红包 开源电子 英伟达FY2028营收指引大超预期 看好海外算力链 0827

英伟达FY2028营收指引大超预期，看好海外算力链

核心增量：FY27Q2财务数据

• 营收962.2亿美元（数据中心营收890亿美元），同比增长106%，环比增长18%，超一致预期6.2%
• non-GAAP净利润539.5亿美元，同比增长118%，环比增长18%，超一致预期6%

预期指引

• FY27Q3收入指引中值1080亿美元（不含中国数据中心），超一致预期约3%
• FY28收入指引增速70%，远超预期，中期指引强劲
• 毛利率预计FY27Q4触底，FY28毛利率稳定在72-73%

其余看点

1. 亚马逊计划2027-2028年额外部署200万颗NVIDIA GPU Vera Rubin
2. 已启动生产出货，CoreWeave、Google、微软、Oracle等客户已有机柜运行
3. 每GW GPU营收大幅增长：Hopper 180亿美元 → Blackwell 250亿美元 → Vera Rubin 400亿美元
4. 云厂商积压订单已超过2万亿美元，前五大云厂资本开支预计从2026年的8000亿美元增长至1.3万亿美元

研究结论

坚定看好海外算力链，相关产业链机会如下：

• PCB：深南电路、景旺电子、沪电股份、胜宏科技、鹏鼎控股、方正科技、广合科技等
• CCL：生益科技、南亚新材等
• 上游材料：宏和科技、国际复材、菲利华、德福科技、方邦股份、铜冠铜箔等
• 耗材：鼎泰高科、江南新材等
• ODM：工业富联等