2026年中报点评：受益于科创投资，上半年归母净利润同比翻番

招商证券2026年上半年业绩大幅增长，归母净利润同比翻番。主要得益于科创投资收益显著提升，特别是大普微等项目上市带来的大额浮盈。公司经纪业务收入同比大幅增长，财富管理转型扎实推进，投行业务收入稳健增长。预计未来科创投资将持续贡献业绩，但需关注市场波动风险。

招商证券科创投资收益显著提升是上半年净利润翻番的主要原因，大普微等项目上市带来大额浮盈。公司持续加大科创投资力度，未来有望持续贡献业绩增长。但科创投资受市场波动影响较大，需关注相关风险。公司经纪业务和财富管理转型也取得进展，投行业务保持稳健。

招商证券财富管理转型扎实推进，上半年经纪业务收入同比大幅增长，显示财富管理转型成效显著。公司持续优化财富管理业务结构，提升客户服务能力，未来有望进一步巩固竞争优势。同时，公司投行业务收入稳健增长，为整体业绩提供有力支撑。

招商证券面临的主要风险包括市场波动风险，科创投资收益受市场行情影响较大。此外，行业竞争加剧也可能对公司业务发展带来挑战。公司需加强风险管理，提升核心竞争力以应对市场变化。预计未来科创投资将持续贡献业绩，但需关注市场波动风险。

招商证券预计未来科创投资将持续贡献业绩，但需关注市场波动风险。公司维持“买入”评级，下调2026年盈利预测至231亿元，对应2026-2028年PB分别为1.1x/1.0x/0.9x。公司经纪业务和财富管理转型取得进展，投行业务保持稳健，未来发展潜力较大。