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公司2022年度财务与业务概览
营收与净利润
- 全年业绩：公司2022年实现营收82.4亿元，同比增长15.3%；归母净利润2.9亿元，同比增长21.9%；扣非归母净利润1.9亿元，同比下降4.8%。
- 季度表现：四个季度的营收分别为14.0亿元（+0.5%）、18.4亿元（+5.7%）、20.4亿元（+66.4%）、29.6亿元（+6.1%）；净利润分别为0.49亿元（-14.2%）、1.79亿元（+82.3%）、0.56亿元（-7.6%）、0.02亿元（-87.8%）。
利润率与成本控制
- 毛利率与净利率：全年综合毛利率为10.6%，同比下降2.24个百分点；净利率4.4%，同比下降0.18个百分点，主要受竞争性采购常态化影响，宇航制造类业务毛利率降低，导致营业成本增加。
- 费用管理：期间费用率降至7.2%，同比减少1.14个百分点。其中，销售费用率1.1%，管理费用率4.3%，研发费用率2.4%，分别同比减少0.28、0.19、0.31个百分点。
研发投入与技术创新
- 研发投入：公司持续加大研发投入至2.0亿元，同比增长3.2%，主要用于卫星应用类子公司的研发工作。
- 技术迭代：重点投向民航北斗机载设备研制及推广、基于高强度商用密码的工业互联网认证网关等项目。
业务发展与市场趋势
- 业务增长：宇航制造类业务按计划推进，项目履约进度集中。
- 市场趋势：“十四五”期间，我国低轨宽带星座加速部署，高通量卫星性能提升，卫星制造模式发生变化，规模化采购和组批生产趋势明显，有助于降低卫星研制成本。
- 公司机遇：公司有望受益于商业航天产业的发展。
财务状况与现金流
- 应收账款与预付款：应收账款及票据规模增长18.6%，预付款项增长36.7%，主要由于预付的研制外协费增加。
- 存货与合同负债：存货减少22.2%，合同负债基本持平。
- 现金流：经营活动现金流净额大幅下降86.2%，主要因子公司预收款减少及宇航制造类业务支付的研制外协费增加。
投资建议与风险提示
- 盈利预测：预计2023～2025年归母净利润分别为3.42亿元、4.12亿元、4.95亿元，对应PE分别为98x、82x、68x。
- 评级：考虑到公司在小卫星制造领域的优势地位和稀缺性，维持“谨慎推荐”评级。
- 风险提示：包括订单增长不及预期、下游需求低于预期等风险。
