行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2026年中报业绩预增点评：归母净利润同比增长40-60%，预计主要受投资向好带动

2026-07-14 孙婷,曹锟东吴证券惊雷

事件与业绩预增：新华保险发布2026年中期业绩预增公告，归母净利润预计同比增长40%-60%，达到207.19-236.78亿元。其中，2026年第二季度归母净利润约142-172亿元，同比增长59%-93%。
业绩驱动因素：业绩预增主要受主业高质量发展和投资收益提升带动。具体包括：
- 股市回暖：2026年第二季度沪深300、万得全A、上证综指分别上涨11.9%、12.8%和5.2%，明显高于上年同期，为公司权益投资收益提升提供基础。
- 权益投资弹性：截至2025年末，公司股票+基金投资占总投资资产比重达21.1%，其中FVTPL类占比超过90%，均为上市险企中最高。
业务发展：公司坚持内涵式高质量发展，聚焦寿险主营业务，深化专业化、市场化改革，加强“保险+服务+投资”三端协同。2026年第一季度个险和银保渠道推动期缴业务规模增长，NBV同比增长24.7%。
长期展望：看好保险产品在居民财富再配置时代的竞争优势，以及头部险企在银保渠道的份额提升。预计公司负债端规模增长和业务质量持续向好。
盈利预测与投资评级：
- 维持2026-2028年归母净利润预测分别为423/446/470亿元，同比+16.6%/+5.4%/+5.5%。
- 当前市值对应2026E PEV 0.63x、PB 1.54x，仍处低位。A、H股股息率分别为4.4%、7.3%。
- 维持“买入”评级，看好公司以深化供给侧改革为主线，把握居民健康、养老、财富管理等发展机遇。
风险提示：长端利率趋势性下行、权益市场波动、新单保费承压。