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通信行业周报：GTC 2025指引算力需求高增，AI硬件产业链迎扩容机遇

信息技术 2025-03-27 刘京昭,杨昕东上海证券玉苑金山

核心观点：GTC 2025大会揭示算力需求高增，AI硬件产业链迎来扩容机遇。
- 算力精度下移趋势显著：高精度推理/训练逐步转向FP8/FP4低精度训练，如Blackwell Ultra系列芯片在FP4精度下体现算力资源。
- 推理算力需求持续释放：DeepSeek稀疏架构推理模型方案对算力产生有力需求，算力扩容仍为首要需求。
关键数据：
- 英伟达GTC 2025发布Blackwell Ultra/Rubin/Rubin Ultra系列芯片，性能参数显著提升，如Blackwell Ultra显存升级至288GB，AI性能达GB200的1.5倍。
- 运营商及腾讯AI投资加速：中国联通算力投资同比高增19%，数据中心收入同比增长7.4%；腾讯Capex同比增长211%，AI研发投入达707亿元。
研究结论：
- 随着AI Capex投资持续扩容，芯片、晶圆代工、服务器、交换机、光模块等厂商有望迎来业绩扩展期。
- 英伟达加速量子计算布局，波士顿建立加速量子研究中心（NVAQC），量子计算应用前景广阔。
建议关注领域：
- 芯片及代工：中芯国际、海光信息、寒武纪。
- 服务器：浪潮信息、中科曙光、工业富联。
- 光芯片：源杰科技、光迅科技、仕佳光子、长光华芯。
- 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科技。
- 液冷：英维克、高澜股份、申菱环境。
- IDC：光环新网、奥飞数据、润建股份、润泽科技。
- 边缘侧模组：移远通信、广和通、日海智能、美格智能。
- 量子科技：国盾量子、国芯科技、科大国创、禾信仪器。
行业要闻：
- 中国铁塔2024年营收977.72亿元，同比增长4.0%。
- 2024年全球RAN市场下跌90亿美元，华为、爱立信、诺基亚位列Top 5供应商。
- 马斯克宣布特斯拉Optimus人形机器人今年开启试生产，预测产能可达5000个以上。
投资建议：维持通信行业“增持”评级。
风险提示：国内外行业竞争压力、AIGC商业落地模式尚未明确、中美贸易摩擦。