通信行业周报：阿里、百度capex高增，AI算力硬件β受益持续

通信行业周观点：AI算力需求景气度持续高位，国产AI服务器、光模块及IDC等硬件产业链有望持续受益

国内云厂商AI算力收入加速兑现，验证CSP算力需求景气度持续高位，国产AI服务器、光模块及IDC等硬件产业链有望持续受益。DeepSeek API正式调价，国产大模型从低价竞争转向价值定价，模型能力与商业化正同步进入收获期。中兴通讯上半年利润承压但政企算力业务高增，中际旭创AI光模块业绩爆发式增长，产业链分化中算力硬件景气度持续兑现。AI算力投资加速向硬件端传导，光模块等互联环节业绩弹性最为突出，国产服务器及光通信产业链高景气有望延续。存储巨头SK海力士承诺三年将50%以上自由现金流用于股东回报，三星或将推出高达110万亿韩元回购计划，行业资本配置趋于理性，有助于稳定存储芯片供需格局和价格预期，对股价形成正面支撑。SK海力士在《自然·电子学》发表CPO技术蓝图，提出"以光为中心"架构将光互联延伸至内存接口。AI竞争已从单一芯片性能比拼升级为系统级互联与整体架构的全面竞争。三星上调先进制程晶圆代工价格10%-15%，AI芯片需求激增致产能供不应求。AI算力投资仍处激进扩张期。Nebius发行45亿美元可转换债券用于AI数据中心建设，新兴云厂商加速算力基础设施布局。全球AI硬件需求正从头部集中向全行业扩散，景气度维持高位。OpenAI CFO在全员大会上表示公司“将在2027年成为上市公司”，二季度营收67亿美元，环比仅增18%且亏损扩大，今年IPO可能性愈发渺茫。OpenAI旗舰模型GPT-5.6 Sol在OpenRouter和Vercel AI Gateway两大平台推出为期一年50%独家折扣，覆盖全部计费类型及服务层级，推动全球Token用量进一步提升，进而带动推理算力及AI硬件需求持续上行。长江存储IPO辅导状态变更为“辅导验收”，国产存储龙头上市进程再进一步。建议关注海外AI Capex持续超预期带动的光模块、光纤光缆与服务器板块；国内CSP云业务高增，Capex超预期，同时继续关注国产链。