小米集团-W（01810.HK）26Q2财报点评：手机ASP再创新高，汽车交付突破十万台

小米集团26Q2财报显示总营收1089亿元，经调整净利润61亿元。手机分部收入421亿元，ASP达1351元，同比增长25.9%。智能电动汽车分部收入239亿元，交付量104199辆，同比增长28.2%。公司毛利率为19.8%，但YoY及QoQ均有所下滑。研发开支92亿元，同比增长18.9%

小米智能电动汽车分部在26Q2表现亮眼，收入达239亿元，交付量突破10万辆，同比增长28.2%。这表明小米在智能电动汽车赛道上取得显著进展，符合公司人车家全生态布局战略。不过，行业竞争加剧及国补退坡等因素可能影响未来业绩表现

小米财报显示，“手机×AIoT”分部仍是主要收入来源，达840亿元，但YoY及QoQ均有所下降。IoT与生活消费产品收入313亿元，YoY下降19.2%但QoQ增长26.7%。智能电动汽车分部增长强劲，成为公司新的增长引擎

小米面临存储及大宗商品价格上涨压力，毛利率YoY及QoQ均下滑。手机市场竞争激烈，ASP虽创新高但收入增速放缓。智能电动汽车赛道虽增长迅速，但行业竞争加剧，需关注下游需求及政策变化

小米财报提示的风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、汇率波动等。此外，成本上涨及国补退坡可能影响智能电动汽车分部盈利能力。研发开支持续增长，需关注其投入产出效益