玻璃纯碱（供给扰动主导，价格震荡为主

主要观点及策略概述

• 玻璃：供需弱稳，价格承压。
• 纯碱：供给稳定，价格偏低。
• 策略推荐：产业客户逢高卖出套保，投资客户暂时观望。

期货及现货行情回顾

• 玻璃价格：本周期货价格震荡。
• 纯碱价格：本周价格震荡。
• 价差/基差：纯碱和玻璃的01-05价差及基差均震荡。

供需基本面数据

玻璃

• 供给：持稳，本周产量14.22万吨，开工率67.24%，日产量稳定，行业亏损，个别企业有停车预期。
• 需求：承压，深加工订单天数均值9.5天，环比+0.91%；地产中后端竣工数据不佳，1—7月房屋施工、新开工、竣工面积均下降；库存小幅去化，总库存7404.9万重箱，环比-0.49%，同比+18.35%。

纯碱

• 供给：预期减量抬头，本周产量76.62万吨，环比增2.04万吨，涨幅2.72%，企业检修少，个别负荷提升，传闻要求减产。
• 需求：偏弱，浮法和光伏玻璃日熔量偏弱，终端需求不佳，负反馈压力大。
• 库存：小幅累积，厂家总库存187.27万吨，环比增1.51%，轻质纯碱库存下降，重质纯碱库存增加。

综述

• 纯碱：供应减量预期增强，价格向上弹性增强，虽短期影响有限，但后市易驱动价格反弹。
• 玻璃：供给需求承压格局不变，供应扰动预期增强但依旧持稳。
• 纯碱：检修减少，供应小幅减量，需求走弱，供需承压，利润挤压下易反弹。
• 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。

策略与风险

• 策略：产业客户逢高卖出套保，投资客户暂时观望。
• 风险：检修、新产能投产及下游需求。