙江省大数据交易中心是省内唯一持牌平台。
   • 2026年上半年联合义乌小商品城打造全国首个商贸领域数据交流平台，设影视数据资产专区。
   • 深度参与国家人工智能应用中式基地建设。
4. 资本布局：
   • 围绕AI产业链投资，2026年投资的MiniMax、一飞科技已上市，储备项目含云深处、宇数科技、昆仑芯等，带来投资收益。

重点业务细节

1. 漫剧业务：
   • 边锋子公司2026年投产，自研剧本生成、分镜工具，2026年上半年产量超100部，营收数千万。
   • 以国内渠道为主，成本因自研AI模型优于行业，仍处商业化初期。
   • 网络文学业务沉淀的IP可与漫剧联动。
2. 大模型商业模式：
   • 传播大脑大模型服务国内报业、广电等媒体机构，省内覆盖率98%，省外布局中，2025年营收约1-2亿元。
   • 城市大脑服务杭州及周边省市的城市治理。
   • 数字医疗服务省内三甲医院及湘雅等省外医院，以项目制为主。
   • 自研办公智能体“林斯”专注传媒领域，数据来自浙江日报、浙江广电授权，比通用大模型更贴合采编人员需求。
3. 算力毛利率：
   • 杭州富阳数据中心与网易、阿里签长期合同，短期难调价。
   • 北京四季青新单按市场价签约，区位优势明显，不缺客户，短期折旧影响利润，后续盈利稳定。

风险与关注

1. 规模净利润受非经常性损益波动影响，传媒板块行情变化或带来相关投资收益波动。
2. AI行业竞争激烈，垂类模型研发及商业化进展存不确定性。
3. 数据要素相关业务的行业标准落地及市场拓展进度存不确定性。

后续展望

1. 核心增量来自网络文学、漫剧等AI赋能的数字文化业务。
2. 算力基础设施、AI应用、数据要素全链条布局将持续推进，公司后续将围绕该板块拓展业务。