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敏实集团2026年中报核心业绩表现如何？
敏实集团2026上半年营收同比增长9%，净利润增长12%，综合毛利率达到28.6%，同比提升0.3个百分点。虽然车身结构件BU毛利率因定价调整和新项目量产小幅下降，但预计下半年将改善。公司全年营收和净利润预计维持两位数增长，经营利润增速将超过营收增速，净利润力争与营收增速持平或更高。预计全年经营现金流40亿元，自由现金流10亿元，派息比例保底30%。\n\n中国市场的营收自4月起同比正增长，下半年增速将加快，全年实现正增长。明年营收和利润增速有望优于2026年。股价短期波动主要由于公募基金和对冲基金离场，公司基本面扎实。
敏实集团液冷和机器人新业务进展及未来规划？
敏实集团2026年新赛道营收上半年约1亿元，全年贡献预计3-4亿元，包含嘉兴和塞尔维亚机器人整机代工。明年新赛道预计营收10亿元。液冷业务已进入美国头部散热大厂Master供应商体系，10月起供货，目前分水器、集流件有量产订单，CTU有样件订单，门板模组在认证。液冷产品价值量从基础款的1-2万元/套到配置提升后的4-5万元/套，CTU价格15-30万元（独立款超100万），门板模组约1.5万元，未来品类拓展有价值量提升空间。机器人代工模式为包工包料，不承担销售指标，主要布局海外市场。
敏实集团产能与海外布局有何重点规划？
敏实集团2026年重点布局美国阿拉巴马（供应大众、现代车型，含皮卡、SUV混动/电动车型，生命周期订单超100亿元）、加拿大（供应福特、Stellantis车身结构件）、泰国（速扩张、金属饰条、车身结构）、墨西哥（车身结构新产线上量）、塞尔维亚（机器人代工）。2027年新增摩洛哥布局，已成立公司拿地，规划速、金属饰条、橡胶密封条。正在评估巴西、印尼投资，印尼拟小规模起步。波兰因欧盟70%原产率、低碳法案将于2027年二期厂房设计开工，布局车身结构、金属饰条。
敏实集团欧洲市场表现及关税影响如何？
敏实集团上半年欧洲电动车增速持平，大众业绩下滑影响欧洲板块，但雷诺等客户表现好。欧洲本土客户市场份额超40%，中国车企出海配套占比提升，公司作为当地供应商兼具响应快、成本优、本地化率高的优势，受益于中资出海。美国232、反通胀关税加征影响有限，2025-2026年客户承担大部分关税，美国关税有退税政策，公司2026年关税收支基本持平，退还款项多的部分返还客户。海外项目多由客户清关，布局海外基地应对潜在要求。
敏实集团研报提示哪些风险？
敏实集团车身结构BU毛利率上半年下降因定价调整和新项目量产，下半年将改善。金属饰条、速件BU毛利率分别增3个百分点，得益于战略采购、上游点价、内部效率提升。液冷业务主体通过附属公司精确实业开展，因需台湾当地主体，利润合并需折算，对上市公司利润贡献有限。未来美国等非台湾地区开拓或由上市公司主导。公司需关注新业务拓展和海外市场开拓的竞争压力，以及原材料价格波动和汇率变动等风险。