业绩阶段性承压，积极开拓高景气产品——威胜信息2026年半年报跟踪

威胜信息2026年半年报显示，公司业绩阶段性承压，主要受客户招标延后影响。上半年归母净利润2.02亿元，同比-33.7%；二季度单季度归母净利润0.54亿元，同比-67.4%。产品增长表现分化，电监测终端、水气热传感终端收入分别增长11.44%、30.80%，而通信网关、通信模块、智慧公用事业管理系统收入分别下降41.49%、47.50%、38.26%。海外收入2.63亿元，同比-7.21%，但毛利率提升8.87pp。公司积极开拓新增长曲线，43款新产品收入占比达67.8%。台区治理及输电线路在线检测业务中标金额超3亿元，低轨卫星渔船定位监管解决方案获评标杆实践案例。公司推出10G-1.6T数据中心场景主流光模块样机，并获多项市场准入资质认证。研发和销售投入保持增长，高层次研发队伍持续扩容。2026H1销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为5.69%/2.34%/-1.35%/10.26%。合同负债同环比上升，存货金额同比增加81.9%。上半年新签合同13.06亿元，截至6月末在手合同38.23亿元。公司积极践行股东回报，实施高比率“分红+回购”。2026年6月完成第三轮股份回购，耗资5000万元回购175.23万股。上市以来累计派发现金红利12.27亿元，累计回购股份1829.85万股，回购总金额达4.99亿元。8月18日，公司公告新一轮回购方案，回购资金总额不低于1.5亿元，且不超过2亿元。预计2026-2028年公司实现营收29.57亿元、34.84亿元、41.30亿元，实现归母净利润6.01亿元、6.90亿元、8.01亿元。公司在手订单稳定，面向全球电力及信息化建设需求，AI等智能化产品持续创新，开拓光模块等高景气方向新品类。给予2026年市盈率区间20-30倍，合理股价区间30.80元-46.20元，维持“买入”评级。

威胜信息所属赛道聚焦电力及信息化建设需求，行业发展趋势呈现智能化、数字化、网络化特征。随着全球能源互联网建设加速，智能电监测、水气热传感、通信网关等终端设备需求持续增长。低轨卫星技术应用拓展了渔船定位监管等新场景，AI赋能的台区治理及输电线路在线检测业务潜力巨大。数据中心光模块作为高景气新品类，市场需求旺盛。公司积极布局新产品，推出10G-1.6T数据中心主流光模块样机，并获多项市场准入资质认证，顺应了行业技术升级趋势。不过，国内电网建设进度存在不确定性，海外市场开拓也面临挑战，需关注行业政策变化与竞争格局演变。

威胜信息报告重点分析了业绩分化、产品创新、费用结构、合同负债与股东回报五个方向。业绩方面，报告揭示公司受客户招标延后影响，上半年净利润同比大幅下滑，但部分产品如电监测终端、水气热传感终端增长显著，海外业务毛利率提升。产品创新方面，43款新产品收入占比达67.8%，台区治理及输电线路在线检测业务中标金额超3亿元，低轨卫星渔船定位监管解决方案获评标杆实践案例，10G-1.6T数据中心光模块样机获认证。费用结构显示，研发和销售投入保持增长，但二季度毛利率环比下降，2026H1毛利率为38.10%，净利率为18.97%。合同负债与存货同比增加，新签合同13.06亿元，在手合同38.23亿元。股东回报方面，公司实施高比率“分红+回购”，完成第三轮股份回购175.23万股，累计派发现金红利12.27亿元，累计回购股份1829.85万股，回购总金额达4.99亿元，并公告新一轮回购方案。

威胜信息当前市场现状呈现机遇与挑战并存的局面。一方面，公司在电力及信息化建设领域积累深厚，产品线覆盖电监测、水气热、通信网关、光模块等，面向全球市场。新产品收入占比达67.8%，台区治理及输电线路在线检测业务中标金额超3亿元，低轨卫星渔船定位监管解决方案获评标杆实践案例，10G-1.6T数据中心光模块样机获认证，展现了较强的创新能力和市场拓展潜力。另一方面，公司业绩阶段性承压，上半年净利润同比大幅下滑，主要受客户招标延后影响。产品增长表现分化，部分传统业务收入下降明显。海外市场开拓面临汇率风险，国内电网建设进度存在不确定性，新业务推进也需持续关注。公司在手订单稳定，研发投入保持增长，但需警惕中标份额下降等潜在风险。

威胜信息研报提示了五项主要风险：一是海外市场开拓不及预期，可能影响收入增长和利润水平；二是汇率波动带来财务风险，需关注国际市场结算成本变化；三是国内电网建设进度不及预期，可能影响相关产品需求；四是公司中标份额下降，传统业务面临竞争加剧压力；五是新业务推进缓慢，创新产品市场导入存在不确定性。此外，公司存货金额同比大幅增加81.9%，需关注库存管理与跌价风险。这些风险因素可能对公司未来经营业绩和市场表现产生不利影响，投资者需谨慎评估。