开源电子 英伟达FY2028营收指引大超预期

英伟达FY2028营收指引大幅超出市场预期，展现出强劲的中期增长势头。FY27Q2营收962.2亿美元，同比增长106%，环比增长18%，数据中心营收890亿美元，同比增长106%，环比增长18%。non-GAAP净利润539.5亿美元，同比增长118%，环比增长18%。FY27Q3收入指引中值1080亿美元，超出市场预期约3%。FY28收入指引增速70%，远超预期，毛利率预计在FY27Q4触底，FY28年将稳定在72-73%

数据中心赛道未来发展趋势向好，英伟达FY2028营收指引中数据中心营收占比高且增长强劲，反映出算力需求持续旺盛。亚马逊计划于2027-2028年额外部署200万颗NVIDIA GPU，显示大型科技企业对算力基础设施的持续投入。NVIDIA的Vera Rubin 8 GPU启动生产出货，表明其在高性能计算领域的技术领先地位，海外算力链前景被看好

本报告最值得关注的分析方向是英伟达FY28收入指引增速70%，远超市场预期，显示出公司强劲的中期增长势头。数据中心业务的高增长和毛利率的稳定预期是关键支撑因素。此外，亚马逊的大规模GPU部署计划以及Vera Rubin 8 GPU的量产，进一步印证了海外算力市场的强劲需求和技术领先优势

当前算力市场现状是需求旺盛且持续增长。英伟达FY27Q2数据中心营收同比增长106%，环比增长18%，FY27Q3收入指引超出预期，FY28年增速目标70%，均反映出市场的高景气度。亚马逊等大型科技企业的持续投入以及NVIDIA的技术领先地位，进一步推动了市场的发展，海外算力链前景被看好

本报告提示的主要风险包括市场竞争加剧可能影响英伟达的市场份额和盈利能力，技术迭代迅速可能带来研发投入压力，以及全球宏观经济波动可能影响数据中心建设投资。此外，供应链稳定性、地缘政治风险以及政策变化也可能对英伟达的业务产生不利影响