2026年中报业绩预增点评：归母净利润同比增长85%-95%，主要受投资回报提升带动

核心观点与关键数据

• 事件：中国太平发布2026年中期业绩预增公告，预计上半年归母净利润同比增长85%-95%，约为125-132亿港元。
• 市场数据：收盘价19.05港元，市净率0.62倍，流通市值684.66亿港元。
• 业绩增长驱动因素：
  1. 保险服务业绩提升：上半年股市表现较好，沪深300、万得全A、上证综指分别上涨7.5%、11.5%和3.2%，为公司权益投资收益提升提供基础。
  2. 投资回报改善：2025年同期基数较低（67.64亿港元，同比增长12%），2025H1投资收益同比-42%，年化总投资收益率2.7%（同比-2.6pct），未年化综合投资收益率1.9%（同比-3.7pct）。预计2026H1投资收益率将显著改善。
• 保险业务表现：2026Q1太平人寿和太平财险保险业务收入分别同比+6.7%（630亿元）和+2.3%（99亿元），净利润分别同比+5.9%（31.7亿元）和-16.8%（2.4亿元）。

研究结论

• 盈利预测：上调2026-2028年归母净利润预期至201/211/226亿港元（前值159/180/205亿港元）。
• 估值与评级：当前市值对应2026E PEV 0.3x、PB 0.6x，股息率6.5%，维持“买入”评级。
• 风险提示：长端利率下行、权益市场波动、新单保费承压。

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