东财公用环保 赛恩斯2026年中报业绩交流会

赛恩斯2026年上半年实现营收5.52亿元，同比增长30%，净利润7000万元，同比增长34%。剔除股份支付影响后净利润1.09亿元，同比增长101%。综合解决方案、运营服务、新材料（铜萃取剂）营收均实现同比增长，但产品销售因模式切换同比下滑。铼业务预计2026年产量2吨多，待提纯生产线落地后（预计2027年后）方可确认铼酸销售收入，优先供应国内需求。铜萃取剂业务现有7000吨产能已满负荷，拟新增5000吨浓缩产能，目标南美、北美市场，预计2027年二季度投产。浮选药剂业务10万吨项目投产略有延期，高纯硫化钠因原料硫磺价格暴涨，2026年净利润基本可忽略。

赛恩斯所属赛道为环保新材料，行业发展趋势向好。公司新材料业务包括铜萃取剂和铼业务，均实现营收同比增长，显示行业需求旺盛。铜萃取剂业务满负荷运行且计划扩产，表明该材料在新能源等领域应用前景广阔。铼作为稀有金属，其提纯技术落地将打开新的收入来源。整体看，环保新材料行业受益于政策支持和产业升级，赛恩斯在细分领域具备竞争优势。

赛恩斯报告中值得关注的业务有三项：一是新材料业务，铜萃取剂已满负荷运营且计划扩产，目标南美、北美市场，增长潜力大；二是铼业务，三大项目预计2026年产量2吨多，未来提纯生产线落地后将成为重要收入来源；三是运营服务业务，营收同比增长，显示公司在服务领域的竞争力。相比之下，产品销售因模式切换同比下滑，需关注其调整效果。综合解决方案业务表现稳健，持续为公司贡献收入。

赛恩斯当前市场现状呈现结构性增长。公司营收和净利润均实现同比增长，剔除股份支付影响后净利润增幅高达101%，显示盈利能力显著提升。新材料业务成为主要增长引擎，铜萃取剂和铼业务均表现亮眼。市场方面，铜萃取剂业务已进入满负荷运营阶段，并积极拓展海外市场；铼业务当前产出为初级产品，待提纯技术成熟后将打开国内市场空间。浮选药剂业务因原料价格波动影响短期利润，但长期仍具市场价值。

赛恩斯研报提示的主要风险包括：一是浮选药剂业务受原料硫磺价格波动影响，2026年净利润基本可忽略，未来原材料价格波动可能持续影响该业务盈利能力；二是铼业务当前产出为初级产品，需等待提纯生产线落地（预计2027年后）才能确认铼酸销售收入，技术落地存在不确定性；三是铜萃取剂业务虽计划扩产，但新增产能的投产进度和市场接受程度存在变数；四是行业竞争加剧可能影响公司市场份额和盈利水平，需持续关注竞争对手动态。