国金电子英伟达Q1指引大超预期Fy26q4实现营收681亿美元同

2026-02-27 未知机构何杰斌

业绩表现：英伟达Q1业绩大幅超预期，Fy26q4实现营收681亿美元，同比增长73%，其中数据中心业务营收623亿美元，同比增长75%。GAAP及Non-GAAP毛利率均维持在75.0%和75.2%，净利润分别达到429.6和395.5亿美元，同比分别增长94%和79%。
未来指引：公司预计2027财年第一季度总营收为780亿美元（上下浮动2%），毛利率约为75%。
产品进展：
- Blackwell架构需求持续增强，推理和训练部署均增长。
- 新一代Rubin平台（含Vera CPU、Rubin GPU等六款新芯片）已发布，首批样品已交付客户，预计下半年开始量产。
- NVLink 72扩展交换机及Spectrum-X以太网技术推动网络业务成倍增长。
- 主权AI业务在2026财年同比增长超两倍，收入超300亿美元。
- 向Anthropic投资100亿美元，后者将在Grace Blackwell和Vera Rubin系统上进行训练和推理。
- 与OpenAI推进合作协议，双方“已接近达成”。
市场观点：公司认为未来需求可见度长，已锁定库存和产能。当前北美CSP 26年资本开支高速增长，26年需求持续旺盛。
研究结论：预计年中AI算力有望向27年业绩定价切换，随着宏观能见度提升、CSP业绩发布及融资推进、供应链信息置信度提高，将形成新一轮持续性行情。