2026年半年报点评：业绩稳定增长，省际游轮贡献增量

2026年半年报显示公司业绩稳定增长，省际游轮贡献增量。公司2026H1实现营收4.1亿元（同比+13.1%），归母净利润0.8亿元（同比+25%），扣非归母净利润0.7亿元（同比+20%）。其中，2026Q2营收2.6亿元（同比+17%），归母净利润0.7亿元（同比+39%），扣非归母净利润0.6亿元（同比+36%）。

核心观点与关键数据：

1. 业绩稳定增长：交通、观光游轮、旅游港口、旅行社业务分别实现营收0.19/1.14/0.38/1.79亿元，同比+3%/+13%/+13%/+37%。预计2026Q2省内游轮数目同比稳定，价增带动营收增长。省际游轮分部贡献营收0.32亿元，揽月号首航至7月28日平均载客率95.58%。
2. 盈利能力相对稳定：旅游交通、旅游港口、旅游景区营业成本几乎稳定，观光游轮服务营业成本同比+21%。Q2毛利率45.2%（同比+4.89pct），期间费用基本维持稳定。长江行·极光号已投入运营，另有2艘省际度假游轮在建。

研究结论： 公司为地方国资委旗下龙头企业，聚焦文旅，已初具“车、船、港、站、社、景”全要素旅游产业服务体系规模。当前省内业绩稳定增长，省际游轮有望贡献增量。维持预计2026/2027/2028年营业收入分别为9.98/12.11/14.71亿元，归母净利润预测上调至1.73/2.52/3.28亿元（EPS分别为0.24/0.35/0.45元/股），对应PE分别为29X/20X/15X，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧、两坝一峡及跨省游轮业务需求不及预期、公司产品/营销经营不及预期。