长江公用 福能股份2026年中报业绩交流会

核心要点

1. 业绩表现：福能股份2026年上半年营收同比增长3%，规模净利润略降0.6%。主要原因是一季度受去年高基数和来风差影响，二季度业绩实现赶超。
2. 分业务业绩：
   • 新能源（含三家风电）净利4亿；
   • 海峡电力（51%股比）净利3.53亿；
   • 红烧热电净利2.88亿；
   • 晋江气垫净利1.67亿；
   • 参股公司投资收益合计3.1亿（海峡发电35%股比）、1.44亿（宁德核电10%股比）等。
3. 业绩平稳原因：
   • 火电通过煤热联动传导成本、行业领先煤耗（250-260克）、厄尔尼诺带动用电需求市场化交易电价上涨，抵消交易电价下降与煤价走高压力；
   • 上半年少华润温州电厂1亿投资收益为净利微降主要原因，该分红下半年确认不影响全年。

投资线索

1. 电价预期：电力市场化交易比例提至40%，福建月度现货电价已涨至0.4元，2027年电价预期不会低于今年，或因需求上涨进一步提升。市场化改革利好综合能源企业。
2. 海上风电：福建十四五规划获批10.3GW，存量剩约8GW待开发，因地缘问题十四五投产仅3GW，十五五规划规模将大于十四五。公司已锁定宁德、漳州多个资源储备，2025年项目招标已启动。
3. 市值管理：
   • 响应福建省国企上市行动，2025年分红比例提至40%，半年报中期分红15%，未来将稳步提分红；
   • 剥离亏损的龙廊坊项目，拟搬迁注册地至福州；
   • 省外优先布局热电联产、综合能源一体化项目，已纳入云南、贵州项目储备。

音频原文要点

• 公司上半年业绩略超预期，二季度业绩实现赶超。
• 风电业绩受来风影响较大，火电业绩受电价和煤价影响较大，但通过煤热联动、低煤耗和市场化交易电价上涨等因素实现平稳。
• 下半年电价预期乐观，市场化交易比例提高利好企业。
• 海上风电资源开发节奏加快，十四五未完成规划将纳入十五五，公司已锁定多个资源储备。
• 市值管理方面，公司将提高分红比例，剥离亏损项目，搬迁注册地，并积极拓展省外热电联产和综合能源一体化项目。