广发汽车中国重汽港股2026年中报业绩交流会

一、核心业绩情况

• 销量：上半年重卡销量18.85万辆，同比增长26.69%，连续五年稳居行业第一；新能源重卡销量约2.5万辆，同比增长140%，市占率跃居行业第一。
• 财务数据：上半年营收708.xx亿元，同比增长39.24%；归母净利润43.25亿元，同比增长26.22%；期间费用率6.2%，同比降1.5个百分点；研发费用12.83亿元，同比增长4.33%。

二、行业与市场判断

• 国内市场：预计全年销量80-85万辆，下半年无大幅增长，约40-45万辆；国四及以下淘汰补贴预计下半年更多城市落地，明年或有国五淘汰补贴衔接；预计明年国内重卡销量约90万辆，同比增10%左右。
• 海外市场：上半年重卡出口10.84万辆，同比增长57.1%，创半年历史新高；预计全年重卡出口约40万辆，创历史新高，需求强劲（基建、开矿、物流），明年出口或增10%以上，不会低于40万辆。

三、公司经营细节

• 业绩目标完成：2026年股权激励目标营收1255亿元，上半年完成708亿元，下半年调整产品结构，减少国内低边际贡献产品销售，加大出口，预计全年可完成目标，下半年利润增速或显著高于收入增速。
• 毛利率：上半年同比降1个百分点，主要因新能源重卡上半年累计亏损（6月单月接近盈亏平衡，目标全年盈亏平衡）、海运费上涨；国内销售：自配发动机重卡利润约2000-4000元，外购潍柴发动机重卡基本打平；出口：单车利润约4万元，豪沃车型单车利润1-2万元，汕德卡3-4万元，加全产业链约加1.5万元。
• 应收账款：因海外出口上量、国内大客户（物流公司、国企央企）占比提升，账期延长；国内大客户占比60-70%，海外80%通过经销商销售，20%直销。
• 核心竞争力：海外经销网络覆盖160余国，37个KD工厂年产能7万辆，连续21年重卡出口行业第一，服务网络（24小时救援）是核心壁垒，2026年上半年KD出口增长超70%。
• 发动机配套：上半年公司自配发动机占60%，外购潍柴占40%；国内销售：自配发动机重卡毛利略高，外购天然气、轻卡发动机毛利低；国七发动机同马力段成本比国六高1-2万元，预计逐步推出。
• 汇率应对：上半年汇率损失5.5亿元，因人民币升值超预期；下半年人民币升值预计放缓，内部通过优化结算货币（加入澳元、欧元）、金融工具对冲、弹性价格调整机制应对；出口退税13个点目前未收到取消通知，预计不会一刀切，或逐步调整。
• 少数股东损益：车桥公司利润翻倍，因成为高新技术企业享税收返还，车桥自控率提升（外购从20-30%降至较低），新增新能源电驱桥业务，覆盖99%公司产品。

四、会议后续

公司秘书表示9月第一周在上海，投资者可线下交流，会议未解答的问题可后续线下沟通。