伟创电气（688698）2026年半年报点评：新业务高增，盈利能力阶段性承压

公司业绩概览

2026年上半年，公司实现营收10.7亿元，同比增长18.8%；归母净利润1.1亿元，同比减少21.8%；毛利率32.5%，同比下降5.7个百分点。Q2营收6.0亿元，同比增长17.2%；归母净利润0.6亿元，同比减少26.5%；毛利率30.1%，同比下降8.5个百分点。利润下滑主要受原材料成本上升、产品结构变化及费用增加影响。

新业务增长

1. 绿色能源：公司聚焦光、储、氢等新能源市场，打造第二增长曲线，26H1实现收入0.7亿元，同比增长219%。
2. 具身智能：公司布局人形机器人执行端的核心零部件，涵盖空心杯/无框力矩电机、低压伺服系统、伺服一体轮等，26H1实现收入0.3亿元，同比增长344%。

工控行业与海外拓展

1. 行业复苏：根据MIR预测，2028年低压变频器/中高压变频器/伺服系统/PLC市场规模将分别达321/97/326/207亿元，市场持续扩容。
2. 公司表现：工业自动化产品收入9.3亿元，同比增长10.6%；海外主营业务收入2.6亿元，同比增长6.9%。看好公司在机床、纺织、风电、起重等细分市场的突破。

盈利能力与财务状况

1. 盈利能力：26H1毛利率32.5%，同比下降5.7个百分点，主要受原材料涨价影响；销售/管理/研发费用率分别为6.7%/4.2%/11.0%，分别同比-0.3/+0.2/-0.2个百分点。
2. 财务状况：26H1预收款项同比+121.4%，存货同比+69.0%，主要系预收客户货款增加、原材料备货及库存商品增加，在手订单较为充裕。

研究结论

公司工控主业经营稳健，海外市场布局领先，绿色能源持续放量，具身智能业务产品矩阵完备、客户合作顺利。预计26-28年归母净利润分别为2.5/3.2/4.0亿元，同比-5/+27/+25%；当前股价对应PE分别为38/30/24倍，维持“买入”评级。风险提示包括制造业不景气、国际贸易风险、竞争加剧、技术研发不及预期等。