小米集团26Q2前瞻 手机ASP提升对冲成本压力

小米集团26Q2报告预测收入环比增长11%至1100亿元，主要受IoT收入（618促销）和EV销量（新su7及Yu7）增长带动。毛利率环比下滑约1个百分点至21.0%，因存储涨价冲击。Core业务费用得到有效控制，但汽车及AI业务投入仍显著增长。预计Q2经调整净利润约60亿元，同比-44%，环比持平。智能手机业务通过“量价跷跷板”策略有效对冲存储成本压力，SKU结构调节和ASP提升是关键手段。Canalys预测26Q2出货量3120万部。

当前智能手机行业正经历结构性调整，厂商普遍面临存储成本上涨压力。小米等头部企业通过提升手机ASP、优化SKU结构等策略对冲成本。同时，IoT和汽车业务成为新的增长引擎，618促销等节点性因素对短期收入贡献显著。行业竞争加剧，技术创新（如AI、影像）成为差异化关键。未来市场可能受益于新车型（如su7、Yu7）放量及618等促销活动催化，基本面存在改善潜力。

报告重点分析了小米集团26Q2的整体经营表现，特别是智能手机业务的成本对冲策略。通过提升ASP和调节SKU结构，小米有效缓解了存储涨价带来的毛利率压力。同时，报告关注了IoT、汽车及AI业务的投入与增长，指出Core业务费用控制成效显著。此外，报告还评估了618促销及新车型（su7、Yu7）对销量的拉动作用，并展望了26H2基本面可能出现的改善拐点。

市场对小米集团的判断显示，公司正积极应对存储成本上涨挑战，通过多维度策略维持增长韧性。智能手机业务ASP提升策略取得成效，但毛利率仍承压。IoT和汽车业务成为重要增长支撑，但投入巨大。整体来看，市场关注小米能否在成本压力下保持收入增长，以及新车型能否有效放量。26H2基本面改善预期存在，但需持续观察618促销及新车型表现。

小米集团26Q2报告提示的主要风险包括：存储成本波动可能持续影响毛利率表现；智能手机市场竞争激烈，ASP提升空间有限；汽车和AI业务投入巨大，回报周期长且回报不确定性高；新车型（su7、Yu7）市场接受度存在不确定性；618促销效果受宏观环境及消费者信心影响。此外，全球宏观经济环境变化也可能对小米业务造成影响。